本周观点:本周克尔瑞公布百强房企1月销售数据,主流销售迎来开门红,百强房企销售额合计同比增长50.9%,其中碧桂园、万科、恒大单月销售均突破600亿,同比分别增长40.1%、34.5%和62.5%。同时80多家已公布2017年业绩预告房企,超过75%预增或扭亏,在其他行业多次出现业绩变脸背景下,主流房企无论业绩还是销售均不断超市场预期,持续看好板块表现,建议关注:1)低估值龙头保利、招商、万科、金地等;2)边际改善的二线阳光城、蓝光;3)布局核心城市的高成长新城、华夏、荣盛;3)具有业绩支撑的租赁主题天健、世联。
本周成交:成交环比下降,同比上升。本周重点城市成交40034套,环比降2%,受2017年春节低基数影响,同比升761%,其中一线城市环比降7%,二线城市环比降6%,三线城市环比升3%,低于2017年周均13.3个百分点,2018年日均成交环比2017年降12.7%。推盘量环比上升,去化率环比上升。上周(01.22-01.28)重点城市新开32个项目,推出房源8625套,较上周环比升9.44%,该周均值低于2016年均值8.89个百分点、高于2017年均值0.21个百分点。平均去化率88%,较上周升2个百分点。一手商品房1月日均成交:环比下降,同比下降。截止1月底,重点城市日均成交套数环比降19%,同比降23%。其中一线城市环比降27%(同比降24%),二线城市环比降17%(同比降6%),三线城市环比降18%(同比降36%)。二手房成交环比上升同比上升。本周二手房整体成交套数环比升4%,同比升1323%。19城二手房挂牌套数周环比降5.39%。2月3日19城二手房挂牌套数32.69万套,周环比降5.39%,深圳降2.19%,北京降1.50%,上海降22.05%,广州降1.00%,成都升0.70%,重庆降2.29%。
本周动态:本周克尔瑞公布1月主流房企销售数据,同时多家房企公布2017年业绩预告。平安观点:业绩普遍向好,主流房企靓丽。已公布的80家上市房企业绩预告,预增或略增47家,扭亏13家,合计占比75%,显着多于预减家数。得益于过去两年销售持续高增长,主流房企可结算货值充足,业绩普遍高增长。荣盛发展、新城控股、阳光城等房企由于结算面积及项目结构变化,预计2017年业绩增速分别达39.9%、80%、83%(预告区间中值)。宋都股份、京汉股份、宁波富达等房企受低基数或业务转型等影响,预计业绩增长达100%以上。龙头房企招商蛇口、保利地产、绿地控股业绩增长均在25%上下。1月销售开门红,龙头优势明显。受推盘加大影响,2018年1月主流销售迎来开门红,百强房企销售额合计同比增长50.9%。大中房企凭借前瞻性布局、品牌、产品及资源等优势加速前进,其中碧桂园、万科、恒大单月销售均突破600亿,同比分别增长40.1%、34.5%和62.5%,领先优势明显。
风险提示:基本面大幅恶化风险。
市场及板块走势回顾
上周传媒板块指数下跌3.12%,上证综指下跌0.76%,深证成指下跌2.51%,创业板指下跌4.12%。板块涨幅前三:长江传媒(6.09%)、中广天择(6.06%)、联络互动(5.49%);板块涨幅后三:美盛文化(-19.24%)、中南文化(-18.83%)、东方财富(-15.55%);
本周观点
上周,传媒板块普遍下跌。我们在中报点评中提示的现金流良好、低估值、分红较好的出版个股表现较好,如【长江传媒】(6.09%)(18H1扣非归母净利润+27%)、【凤凰传媒】(4.12%)等,但出版板块内部仍有较大分化如【读者传媒】(-5.02%)(18H1扣非归母净利润-83%)等跟随板块有所回调,因此我们仍为重视业绩,精选个股思路。整体市场强势股回调较多,传媒板块中强势股亦有回调如【视觉中国】(-7.83%)、【平治信息】(-8.35%,公司经营正常,与vivo合作预装打开新的渠道空间)、【新经典】(-11.30%)、【东方财富】(-15.55%,可观察龙虎榜变化推断),回调后可根据基本面情况进行决策。
电影票补或将推行新政其中包括,行业将停止一切线上票补行为,手续费不高于2元,影院/影投不得参与分配等规定。我们认为长期利好产业良性发展,片方回归内容,并利好院线的龙头如【万达】等,对于票务平台后续发展模式提出挑战;短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影响。此外,上周文旅部公布三定方案未涉及游戏,符合我们预期,后续继续观察变化。
关注领域及个股
1)内容板块,《凉生》9月17日播出,市场担心的因素之一得到消除,继续关注超跌优质电视剧龙头【慈文传媒】,18年PE 12X;同时关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等;2)阅读板块,业绩高增长【平治信息(18H1净利润+119%)】,牵手VIVO切入手机白牌预装市场,打开了新的流量资源,或推动公司第三次起飞;3)游戏板块,密切关注三定方案、版号审批发放等,重点关注超跌标的【完美(18Q3净利润同比0.25%-24.82%;5-10亿回购持续进行;《完美世界手游》11月底或12月初开始公测)】及【世纪华通(盛大注入方案已公布)】;关注Q3单季度有望改善的【游族(18Q3净利润同比31.0%-114.4%;回购持续进行)、三七(18Q3净利润同比-3.27%-52.17%)】;4)互联网独角兽,中长线推荐【东方财富】,虽然市场低迷,对情绪有一定压制,但证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力,基金代销继续释放业绩,线下网络扩张为后续增长蓄力,体现出龙头价值,后续关注市场景气度影响公司季度环比变化;5)营销板块,白马龙头【分众传媒】受Q3单季度业绩增速下降及白马板块回调影响,关注公司回购体现公司态度;积极关注业绩明显改善的【蓝标】,18Q3净利润同比593%-874%,关注三季报应收及现金流是否持续改善;6)电影板块,票补新规有利于产业长期发展,短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影。建议关注渠道方【万达】(停牌中)及【横店】,内容方关注【光线传媒】等;7)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】;关注出版领域优质个股如【长江传媒】等以及超跌【东方明珠、浙数、思美】,关注体育生态格局变化及体育龙头。
高端可选消费承压,必需消费价值凸显,国货品牌加速崛起,电商高增长不断被验证。
投资建议:高端可选消费承压,必需消费受经济增速影响较小,CPI上行带动超市行业营收增长;中档消费崛起,国货化妆品通过线上渠道和品类扩充实现加速腾飞;电商旺季来临,高成长性不断被证,电商板块估值有望提振。建议增持:1)必需消费稳健防御,CPI加速上行带动超市盈利向好:永辉超市、家家悦;2)妆品穿越周期,国货品牌加快崛起:珀莱雅、上海家化、拉芳家化、御家汇;3)电商旺季来临,高成长再验证:苏宁易购、跨境通。
CPI持续上行,必需消费韧性强劲。宏观经济压力下,2018年1-7月,社零总额同比增长9.3%,限额以上社会消费品零售额同比增长,增速同比下滑。50家、百家数据7月同比分别为-3.9%/-2.0%,高端消费受经济增速下滑、棚改影响开始显现。CPI维持高位,4-7月分别上涨1.8%、1.8%、1.9%和2.1%。必选消费需求刚性,日用品类从2月-7月,当月同比均保持在两位数以上,化妆品维持较高增速。
重点业态经营分析。1)超市:CPI向上推动超市板块营收维持较快增长,超市2018H1年整体营收/剔除永辉后增速分别为10.48%/3%,行业分化严重,2018Q2毛利率22.95%,较2017年同期提升1.31pct,剔除永辉后毛利率达到23.73%,整体毛利率中枢呈上行趋势。2)化妆品:维持复苏高增长,2018H1营收同比+15.27%,比2017年同期提升3.81 pct,伴随着收入增长,化妆品行业利润也水涨船高,2018H1化妆品扣非净利润同比+21%。3)百货:高端可选消费承压,二季度营收下滑。2018H1百货行业营收同比+1.92%,增速较2017H1提升;单季度看,2018Q2百货行业营收增速-3.17%,较Q1显著下滑,高端消费开始后周期承压。4)黄金珠宝:2018H1黄金珠宝行业收入同比增长8.0%,较去年同期下滑1.8 pct;单季度来看,2018Q2黄金珠宝行业收入同比增长4.5%,较去年同期下滑9.7%。
零售行业2018年Q2继续加配,百货、化妆品、电商备备受青睐。末,零售行业整体持仓占基金总持仓比例为3.69%,较Q1末提升了0.54个百分点,分子板块看,百货、化妆品、电商备备受青睐,超市行业仓位整体下降。化妆品龙头上海家化持仓1.30%,较Q1提高个百分点,超市龙头永辉Q2持仓比例已经下降至1.09%,较Q1大幅下降2.57个百分点。从估值来看,百货中的鄂武商A、银座股份;超市中的中百集团、华联综超;黄金珠宝中的莱绅通灵、老凤祥、周大生;化妆品中的拉芳家化估值在同行业中较低。
风险因素:经济增速下滑拖累消费、行业竞争加剧等。
最近一周医药板块超出沪深300指数0.73个百分点,在28个行业指数中排名顺数第5,处于上游;其中医药商业周涨幅(1.47%)最大。4月3号,国办发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》,立足制药大国向制药强国转型,基于现阶段我国仿制药的主导地位,针对仿制药产业链各环节尤其是支付环节提出结构性意见。我们认为一致性评价以仿制药的有效性和安全性为核心,《意见》则更多地从仿制药的可及性出发,解决一致性评价后仿制药的招标、医保和税收,打通从研发到患者的整个链条。我们建议持续关注高价值临床用药和诊疗器械相关标的,关注高端仿制药大品种受益一致性评价带来的进口替代加速和创新药阶段性利好成果相关标的、以及优质CRMO标的,建议关注以下投资主线:
1)创新药及受益一致性评价:京新药业(002020)、联邦制药(3933.HK)、李氏大药厂(0950.HK)、德展健康(000813);
2)细分行业龙头企业:金域医学(000661)、健帆生物(300529)、智飞生物(300122);
3)流通板块低估值,龙头企业受益于行业集中度提升:柳州医药(603368)、国药股份(600511)、中国医药(600056);
4)公司基本面反转,市值处于底部相关标的:尚荣医疗(002551)、太安堂(002433)、博济医药(300404)、亚宝药业(600351)、翰宇药业(300199)、双成药业(002693)、葵花药业(002737)。
中珠医疗(600568)6月21日晚间公告,公司本次重组自启动以来,公司及相关各方积极推动相关工作,但由于继续推进重组面临一定的不确定因素,交易双方就交易标的估值、业绩承诺等核心条款的调整未能达成一致意见。因此,公司拟终止本次重大资产重组事项。
周二,沪指继续震荡整理,房地产板块强势领涨。盘中房地产板块一度涨逾3%,其中苏州高新、华远地产、中房地产、广宇集团、金科股份、信达地产涨停。
从资金流向看,房地产板块成为绝对的吸金龙头,今日板块主力资金净流入达7.97亿元。从最近5日主力资金流向看,主力资金房净流入地产板块达27.57亿元,远高于近期气势如虹的酿酒板块。
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房地产板块自8月中旬启动以来,强势上扬,尤其在钢铁、煤炭、有色连续调整情况下,今日盘中创出新高,近一个月来最大涨幅达14.4%。表现仅次于半导体板块17.43%的涨幅。
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房地产板块缘何大涨
对此,总结当前研究机构主要观点,机构认为主要有以下几个原因:
1、补涨需求。2017年以来,在港上市的内地房地产股票涨幅惊人!其中中国恒大、融创中国今年上涨均超过400%,雅乐居集团、佳兆业集团、碧桂园、龙光地产、中国奥园等上涨均超过200%,龙湖地产上涨125%。此外,世茂房地产、远洋集团、万科企业、嘉里建设、华润置地等在今年的涨幅也超过50%。相对而言,A股房地产板块年内涨幅仅9%,略高于同期沪指的8.16%。沪深两市房地产个股中不少个股涨幅严重滞后,如有苏州高新、广宇集团、卧龙地产、天房发展、香江控股、阳光股份、绿地控股等等个股年内为负收益。
2、行业集中度显著提升,龙头公司享受更高溢价。从8月数据可以看到,房地产行业的销售同比累计增速呈现缓慢下降态势,然而上市房地产企业的销售额累计同比增速却是一个上升过程。对此山西证券策略分析师麻文宇认为,房地产行业的集中度是显著提升的,未来这一趋势还会加速。
3、房地产上市公司的业绩提升,迎合了价值投资理念。今年以来市场明显一个特征就是——价值投资理念的回归。在家电、酿酒之后,房地产行业集中度提升,相关公司毛利润显著提高,而市场预期销售业绩在未来会迅速传导至利润,因而带动行业估值提升。
4、市场对地产板块“预期差”的修正。此前因政策收紧,市场普遍预期房地产板块今年将呈现断崖式暴跌,但是8月行业数据却否定了这一观点,上市房地产企业喜报频传,因此,房地产板块销售预期差还是比较大的,而现在市场正在纠正这种偏差。
5、机构仓位调整,加仓空间大。数据显示,因此前销售预期差,目前公募基金对于房地产板块的配置比例接近历史低点,资金关注程度低,这也侧面说明未来资金对于房地产板块的加仓空间大。平安证券最新研报就指出,因政策预期改善,短期政策加码概率较小,站在目前时点,地产板块配置价值持续凸显。
6、也有市场分析人士指出,今年房地产板块大涨还有一个重要原因:有大房企准备回归A股,需要融资降低负债率,是一个重要的刺激因素。其实,所有的房地产股都有市值维护的需要,这有利于企业形象,更有利于融资。在各方资金形成合力之后,板块爆发就水到渠成了。
投资者应该怎样选股
在连续大涨之后,投资者应该作何选择?对此,主流研究机构普遍认为,考虑到“金九银十”来临,9月份销售数据有望继续向好,而背后的逻辑基础还是相对估值底部提供了比价优势。
对于地产股未来的走势,国信证券表示,今年以来万科、保利、新城、阳光城、华夏幸福等股价的上涨,赚的只是“市场风险偏好下降的钱、市场集中度提升的钱及业绩增长的钱”,未来行业降温将由量变到质变,必将迎来新一轮复苏,届时有望迎来赚“估值的钱”的更大级别行情。
中泰证券表示,四季度一二线楼市供给存在改善预期,短期主流城市或迎来成交小反弹,叠加中期的业绩确定性带来的估值优势和长期集中度提升逻辑的演绎,坚定看多地产龙头,如万科A、招商蛇口、金地集团等。
招商证券分析师赵可表示,房地产增量空间已经不大,行业横向整合将是未来难得的确定性机会之一,尤其关注央企地产整合,核心受益标的包括整合方以及潜在被整合方。地方国企改革关注沪深渝等热点。
世纪证券融资融券手续费
广和通(300638):2018年度净利润同比增长97.91%
广和通披露2018年度业绩快报。公司2018年实现营业总收入124,910.11万元,同比增长121.75%;实现归属于上市公司股东的净利润8,679.69万元,同比增长97.91%。
全景网4月17日讯金辰股份(603396)周三晚间披露年报,公司2018年实现营业收入7.56亿元,同比增长32.50%;净利润8479.92万元,同比增长11.33%。每股收益1.12元。公司拟每10股转增4股并派现3.4元。
中国证券网讯(记者 孔子元)纵横通信披露年报。2017年,公司实现营业收入58,802.96万元,较上年同期增加7,703.88万元,同比增长15.08%;实际归属于上市公司股东的净利润5,994.69万元,较上年同期增长582.97万元,同比增长11.62%。年报拟10转4派1.5元。
日前,发改委等六部委联合发布了《关于加快浅层地热能开发利用促进北方采暖地区燃煤减量替代的通知》(简称“通知”)。对此,分析人士表示,通知不仅体现出我国能源结构优化以及美丽中国建设的决心,也为地热能产业的发展提出了明确目标,而随着未来细分政策的持续落地,地热能板块将受到持续催化,未来走势值得密切关注。
受益于政策面的推动,昨日板块也实现了出色表现,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在两市14只地热能概念股中,昨日,汉钟精机实现涨停,迪贝电气大涨7.19%,此外,盾安环境(4.41%)、恒泰艾普(4.02%)等个股涨幅也均超过4%。
事实上,随着美丽中国的建设,近年来我国能源结构已逐步优化,其中,地热能作为一种洁净可再生能源,不仅受到政策的大力支持,同时也将在我国清洁能源替代过程中继续释放绿色的能量。
除政策面的催化外,有分析人士表示,今年以来市场整体环境也有助于地热能板块的持续表现,具体表现在三方面:首先,近期市场持续温和放量的上行走势,构筑良好的投资氛围;其次,房地产等前期滞涨板块的强势反弹,显示出目前场内资金正积极寻找场内有业绩支撑且被低估的价值标的,在市场超跌反弹的大逻辑下,地热能板块更易受到市场关注;第三,新年以来,与地热能走势高关联度的雄安新区概念板块频频异动,或有助于板块近期反弹行情的延续。
具体来看,前期表现方面,尽管地热能板块近期整体有所上涨,但相关概念股股价仍普遍位于低位。据统计显示,自去年5月11日上证指数触底反弹以来,截至昨日累计涨幅已超过11%,而在此期间,两市14只地热能概念股中,仅海立股份、迪贝电气2只个股实现上涨,包括双良节能、海鸥卫浴、开山股份、冰轮环境、华意压缩、汉钟精机等个股期间累计跌幅均超过20%,股价出现了明显回调,而华光股份、大冷股份、恒泰艾普、盾安环境等个股期间累计跌幅也均在10%以上。
与低迷走势相对应的产业内龙头上市公司惊艳业绩表现,根据2017年三季报披露,恒泰艾普报告内实现归属母公司净利润为0.79亿元,同比大增2014.63%,此外,海立股份、石化油服、迪贝电气等公司2017年三季报业绩也均实现明显改善。2017年年报业绩预告方面,目前已披露年报业绩预告的雷科防务、汉钟精机、海鸥卫浴、盾安环境等4家公司均实现业绩预喜,显示出产业整体良好的发展态势。
其中,对于业绩增速居前的恒泰艾普,华泰证券表示,预计公司2017年至2019年营业收入分别为20亿元、27亿元和37亿元,净利润分别为2.8亿元、4.0亿元和5.6亿元,对应每股收益分别为0.39元、0.56元和0.79元,考虑到公司盈利正处于高速增长阶段,给予2017年合理市盈率为39倍至41倍,目标价为15.2元至16元,维持“买入”评级。