本周板块综述:本周(05/21-05/25)上证综指下跌1.63%,深证成指下跌2.10%,食品饮料板块下跌2.22%,在申万28个子行业中排名第9位。子板块中其他酒类涨幅最高,达5.26%,啤酒板块上涨1.39%,食品综合上涨1.37%,其他板块均有不同幅度的下跌。
本周重要观点:经验主义看大众品“牛市”。
第一问:食品股,或者简单区别于白酒而称呼为”大众品“,为什么这么牛?基本面角度,食品股增长提速,或者继续保持较快的增速。2017年提价板块(白酒,调味品)受追捧,啤酒板块(算入大众品范畴不违和)是2018年最重要的提价板块之一,也受到追捧。投资角度,2017年市场和资金高度聚焦于白酒+调味品+乳品,其他食品股关注度低,研究和覆盖力度小,持仓低,预期低,估值低。这一状况一旦得到转变,资金的流入将成为现实,可能会朝着估值适度泡沫化的方向前进。
第二问:食品股估值处于什么位置?算高吗?大众品当前估值高于年初(估值切换后)水平的,而且是高出历史平均值的。对比白酒和大众品估值,可以看出,白酒当前估值是低于年初水平的,比较接近历史平均值,但大众品当前估值是高于年初(估值切换后)水平的,而且是高出历史平均值的。相比以往年份,大众品估值切换后估值是低于历史平均值,到年中甚至3季度才能走到平均值以上水平,2018年大众品估值可谓起点高,提升快,当前估值29.1倍,高出历史平均值10%(剔除大牛市35倍以上估值)。由此看出,大众品现在这么牛,是估值发挥了很大作用在其中。
第三问:能持续乐观到什么时候?从2013年经验看,持续乐观3季度。
第四问:重点关注哪些标的?食品饮料行业本质上是趋势投资,依据消费趋势,规模成长趋势,盈利改善趋势等进行的投资。当前啤酒是我们(盈利改善)趋势投资的推荐(详见附注的啤酒合集,推荐顺序:华润,重啤,青岛,燕京)。
地产酒是我们(消费趋势,盈利加速)趋势投资标的,“地产酒春天”是我们独家的判断,推荐顺序:洋河,古井,口子,今世缘。植物蛋白饮料2018年好于2017年,两个标的估值都不贵。养元饮品,承德露露。细分龙头,短期估值不便宜,中期成长看好,中长期投资标的:涪陵榨菜,桃李面包,安琪酵母等。稳健增长龙头:茅台,伊利等。
关于啤酒:进入夏季,短期跟踪旺季盈利兑现(Q3见真章),建议更关注行业深层变化。我们认为行业当前最大的拐点变化来自于需求高端化推动企业转变竞争策略,中短期提价亦将确定改善企业盈利水平;由于当前主要企业净利润率水平较低(重啤除外),因此面临利润提升弹性较大,但从更长期的角度上看,行业深层变化带来的盈利改善远远超出本轮提价的影响。
风险提示:高端白酒消费升级低于预期;行业竞争格局加剧;高端价位品牌
事件。公司公布2016 年年报。报告期内,公司实现营业收入87.6 亿元,同比大增69.6%;归属于上市公司股东的净利润8.40 亿元,同比大增83.8%;实现基本每股收益0.39 元(全面摊薄每股收益0.34 元)。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元(含税)。公司公布2017 年一季报。报告期内,公司实现营业收入8.72 亿元,同比减47.0%;归属于上市公司股东的净利润2.78 亿元,同比增加90.1%;实现基本每股收益0.11 元。
2016 年,受结转房产大幅增加和新增中程租赁业务推动,公司营收大增69.6%;同期公司净利润大幅增加83.8%。2017 年一季度,受结转减少影响,公司营收减47.0%;受参股公司投资收益增加推动,公司净利润增加90.1%。2016 年,公司实现签约面积112.48 万平,同比增长28.36%,实现签约金额137.79 亿元,同比增长100%。2016 年,名城金控集团已拥有了较完善的专业投研团队,对大健康、新能源、高端制造业等产业进行深入研究。公司以名城金控子公司康盛投资为投资平台,管理的资产规模达30 亿元。2016 年3 月,公司联合发起设立黄河财险公司,持有14%股份。4 月,公司控股70%的印派森在新三板上市。4 月,公司收购中程租赁公司100%股权。5 月,公司设立名城国际(香港)有限公司,打造海外投资平台。5 月,公司合作成立30 亿元安信基金-招商银行-西藏康盛定增1 号资产管理计划。9 月,公司参与认购丽珠集团定增1490 万股。9 月,公司获得南京占地面积3.92 万平的住宅用地。11 月,公司获得福建长乐占地面积5.13 万平的住宅用地。11月,公司通过名城金控拟间接参股国融证券。12 月,公司获得福建福清占地面积6.10 万平的住宅用地。2017 年3 月,公司将在台州打造首个新能源产业园。根据公司2016 年年报披露,2017 年度,公司预计新建开工面积为133万平,本年竣工面积80 万平;计划实现房地产销售金额较上年增长不低于20%。
投资建议。福建自贸区和"丝绸之路"双重概念,"产业+资本双轮驱动"值得期待。公司发展模式符合新型城镇化建设方向,属福建自贸区和"丝绸之路"主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于"丝绸之路经济带"核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别0.43 和0.53 元,对应RNAV 在9.05 元。考虑到公司转型力度大,我们给予公司2017 年25 倍的PE 估值,即10.8 元作为未来六个月的目标价,维持"买入"评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
一周市场行情
本周电气设备板块(CI005011)下跌7.46%,沪深300下跌4.73%,创业板下跌5.60%。电气设备行业整体市盈率TTM25.9倍,市净率2.00倍。电新二级子版块中,涨幅前二的板块为:光伏(-2.99%)、核电(-12.56%)。
行业动态回顾
光伏:国家能源局各地电网不得以项目未纳入国补范围为由擅自停止补贴垫付;广西发改委暂缓未获得建设规模指标的各类光伏项目建设;河北正式印发《全省分布式光伏发电建设指导意见(试行)》。
风电:一周核准、中标、开工等风电项目汇总:
1、华电泽州风电一期项目首台风机成功吊装:华电泽州一期共计安装45台风机,预计9月底全部安装到位,年底实现并网发电。
2、青龙100兆瓦风电项目进展顺利:华润电力(风能)开发有限公司青龙100兆瓦项目总投资8.5亿元,装机容量100兆瓦,拟安装单机容量2兆瓦风力发电机组50台,新建220KV升压变电站一座,电力通过220KV架空线路送至110KV升压变电站。
3、三峡新能源2个海上风电项目中标公示:其中,西门子以4898万元中标江市阳西沙扒300MW海上风电一次设备采购项目;中石化胜利油建工程有限公司以6299万元中标此项目海上升压站建造及安装工程施工。
储能:大型锂电池储能项目签约落户晋江,该项目由福建省投资集团、宁德时代、福建省电力勘测设计院合作,计划总投资24亿元,拟分三期实施建设1600MWh级锂电池储能设备。
新能源汽车:重庆发布2018年新能源汽车财政补贴政策,地补最高不超过中央的50%;青海发布2018年新能源车地补,按中央补贴标准的1:0.5执行;深圳:新能源物流车继续享路权优待,需完成电子备案动力电池产业链:中科院正研发动力锂电池,单次续航有望达500公里;福特与戴姆勒终止合作开发燃料电池技术;青海省规划2025年电芯年产能达60Gwh,碳酸锂年产能达17万吨。
工控及电气设备:工信部公布印发2018年消费品工业“三品”专项行动重点工作安排,明确总结交流消费品工业智能制造的经验做法,支持中国服装智能制造技术创新战略联盟组织攻关缝制单元自动化技术。
公司重大公告回顾
【隆基股份】拟最终出资2.25亿认购长安国际信托实际持有的隆基新能源21.43%股权。
【中环股份】与扬州扬杰电子科技股份有限公司、宜兴经济技术开发区签署战略合作框架协:议扬杰科技、中环股份在宜兴成立合资公司,股权比例暂定为:扬杰科技60%、中环股份40%,封装基地总投资规模约10亿元(分期进行)。
【中环股份】拟向国电科环发行股份购买其持有的国电光伏90%股权,作价6.44亿元。
【国轩高科】高管以不超过25元/股的价格,合计增持不低于200万股公司股票增持200万股。
【当升科技】“一种锂电金属氧化物前驱体、正极材料及其制备方法”获得国家发明专利(该前驱体一次颗粒间隙大,由其制备的锂电正极材料残留碱和硫含量低,制备方法简单,适合于大批量工业生产。目前该项发明已成功应用于公司多元正极材料量产工艺,并创造了较高的经济效益)。
【新宙邦】拟在波兰投资建设年产4万吨锂离子电池电解液、5000吨NMP和5000吨导电浆项目,预计投资合计3.6亿元。
【贝特瑞】与青岛特唯共同出资设立参股公司,注册资本为5亿元(贝特瑞:青岛特唯=20%:80%)。
【汇川技术】以自有资金对经纬轨道增资3750万元,目前注册资本2.4亿元,公司持有其46.87%股权。
本周行业观点概要
光伏:530政策影响持续,由于需求总量被人为控制,制造端仍将持续供过于求,价格及利润率短期承压。下游运营及EPC将受益于成本下降。另外,考虑到第七批可再生能源补贴目录已下发,后续运营商现金流也将改善。同时,今年以来的限电持续改善也为运营商的盈利能力带来持续改善。建议重点关注太阳能,阳光电源,林洋能源。
风电:下半年装机高峰来临,制造环节进入交付旺季,预计中报将反映二季度出货量提升的趋势;下游运营商得益于限电改善,盈利能力持续提升。同样考虑到第七批可再生能源补贴目录已下发,风电运营商逾七成以上项目将解决补贴拖欠问题。第七批补贴资金预计8月份开始发放,后续运营商现金流也将明显改善,财务费用有所减少。建议重点关注制造龙头+运营新秀:金风科技、天顺风能
新能源汽车:免税目录伴跑新补贴,下半年新能源汽车增量可期。工信部网站公布了新能源车免车购税第18批目录,本批目录与新能源车补贴应该没有从属关系,属于与补贴并行的支持政策。考虑到18年过渡期补贴仍按照17年标准执行,此批目录属于18年新补贴政策发布后的第一批目录,因此有利于新能源车的下半年增量。
动力电池产业链:中游电池龙头订单饱满,材料商继续承压或将逐步转移3C市场。动力电池龙头比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满,开工率较高,企业扩产项目也在有条不紊推进中,预计7月份以后会迎来一波电池扩产潮。而中小企业则开工率表现不足,同时,随着补贴政策的转换,部分企业库存电池已不能适应新标准,预计未来产能落后出清的同时将流向储能等领域。本周除电池、前驱体、电解液、负极较为稳定外,正极、隔膜、钴及碳酸锂上游材料等产品价格均小幅下跌。而由于动力电池产业链的材料商在的价格、回款周期短期承压,目前已经有不少主供动力的材料企业表示要开发数码电池客户,以优化自身的现金流,则下半年各大材料价格或将受材料商的数码电池客户渗透率影响。
风险提示
政策变动的风险;风电装机不及预期;新能源汽车产销不及预期。
神雾节能1月26日晚公告,公司股东锦州鑫天贸易有限公司通过大宗交易及集中竞价方式对其持有的公司前身金城造纸股份有限公司2006年8月完成股权分置改革后获取的原股改限售股进行了减持,减持股份占总股本的1.77%。本次减持后,鑫天贸易合计持有公司1101.97万股,占公司总股本的1.73%。
另外,1月25日午间,神雾节能公告称,1月22日公司接到文菁华、曹雅群、张寿清的告知函,三人拟通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过3823.47万股股份,不超过公司总股本的6%。其中,通过集中竞价方式减持合计不超过公司总股本的2%;通过大宗交易方式减持合计不超过公司总股本的4%。
该次提出减持计划的股东包括文菁华、曹雅群、张寿清。上述三名股东存在一致行动关系,合计持有公司股份占总股本的10.48%。减持原因是一致行动人出于自身投资安排进行减持。
市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为2.27%、1.53%和1.10%,传媒行业指数涨跌幅为0.29%。细分到传媒各子行业来看,互联网金融指数涨幅最大,O2O指数跌幅最大。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为乐视网(300104.SZ)上涨21.05%,*ST巴士(002188.SZ)上涨12.62%,新经典(603096.SH)上涨11.56%。跌幅Top3分别为华扬联众(603825.SH)下跌26.01%,龙韵股份(603729.SH)下跌17.84%,东方网络(002175.SZ)下跌8.74%。
音视频方面,腾讯音乐拟赴美IPO,音视频领域发展是大趋势,如美股音乐流媒体Spotify已达340亿美元市值,截至2018年6月,Spotify全球付费用户已达8300万,音乐版权驱动音乐付费,音乐流媒体平台的版权成为护城河,平台依靠技术更易推荐满足用户需求的音乐内容,进而带来用户粘性,其商业化新征程有望开启。伴随腾讯音乐的资本化热度渐渐起,建议关注芒果超媒,8月24日国家广播电视总局关于《未成年人节目管理规定(征求意见稿)》预计9月23日意见反馈截止,该《规定》主要涉及未成年广告代言问题等,短期看,涉及未成年的部分综艺节目处于延播情况,但在政策端的不确定性下,可关注优质标的在短期事件影响下出现调整后的投资价值。
阅读方面,新经典近期发布中报,2016-2018年中报其营业总收入中自有版权图书策划与发行收入分别为2.27/3.34/3.41亿元,占营业收入比例分别为57%/72.7%/76.7%,自有版权图书策划与发行收入占公司营业总收入比例持续提升;2018年中报显示文学与少儿收入2.44/0.68亿元,同比增减1.77%/2.04%,文学类高于图书行业数据,借助打造《平凡的世界》《穆斯林的葬礼》《人生》《边城》等长销品种,促使现金流更加平稳。由于上半年期权费用增加、去年基数较高等因素影响半年度业务,下半年有望迎来图书旺季(开学季与双十一催化),重点关注新经典。
电影方面,截至8月24日,2018年全年分账票房416.9亿元,同比增加12%。其中一、二线分账票房77.39/167.53亿元,同比增加7.17%/10.28%;三、四线分账票房67.75/100.54亿元,同比增加13.56%/20.41%,三四线拉动票房明显。截至8月24日,2018年7-8月分账票房合计117.24亿元,已超去年暑假档,8月电影未再次出现10亿级单片爆款下,可喜得是《快把我哥带走》是近期漫改较好作品,猫眼预测票房3亿元,评分9.0分。近期院线公司均有所下调,在目前可布局国庆档下的院线标的及优质内容公司横店影视、光线传媒、金逸影视。截至8月24日文化传媒135家标的中已发布2018年中报的35家,其中归母净利润合计取得90.34亿元,较去年同期的92.2亿元同比减少2%,上半年归母净利润top20分别为分众传媒、完美世界、昆仑万维、中原传媒、吉比特、蓝色光标、浙数文化、华策影视、华谊兄弟、南方传媒、恒信东方、时代出版、创维数字、城市传媒、星辉娱乐、号百控股、风雨筑、凯撒文虎、当代东方、新经典。下半年,业绩有望改善标的如新经典、华策影视、奥飞娱乐等。
给予行业推荐评级。风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。
上周医药生物板块涨幅2.83%,涨幅在28个行业中排名第17位,落后沪深300指数2.37pp。医疗服务表现相对较好,涨幅为5.99%;涨幅最小的板块是医药商业,涨幅为1.24%。其他板块表现如下:医疗器械(1.46%)、中药(2.21%)、化学制药(2.64%)、生物制品(4.13%)。行业整体估值(TTM整体法,剔除负值)27.27倍,相对沪深300PE溢价率约为1.43倍,处于历史中部位置。其中,医疗服务(61.72倍)、医疗器械(36.46倍)和生物制品(35.54倍)估值较高,化学制药(25.17倍)、中药(22.33倍)、医药商业(20.30倍)估值相对偏低。
本周观点更新:顺应时代方向,凸显创新价值
本周大盘反弹,医药板块企稳,行业指数涨幅2.83%,但跑输沪深300指数2.37个pp。年初至今,行业指数涨幅为-13.87%,与沪深300指数已基本一致。虽然板块已基本企稳,在一级行业涨幅中,医药板块依然居后,市场对药品政策的担忧依然延续。
带量采购模式推广,未来仿制药定价机制和销售模式转变是目前中国制药产业必须面对的问题,也是长期投资人必然思考的问题。回顾新医改启动这十多年来,从药品集中招标到支付方式改革,医药行业一直为各类政策所影响,药品价格也随着招标螺旋式下降。2011年,安徽模式被广泛关注,以价格为核心竞争要素的双信封模式也的确导致部分竞争性品种的大幅降价。随着各省招标落地,2014年之后行业进入价格稳定期,但无论带量采购是否推广,每一轮的药品招标期,药品价格都在螺旋式的下降,医药产业一直都是伴随降价发展而来。依靠新产品获得新增量才是制药企业的基业长青之本。
对比以往量价分离的招标模式,其影响市场份额和降价的能力是有限的,尤其是竞争格局较好的专科用药品种,而目前的带量模式,较好的实现了量和价的结合,对医生的处方行为也有深远的影响,对仿制药的份额和定价的影响可能是颠覆性的。对于当前一些企业的主要盈利来源专科用药会有大幅降价,甚至丢失市场份额的风险,这也是投资者对未来的主要担忧所在。从上海已经完成的三批带量采购来看,部分品种确实比以往招标价格显著降低。所以短期即使国产企业通过带量采购从原研企业获得大部分份额,利润率也大幅提升,但一旦有新的国产企业加入竞争,大幅降价和份额丢失的风险也骤然增加,长期看仿制药的整体回报可能下降,估值下移。
当我们怀着谨慎的态度去预测产业发展、担忧未来产业巨变带来的阵痛时,也同样需要乐观的看到产业发展积极的一面,更多优秀的制药企业正加速向创新转型,仿制药为主的盈利格局有望逐步改变。带量模式顺应医改方向,但并非一日之功,其推广受制于品种数量,受制于一致评价的进度,设计完成采购量涉及医院、医生、患者等多方利益。改革之路漫漫,带量采购逐步推行,国内制药企业其实优先获得的是进口替代的红利,再依靠红利增加研发投入,加速创新转型,所以当我们考虑在给未来仿制药估值做减值的时候,其实也需要给在研的创新药予以增值。
伴随着近期医药板块的持续调整,医药行业的估值溢价(2018年动态PE27X)已经较前期高点(2018年5月底,2018年动态PE35X)显著下降,从历史来看,目前医药行业估值已经处于中低位。对带量采购的负面影响,我们认为已经有所反映。从长期来看,带量采购导致的大幅降价风险可能一直存在,但真正产生负面的影响,我们预计仍需要较长时间,类比之前我们对一些辅助用药的担忧,实际从医保总量控制,医院控方到产品真正销量出现下滑,其实周期长达2~3年,而且品种之间差异巨大,因此长期我们认为医药板块内的估值分化将继续持续:创新、医疗服务等继续溢价。对于医药板块的配置,我们认为需要考虑政策变化,精选个股,维持行业增持评级。对于行业的选择,我们建议偏向不受药品采购影响的高景气的细分领域,例如以自费用药为主的脱敏治疗、生长激素和二类疫苗等。对于仿制药选择,具备长期向创新转型基础的公司有望获得估值溢价,短期需要观察其核心品种在带量采购中的受益周期。
给予行业推荐评级,子行业逻辑及个股推荐:
1)高景气抗政策扰动的细分领域。医药市场细分品种众多,高景气高壁垒的细分领域同样有望培育出细分产业的龙头。同时,未来政策扰动增加,以自费为主、需求相对刚性的细分领域具有确定性的优势。药品方向,我们从市场潜力和产品壁垒进行筛选,重点关注呼吸道用药的潜在龙头和脱敏治疗的龙头企业,推荐我武生物和健康元。二类疫苗企业,推荐关注当前独家受益于四价流感疫苗销售的华兰生物。医疗器械方向,再生生物材料中,面向口腔种植牙等耗材市场随下游消费升级而持续扩大,重点推荐正海生物。
2)顺势而为,具备创新转型基础的公司。围绕未来政策变化,已经做好业务调整,能迅速把握药品政策机遇的公司,重点推荐乐普医疗,公司的阿托伐他汀已通过一致性评价,氯吡格雷预计年底通过,带量模式下,其增长弹性充足,长期公司储备了肿瘤免疫等创新品种。
3)核心布局,坚守创新。创新是医药产业的未来,政策支持,市场结构优化,创新药械的投资回报提升,创新类公司是未来医药行业必须配置,也是核心配置。对于创新审批节奏的问题,基于民众的健康福祉,我们认为药监局部门的人事震动不会有影响创新的审批。
对于创新标的的筛选,在创新药领域,我们看好整体优势的大研发平台或者具有特殊研发实力的子平台,其中整体研发优势的大平台,建议关注科伦药业(累计研发投入超20亿,首批高端仿制药上市,1类新药报临床)。具有特别研发实力的平台的,建议关注具有国际领先的小分子抗癌药研发实力的海辰药业(参股子公司NMS)和与国际药品研发巨头药明康德合作,有望实现新药研发突破的众生药业(ZSP1273在抗流感领域可能弯道超车)。
生物技术领域,我们重点看好生物类似药、CAR-T等。生物类似药领域,目前国产利妥昔类似药等品种正处于报产阶段,国产赫赛汀等类似药也处于三期临床阶段,行业即将迎来收获期。目前国内CAR-T技术已经出台技术申报指引,而且国内企业已经开展临床,和国际上研发相比,国内的技术起点并不低,未来甚至具有后发优势,重点推荐安科生物。
4)国际化大潮开端,把握具备高技术壁垒的方向。国际市场上,具有高技术壁垒的注射剂产品供给不足,利润率较高,我们看好具有较高技术壁垒的注射剂方向,推荐健友股份和普利制药,潜力标的浙江医药。
5)品牌OTC,我们重点推荐片仔癀。发掘具备持续拓展和渗透的潜力的大品牌。OTC领域竞争激烈,新品种推广难度加大,老品种也面临份额瓶颈,制约整体业绩的增速。筛选销售变革成功,处于放量阶段的一线品种,我们认为片仔癀是大品种中目前增长最快的单品。
本周重点推荐个股及逻辑:
我武生物(300357):①靓丽业绩成长,2018年上半年公司实现营业收入2.19亿元,同比增长32.44%;实现归母净利润1.04亿元,同比增长32.02%;②公司的舌下脱敏产品为国内独家产品,价格保持能力强,对药品招标采购等政策风险的防御能力强。③前有2个产品处于临床期,其中黄花嵩粉滴剂已经进入III期临床,1-2年内有望上市。尘螨合剂处于临床II期。在过敏物质诊断产品方面,公司目前有屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒已经进入现场核查阶段,有望短期内上市,华兰生物(002007):①4价流感疫苗已经获得生产批文,目前处于批签发阶段,预计2018年Q4实现销售,考虑4季度是流感疫苗接种的主要时间,我们预计销量有望超700万支。公司是4价流苗的独家国内企业,定价优势显著,预计利润率30~40%,疫苗利润贡献约2亿元。②血液制品有望见底回升,库存消耗+终端学术推广,血液制品业务逐步趋向稳定,从中报库存情况看,产成品库存已经显著下降。
正海生物(300653):①公司核心口腔修复膜主要应用于种植牙领域,下游增速稳定在30%,而且国产份额预计不足30%,处于进口替代阶段,销量长期成长空间有10倍以上,而且公司属于国产独家。②从2017年起改为代理模式,销售加速,抢占市场速度较快,2018年Q1属于高增长起点,预计2018-2020年复合增速超过50%。2018H1归母净利润增速92%。
健康元(600380):①潜在国内呼吸吸入制剂龙头企业,公司是国内吸入制剂研发领先企业,产品布局全面且研发进展相对靠前,其中布地奈德气雾剂和异丙托溴铵气雾剂已报产,另有3个产品进入临床,4个产品申报临床中。②受益7-ACA提价,2018年H1业绩超预期,非丽珠部分医药业绩增速提升。
乐普医疗(300003):①药品+器械并驾齐驱,2018H1归母净利润增速63%;②心血管产业链平台支撑,药品放量+耗材稳增,业绩有望保持30%+稳定增长;③药品制剂延续高速增长,阿托伐他汀药品一致性评价已通过,年底氯吡格雷也有望通过;④器械业务,重磅产品完全可降解支架申报注册,有望2018年上市,高定价和革命性市场替代,对公司业绩高弹性;⑤可转债预案修订发现价格上调12%,高管连续增持公司股权,启动6个亿的员工持股计划,充分彰显公司信心。
科伦药业(002422):①2018年上半年扣除非经常性损益后的净利润7.19亿元,同比增长171.93%,川宁高业绩弹性开始显现;②新药研发加速进入收获期,Her2-ADC实现中美双报获批,创新药研发实力不断获得国际认可;③总经理连续增持股权,彰显对公司业务转型的信心;④增持石四药参与管理,大输液板块协同效应有望增厚业绩。
海辰药业(300584):①2018年H1归母净利润同比增长38.6,%;②核心品种托拉塞米竞争对手退出存量份额有望翻倍,叠加二线品种头孢西酮钠新进江苏省医保终端放量有望助力公司近两年业绩维持高增长;③高端仿制药研发管线丰富,预计未来每年上市2-3个品种,公司中期新增长点不断接力;④并购全球一流小分子抗癌药研发平台NMS,创新药布局刚刚展开,估值溢价有望逐渐体现。
众生药业(002317):①善于整合资源,加速向创新转型。公司从药明康德引入10个创新化合物实体,直接越过漫长而不确定的化合物筛选阶段,快速推向临床。利用新药创新资源,与国家呼吸系统疾病临床医学研究中心等国内最优秀的临床机构合作,加速临床进程。②创新时代红利,弯道超车也有可能。ZSP1273是一个有可能弯道超车的品种,由于目前流感病人众多,而且治疗观察的周期短,若二期效果显著,有望申请提前上市,最快2019年有望出结果。
安科生物(300009):①核心品种生长激素粉针持续高增长,2018年上半年增速40%,水针有望年内获批,长效剂型有望2019年上市,近期扩充新适应症申请获受理为生长激素业务再次增加新的增长点,未来3年有望维持50%左右的复合增速;②公司在研大品种丰富即将进入收获期,曲妥珠单抗类似药(临床III期)、替诺福韦(报产)等多个大品种有望18、19年上市;③子公司博生吉CAR-T产品已申报临床,且与德国默天旎合作自动化生产,有望凭借时间效率和自动化低成本占据国内CAR-T第一梯队优势地位。
片仔癀(600436):①Q2收入增速分别为42%、32%,扣非后归属于母公司净利增速为44%、41%。增速保持在快车道上。②片仔癀分别于2016年6月和2017年5月分别提价8.7%和6%,我们预计2018年上半年销量增速为35%左右。体验馆+代理模式,持续提升片仔癀的品牌知名度,考虑下半年为销售旺季,我们预计全年片仔癀收入超过20亿。
风险提示:1)系统性风险;2)原料药企业业绩兑现不及预期;3)重点公司外延并购整合不及预期;4)制剂出口海外申请注册不及预期;5)创新药鼓励政策实施不及预期;6)重点公司未来业绩的不确定性。
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证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:07分,上证综指3116.50点,收于五日均线之上,涨跌幅0.81%,A股总成交额为3739.43亿元。到目前为止今日有741只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有天津普林、雄帝科技、华虹计通等,乖离率分别为8.42%、7.88%、7.85%;凯龙股份、久吾高科、视源股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
4月19日突破五日均线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
002134天津普林9.992.768.539.258.42
300546雄帝科技9.986.4622.9824.797.88
300330华虹计通9.983.5210.5211.357.85
600459贵研铂业9.984.2218.7220.177.72
300624万兴科技10.0026.38132.93142.897.50
002631德尔未来9.992.208.859.477.01
002077大港股份10.022.4010.7911.536.88
000820神雾节能10.0310.6915.0616.026.35
603958哈森股份6.448.3711.8112.566.33
603688石英股份7.492.4214.3315.226.24
603937丽岛新材10.0015.3522.2823.656.17
000933神火股份7.795.857.437.896.13
600332白 云 山10.021.8628.4630.206.13
002076雪 莱 特8.439.625.475.795.77
300715凯伦股份9.9934.6428.6430.285.74
002120韵达股份7.722.2945.8348.405.61
601388怡球资源7.293.613.493.685.57
300598诚迈科技5.8517.7742.5444.885.51
002452长高集团6.833.855.345.635.43
300177中 海 达5.8214.2313.3414.015.05
603527众源新材9.9931.0926.4527.754.92
600507方大特钢6.372.4513.2313.864.78
600468百利电气9.930.815.826.094.71
600392盛和资源5.704.4516.4817.254.69
603029天鹅股份6.605.2519.7620.684.63
002734利民股份6.752.0123.9124.994.53
600188兖州煤业5.521.1913.3513.954.48
002859洁美科技6.125.7735.8837.464.40
600219南山铝业5.663.093.223.364.35
603133碳元科技5.642.7527.1228.284.29
000612焦作万方7.130.936.797.063.98
300697电工合金7.7026.6323.4024.333.97
002824和胜股份8.838.7315.9016.523.91
300483沃施股份5.501.3933.9835.293.87
002845同 兴 达6.347.5422.1222.973.86
300156神雾环保10.035.6712.4612.943.84
002420毅昌股份3.991.034.524.693.81
300116坚瑞沃能10.007.424.354.513.77
600476湘邮科技5.801.8714.5815.133.76
002202金风科技5.560.8216.3016.903.66
300428四通新材5.504.0019.0519.753.65
600782新钢股份4.061.925.946.153.57
002179中航光电4.911.3141.2342.703.56
300220金运激光5.982.7014.0414.543.55
300269联建光电4.731.5111.3411.743.53
601233桐昆股份5.031.4222.8023.593.47
002338奥普光电4.261.7513.2513.713.46
601222林洋能源6.661.117.597.853.45
300701森霸传感6.0937.7444.3045.833.45
600426华鲁恒升6.531.4316.2516.813.42
002698博实股份4.720.9110.9411.313.42
600497驰宏锌锗4.801.866.126.333.40
603009北特科技7.212.5111.7912.193.38
603396金辰股份5.259.6837.8639.103.28
002641永高股份3.860.413.914.043.27
002160常铝股份5.746.176.426.633.27
601518吉林高速4.010.793.273.373.18
300628亿联网络5.043.77142.27146.793.18
002725跃岭股份4.022.3913.5413.963.10
000697炼石有色4.221.3418.9219.503.09
000687华讯方舟4.701.769.9410.253.08
601908京 运 通4.450.424.784.933.05
300110华仁药业4.332.885.846.023.05
300480光力科技5.643.1813.4613.873.05
300707威唐工业5.2718.6856.6458.312.95
300029天龙光电3.360.957.778.002.93
300606金 太 阳4.181.6227.6328.442.92
603200上海洗霸4.414.2739.3240.462.91
002779中坚科技3.632.2818.5719.112.91
300516久 之 洋4.081.6444.8646.152.88
603011合锻智能4.140.487.577.792.88
002290中科新材5.181.3510.8611.172.87
002877智能自控6.9630.3419.5720.132.84
002326永太科技3.460.998.748.982.79
000426兴业矿业3.931.719.259.512.79
603883老 百 姓5.201.7572.8774.902.79
600160巨化股份3.091.7011.0211.332.78
000661长春高新3.200.54182.78187.822.76
000728国元证券3.190.898.849.072.65
600895张江高科4.630.8113.2013.552.64
000839中信国安4.011.246.837.012.64
002913奥 士 康2.7710.7942.9644.092.64
002925盈趣科技5.298.9971.8073.682.62
300035中科电气4.332.456.346.512.62
603595东尼电子3.632.54114.06117.002.58
600773西藏城投3.061.349.529.762.56
002867周 大 生4.352.2033.1934.042.55
002573清新环境4.191.0514.0514.412.55
000413东旭光电3.391.167.437.622.53
300648星云股份2.215.5254.1055.452.50
002212南洋股份6.966.4115.6015.992.49
300633开立医疗4.091.3235.7436.632.48
600501航天晨光3.602.2710.6810.942.43
000060中金岭南3.091.379.459.682.43
000856冀东装备3.802.9618.4218.872.43
601808中海油服5.090.5011.4811.762.40
600316洪都航空2.982.0413.1713.492.40
603056德邦股份3.479.0426.7927.432.38
002884凌霄泵业4.347.7054.9356.242.38
300293蓝英装备2.820.8010.3510.592.36
603616韩建河山3.256.7616.1416.522.35
000703恒逸石化4.310.7221.0521.542.35
000591太 阳 能3.430.965.315.432.34
000922*ST 佳电3.991.197.898.072.33
000858五 粮 液4.460.7467.7169.292.33
300529健帆生物3.061.5141.7942.762.33
002353杰瑞股份4.102.2116.3616.742.32
000055方大集团2.621.566.907.062.29
300422博 世 科2.651.9415.9216.282.29
600267海正药业4.721.4915.6315.982.25
600765中航重机3.001.4510.7611.002.25
300601康泰生物2.871.9664.5666.002.24
300344太空智造2.755.219.8810.102.23
002110三钢闽光2.491.9917.6918.082.22
600776东方通信2.570.836.246.382.21
601088中国神华3.530.1520.0820.522.19
600768宁波富邦3.760.7112.9813.262.19
002199东晶电子3.790.4913.6513.952.18
601216君正集团3.821.474.794.892.17
601677明泰铝业3.532.0312.9313.212.17
600409三友化工2.250.888.899.082.16
002182云海金属2.852.667.077.222.15
002292奥飞娱乐3.731.4712.8113.082.14
600348阳泉煤业2.480.886.877.022.12
002616长青集团3.631.197.827.992.12
601717郑 煤 机3.751.367.047.192.10
002798帝王洁具4.571.4052.3953.492.10
601231环旭电子3.020.5012.0412.292.09
002683宏大爆破3.131.939.039.222.08
002341新纶科技2.941.6512.6912.952.08
600887伊利股份2.531.0928.2228.802.07
300566激智科技4.202.5727.0127.562.05
000032深桑达A2.801.279.009.182.05
300581晨曦航空3.776.4632.6433.302.03
600132重庆啤酒2.960.8824.2324.722.02
600461洪城水业3.010.476.046.162.02
300159新研股份5.442.229.319.502.02
300199翰宇药业3.341.0015.4615.772.01
601500通用股份3.221.568.488.652.00
000603盛达矿业3.021.1611.7111.942.00
600867通化东宝3.400.5225.0625.562.00
000651格力电器4.120.8646.3047.221.99
300545联得装备3.336.9030.4031.001.98
600139西部资源3.610.995.355.461.98
600456宝钛股份5.181.6319.3219.701.98
300334津膜科技3.501.8710.7310.941.98
002339积成电子2.411.778.338.491.97
002306*ST 云网4.890.583.363.431.96
300127银河磁体2.401.0815.9116.221.96
300350华 鹏 飞3.123.187.457.601.96
000677恒天海龙2.870.273.173.231.96
002476宝莫股份6.171.665.575.681.94
600803新奥股份3.080.8611.4911.711.93
000792盐湖股份2.750.7812.8513.101.93
603076乐惠国际2.954.3333.5234.171.93
000830鲁西化工2.903.4217.3917.721.92
000158常山北明3.920.847.557.691.91
603365水星家纺2.892.0325.8926.381.89
000953*ST 河化4.081.107.767.911.88
603380易 德 龙2.546.6620.5920.981.87
002149西部材料2.621.709.619.791.87
000333美的集团4.860.5450.1751.101.86
300688创业黑马2.6714.1462.9464.101.84
600726华电能源3.300.522.772.821.81
002358森源电气2.650.9117.8818.201.80
600780通宝能源7.491.604.374.451.78
300009安科生物2.031.7326.6827.161.78
300678中科信息4.5020.9661.8062.901.78
600526菲达环保3.010.767.417.541.78
002328新朋股份2.671.916.436.541.77
600362江西铜业2.481.6717.0517.351.76
002625光启技术2.921.3625.5926.041.74
000860顺鑫农业3.560.9825.4525.891.74
603903中持股份2.400.9131.0131.551.73
002218拓日新能2.311.413.923.991.73
600503华丽家族2.781.015.455.541.73
600288大恒科技2.291.098.368.501.72
603181皇马科技3.036.4223.4123.811.71
002802洪汇新材3.892.3325.7626.201.71
002446盛路通信2.101.288.608.751.70
300664鹏鹞环保4.228.9920.6521.001.69
600620天宸股份3.670.318.058.191.69
000983西山煤电1.970.627.637.761.68
601369陕鼓动力2.630.848.838.981.68
002045国光电器3.221.9311.3411.531.68
002484江海股份2.711.947.457.571.67
600775南京熊猫2.280.717.517.631.65
300190维 尔 利2.250.8011.1911.371.64
300438鹏辉能源2.411.1822.9823.361.64
000795英 洛 华2.151.885.605.691.64
300390天华超净1.768.1210.2610.431.64
002685华东重机2.450.489.049.191.64
300324旋极信息1.592.4918.8119.121.63
600117西宁特钢2.810.834.684.761.62
603338浙江鼎力2.670.3163.9765.011.62
000895双汇发展3.240.1725.4325.841.61
002634棒杰股份3.312.565.845.931.58
600855航天长峰2.102.9713.8614.081.57
600358国旅联合2.381.726.786.891.56
603085天成自控2.491.2227.9328.361.54
300547川环科技1.892.1857.2158.081.53
603359东珠景观3.382.6034.6535.181.52
601101昊华能源2.100.546.726.821.52
600517置信电气3.030.525.025.101.51
300291华录百纳3.611.3710.4710.631.51
601020华钰矿业3.101.0917.0217.271.49
300213佳讯飞鸿2.312.688.288.401.47
601958金钼股份2.380.336.786.881.45
601011宝 泰 隆2.572.057.087.181.44
601137博威合金1.820.2910.4610.611.43
002379宏创控股4.082.035.035.101.43
002715登云股份3.401.0819.2219.491.43
300388国祯环保2.140.5320.7121.001.42
300709精研科技1.954.4755.0855.861.42
000758中色股份1.960.725.655.731.42
600581八一钢铁2.083.3912.5812.761.41
603288海天味业1.420.0659.9960.831.41
600398海澜之家2.250.1411.6811.841.40
600112*ST 天成2.210.934.574.631.40
300143星普医科2.111.1326.7427.111.40
300106西部牧业1.430.556.306.391.40
603018中设集团2.460.7227.1627.531.37
000600建投能源1.680.636.586.671.37
600872中炬高新4.480.4523.4623.781.36
300473德尔股份2.330.8741.0941.651.35
002591恒大高新4.130.559.469.591.35
002655共达电声2.212.0910.9711.121.35
002173创新医疗1.761.1913.0913.271.34
601188龙江交通2.310.153.933.981.32
300210森远股份1.550.475.175.241.31
002501利源精制2.810.868.308.411.30
601618中国中冶3.600.283.693.741.30
300283温州宏丰2.230.594.985.041.29
600303曙光股份2.431.367.507.601.28
002050三花智控2.220.4217.3017.521.27
600523贵航股份2.551.3915.8916.091.27
002743富煌钢构2.160.908.868.971.26
603177德创环保2.773.0916.4716.681.26
300258精锻科技1.670.2814.4714.651.26
603337杰克股份2.861.1560.1160.861.25
002517恺英网络3.654.7515.4215.611.25
600610中 毅 达1.932.454.184.231.24
300637扬帆新材1.952.8721.7121.981.23
000630铜陵有色1.540.802.602.631.23
300013新宁物流1.851.2012.5312.681.23
603660苏州科达2.972.1038.0538.511.20
300272开能环保2.510.669.699.811.20
600747*ST 大控2.010.772.012.031.20
300326凯 利 泰1.731.459.8910.011.19
600233圆通速递2.550.2915.4915.671.19
300722新余国科1.9820.5944.3244.841.18
300611美力科技1.742.8712.7312.881.18
002304洋河股份1.620.17108.30109.581.18
002513蓝丰生化2.350.938.608.701.16
002781奇信股份1.390.7220.2020.431.16
300286安 科 瑞1.140.7911.4011.531.16
000708大冶特钢1.470.3710.2010.321.16
002135东南网架1.930.516.286.351.15
300563神宇股份0.972.4927.8928.211.15
300064豫金刚石1.652.048.558.651.15
600383金地集团1.890.6011.1811.311.14
000550江铃汽车2.070.5413.6413.791.13
300197铁汉生态1.891.1410.1110.221.13
300015爱尔眼科3.090.4341.5942.061.13
002096南岭民爆1.740.256.937.011.13
002056横店东磁1.980.539.179.271.11
600516方大炭素2.982.4526.0026.291.11
300401花园生物2.541.5948.3748.901.10
300221银禧科技1.750.8514.3914.551.10
600640号百控股1.600.3613.7813.931.09
601001大同煤业1.510.335.335.391.09
603589口 子 窖2.320.6345.0145.501.08
600284浦东建设1.700.398.878.971.08
600580卧龙电气1.680.508.368.451.08
600388龙净环保1.890.5014.3814.531.07
603369今 世 缘1.790.6217.4017.591.07
600435北方导航1.493.1212.1712.301.07
603612索通发展3.134.1742.7543.201.06
000657中钨高新2.723.0011.9712.101.05
600292远达环保1.860.407.057.121.05
601226华电重工1.260.184.794.841.04
600997开滦股份1.160.385.195.241.04
601666平煤股份1.410.865.005.051.04
002399海 普 瑞1.650.1317.1117.291.04
300676华大基因2.243.25158.99160.631.03
002717岭南股份2.971.8230.8831.201.02
600072中船科技2.971.6613.7113.851.02
600320振华重工1.980.205.105.151.02
600343航天动力2.561.7512.3012.421.01
002282博深工具2.200.8711.5011.621.01
600971恒源煤电1.480.988.158.231.01
300055万 邦 达1.840.5415.9316.091.00
300466赛摩电气1.922.569.9910.091.00
603977国泰集团0.860.8015.0815.230.99
002378章源钨业2.580.718.278.350.99
300587天铁股份1.070.7922.3922.610.98
002672东江环保0.950.3214.6814.820.98
600829人民同泰1.010.2310.9211.030.97
000599青岛双星1.680.655.986.040.97
600091ST 明 科1.420.404.955.000.97
12月11日,大唐华银电力股份有限公司(以下简称"华银电力",600744.SH)发布的一则公告引起了外界关注。该公司公告称,拟以协议转让方式将全资子公司湖南大唐华银地产有限公司(以下简称"华银地产")100%股权转让至大唐耒阳电力有限责任公司(以下简称"耒阳电力")。
值得指出的是,华银电力在今年1~9月的净利润亏损近162万元,如若其今年不能扭亏为盈,就可能会被戴上"ST"的帽子。在此关键节点,华银电力出售资产之举,难免让外界认为其有突击"粉饰"的嫌疑。不过,华银电力方面表示:"本次交易目的是为了突出公司主业,剥离房地产业务。"
12月18日,华银电力董秘办人士向《中国经营报》记者表示:"处置房地产资产并不是为了'保壳',主要还是考虑到主营业务的发展。且受国家房地产监管政策的影响,希望通过处置房地产业务推进再融资项目的进展。"对于交易时间的敏感性,该人士则解释为:"刚好凑巧。"
标的盈利激增
根据华银电力公告,此次转让华银地产资产的价格约为2.07亿元,而受让方耒阳电力为华银电力控股股东中国大唐集团有限公司的全资子公司,因此本次交易构成关联交易。
上述公告发出后,上交所随即发出问询函,要求华银电力补充披露本次交易的相关会计处理及对公司业绩的影响、出售华银地产的主要考虑及必要性。
公开资料显示,华银地产成立于1998年,经营范围主要是房地产开发经营及房地产中介服务。在本次股权转让完成后,华银电力将不再持有华银地产及其子公司湖南力能置业有限公司(以下简称"力能置业")股权。
华银电力方面表示:"为进一步突出并聚集主业,消除公司涉及房地产业务对再融资的影响,公司于2018年初启动房地产业务剥离工作,进行华银地产及力能置业的股权转让。"
本报记者注意到,截止到2018年9月30日,华银地产净资产账面价值为8918.07万元,评估价值近2.07亿元,增值率131.58%。华银电力解释道:"净资产评估值增值,主要是华银九峰房产、华银天际综合楼等房产物业增值,受开发利润和土地自然增值的影响。"
不过,记者查阅华银地产近两年经审计的主要财务数据发现,今年前三季度,该公司的净利润突然飙升数十倍。2016年~2017年,华银地产(合并)经审计的营业收入分别为1.5亿元和3441万元;净利润分别为79.04万元和54.23万元。而2018年1~9月,华银地产(合并)营业收入高达2.9亿元,同比增加743.04%;净利润达2558万元,同比增加4617.59%。
不难看出,交易前华银地产业绩处于激增状态。对于这一现象,华银电力董秘办工作人员在接受记者采访时坦言:"正如对上交所问询函回复公告所示,2018年9月,九峰项目住宅、商铺、车位均已经完工,住宅已交付使用,达到确认收入条件,故将2017年至2018年收到的房产预售金额结转收入、成本,使得九峰项目利润体现在2018年。"
另外,记者注意到,对比2017年与2018年1~9月的财务数据,华银地产(合并)经营活动现金流入分别为2.3亿元与1.3亿元,现金流量净额分别为1059万元和1049万元。净利润激增,现金流量反而减少,变动趋势不一致引起证监会与投资者的关注。
对此,华银电力方面回应称:"华银地产2018年业绩与现金流量变动趋势不一致的原因主要是由房地产预售情况导致的。2017年底,九峰项目取得预售许可证并对外销售,收取的预付款使2017年华银地产现金流量表中'销售商品、提供劳务收到的现金'大幅增长,但利润体现在2018年。"
华银地产的业绩增长和现金流量变动趋势的不匹配,难免让外界对标的质量产生怀疑。除此之外,本次交易的付款方式也值得探讨。
一份被出具无法表示意见的年报,让*ST雏鹰(002477)再度坠入连续跌停的深渊。
截至5月13日收盘,*ST雏鹰已录得10个连续跌停版,公司股价报1.72元/股,跌幅超过40%。
副业毛利率达95.44%
4月24日晚间,*ST雏鹰2018年年报出炉,期内公司实现营业收入35.56亿元,同比下滑37.6%,净利润巨亏38.64亿元,同比下滑8650.78%。
公告显示,公司独董陈琪在2018年年报表决中投出弃权票,未对公司2018年年度报告签署书面确认意见。同时,亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)为公司出具了无法表示意见的审计报告。
5月14日晚间,深交所中小管理部对*ST雏鹰2018年年报下发问询函对公司经营状况、对外投资、负债等多重财务数据提出质疑。
问询关注到,*ST雏鹰年报显示,2018年第四季度公司实现营业收入2258万元,而根据公司披露的销售情况简报,第四季度公司生猪销售收入合计4.15亿元。两次公告披露的营业收入与销售金额不一致,要求公司说明原因,并说明第四季度营业收入大幅下滑的合理性。
同时,作为"国内生猪养殖第一股",*ST雏鹰2018年互联网类金融及其他业务实现收入金额2亿元,同比下降70.51%,毛利率高达95.44%。
问询函表示,根据《2017年年度报告》,互联网、类金融及其他业务的毛利率为37.54%。要求公司详细说明该业务的具体内容,在公司生产经营困难且该业务收入大幅下滑的情况下,毛利率仍大幅增长的原因及合理性。
此外,2018年*ST雏鹰子公司吉林雏鹰、深圳泽赋、中聚恒通、泰元担保实现营业收入分别为9.38亿元、2.85亿元、0.54亿元、86万元,实现净利润分别为-7.44亿元、-8.79亿元、-2.39亿元、-2.6亿元,而2018年1-6月上述公司实现营业收入高于全年营业收入。
对此问询函要求公司详细分析上述子公司亏损的具体原因、主营业务收入的主要构成,并说明上半年均实现盈利而下半年大幅亏损的原因及合理性。
被疑关联方资金占用
*ST雏鹰在2018年半年报中披露,公司2018年1-6月投资金额合计为12.05亿元,而在2018年年报中,公司2018年1-12月投资金额合计仅为8.92亿元。问询函要求公司说明年报与半年报披露内容存在差异的原因,并对比前后披露内容,列示被投资公司的投资确认时点、处置时点、取得股份的路径、各层级持股比例等。
据年报披露,*ST雏鹰发生与日常经营相关的关联交易总额为42.75亿元。根据《审计报告》,公司与部分管理层未识别为关联方的单位之间存在大额资金往来,会计师无法判断公司关联方关系和关联交易披露的完整性和准确性。
问询函关注到,截至报告期末,*ST雏鹰对控子公司吉林雏鹰的借款余额为24.78亿元。因此要求公司说明发生借款的内容、借款期限,并结合吉林雏鹰的生产经营情况,说明对其大额往来款的原因及合理性,是否存在通过子公司为第三方提供财务资助或被关联方资金占用的情形。
此外报告期内,*ST雏鹰收到的其他与经营活动有关的现金金额为13.33亿元,其中代收等往来款金额为11.67亿元,同比增长96.34%;公司支付的其他与经营活动有关的现金金额为22.26亿元,其中代付等往来款金额为20.07亿元,同比增长471%。
问询函要求公司补充说明上述代收和代付往来款的性质,在公司资金链紧张的情况下,代收代付款同比大幅增长的原因及合理性,同时要求公司自查上述代收代付款项是否存在违规对外提供财务资助或关联方资金占用的情形。
财务压力持续
2018年,*ST雏鹰在股价暴跌创新低后,相继被曝出实控人质押爆仓资产遭冻结,债券无法偿对评级接连下调等危机,公司财务压力成为难以承受之重。
公司2018年年报披露,报告期末货币资金余额合计4.41亿元,其中4.11亿元使用范围受限。对此,问询函要求公司补充说明被冻结银行账户的具体情况、是否为公司的基本往来账户。
此外年报披露,报告期末公司应收账款余额为6.78亿元,同比增长67.2%。其中,前五名应收账款客户期末余额合计2.2亿元,占比30.46%。对此问询函要求公司补充说明对客户的信用政策是否发生重大变化,详细分析应收账款增长的原因及合理性。同时说明前五名应收账款客户的名称、关联关系、全年销售金额,并结合上述客户的经营情况,说明对其计提的坏账准备是否充分。
*ST雏鹰2018年报告期末其他应收款余额为31.07亿元,同比增长191%。其他应收款中借款及代垫款金额28.47亿元,同比增长460%。对此问询函要求公司结合业务模式,说明借款和代垫款项的具体内容、形成原因、较期初大幅增长的原因及合理性,并列示主要借款及代垫款项的借款方、关联关系、金额,以及是否存在关联方资金占用的情形。
同时报告期末,*ST雏鹰其他流动资产余额为37.38亿元,计提减值准备金额为5.77亿元。
其他流动资产中包括向客户发放贷款本金1.7亿元,计提贷款损失准备1.02亿元。问询函要求公司说明子公司新郑市普汇小额贷款有限公司发放贷款主要客户的名称、关联关系、账龄、是否逾期未偿还本金或利息,计提减值准备的判断依据,是否存在通过贷款形式向关联方提供借款的情形。
在负债方面,*ST雏鹰2018年报告期末应付账款余额为16.51亿元,同比增长103%。其中代养费金额4.44亿元、其他金额3.87亿元。此外公司预收款余额2.3亿元,同比增长370%。其他流动负债中其他项目、其他应付款中往来款余额为7.17亿元、5.03亿元。对上述财务数据,问询函均要求公司详细披露具体内容、金额等。
根据年报披露,*ST处于及控股子公司共涉及诉讼事项61起,金额已合计35.87亿元。问询函同时要求披露各诉讼事项的发生时点,结合披露日期逐项说明对诉讼事项的披露是否及时,并结合诉讼进展情况,说明公司对预计负债的计提是否充分。
业务持续缩水
2019年春节过后,随着猪周期步入上行通道,国内生猪养殖行业迎来翻身之时。然而,在A股生猪养殖行业上市公司4月份销售情况集体整体之际, *ST雏鹰销售数据仍在下滑。
据公司5月10日披露的4月份销售简报显示,当月公司销售生猪1.74万头,实现销售收入0.17亿元。其中,仔猪销售量为0.54万头,销售均价25.32元/公斤,比2019年3月下降5.66%,销售收入0.02亿元;商品肉猪销售量为1.2万头,普通猪销售均价13.53元/公斤,比2019年3月上升3.52%,销售收入0.15亿元。
2019年以来,*ST雏鹰生猪产能出现大幅缩减。2019年1-2月,公司销售生猪25.99万头,销售收入达1.43亿元。3月份,公司销售生猪5.62万头,销售收入0.45亿元。4月份*ST雏鹰生猪销售收入环比3月份已下滑逾62%,而同比2018年4月2.38亿元的销售收入,已下滑近93%。
虽然生产经营数据依然不理想,但厘清辅业,壮大主业,也是*ST雏鹰寄望翻身的最后稻草。
在2018年年报中*ST雏鹰表示,2019年将聚焦主业,着重发展生猪养殖,成立养殖事业部,整合采购、生产、销售、成本、绩效、疫病防控、工程环保等养殖链条资源,专注生产。
公司相关负责人近期接受媒体采访时也表示,已经先后在河南的新郑市、开封尉氏县、许昌襄城县、新乡卫辉市、三门峡市、安阳滑县以及吉林洮南市、内蒙古乌兰察布市、西藏林芝市等多地区投建生猪养殖产业化基地项目。目前,吉林洮南项目已经投产,内蒙古项目也已经建设完成三分之二。
上证报讯(记者 孔子元)泛微网络公告,公司股东华软创投计划在未来6个月内,减持公司股份不超过4,012,349股,即不超过公司总股本的3.91%。