e公司讯,智光电气(002169)1月25日在互动平台表示,公司以人民币1.56亿元认购广州誉芯众诚股权投资合伙企业(有限合伙)30%有限合伙人份额,广州誉芯众诚股权投资合伙企业持有广州粤芯半导体有限公司50%的股权。
中证网讯 亿晶光电(600537)27日晚间公告,公司全资孙公司常州亿晶投资建设的"金坛区直溪镇三期40.4MW鱼塘水面光伏电站"项目近日顺利并网发电。初步估算,上述项目年均发电约4200万度,将对公司未来整体业绩产生一定积极影响。
事件:8 月25 日,公司公布2017 年半年报,2017H1 实现营业收入10.02亿元,同比增长20.64%,实现归母净利润0.98 亿元,同比增长39.11%,扣非后归母净利润为0.70 亿元,同比增长7.54%,EPS 为0.12 元。
下游行业改善,本部业务能力提升推动公司盈利持续向好。2017H1,公司制冷空调设备业务实现销售收入9.88 亿元,同比增长19.99%,毛利率为17.92%,同比减少1.39 个百分点。2017 年以来,冷链设备行业明显复苏,公司在多个下游应用领域均取得良好业务表现。同时,伴随着新零售成长周期的投资拉动,公司下游结构持续优化,生鲜冷链设备销售占比持续提升,业绩增速有望进一步提升。
管理改善,激励成效逐步显现。2017H1,公司管理费用和销售费用分别为1.10 亿元和0.44 亿元,分别同比增长1.31%和3.55%,费用控制在较好水平。我们认为这与公司整体激励机制的改善有较大关系,管理的改善成效有望在后续经营中继续体现,公司的整体盈利能力将有望继续提升。
上半年投资收益略有下降,不改中长期增长趋势。2017H1,公司实现投资收益0.88 亿元,同比增长15.70%。其中对联营和合营企业的投资收益为0.49亿元,同比下滑18.85%,下滑原因主要是大连富士冰山因搬迁原因业绩出现小幅下降,以及松下压缩机公司受电动客车需求下滑影响业绩出现较大幅度下滑。随着公司新厂房搬迁到位,自动化售货机产能扩产完毕,预计下半年有望呈现较快增长。同时,松下压缩机在海外市场拓展取得新成效叠加国内下游需求回暖,全年有望呈现恢复性增长。此外,公司4 月底已完成了对冰山金属的部分股权收购(49%),预计下半年完全并表将会增厚整体投资收益。
新零售快速发展,公司有望充分受益。我们认为便利店、生鲜电商和自动售货机等新零售业态在国内均具备较大发展前景,未来有望带动上千亿元的冷链设备投资。公司作为国内最大的制冷设备生产企业,打造了国内最完整的冷热产业链,其产品面向新零售的敞口最大、最为受益。
盈利预测与估值。我们预测公司2017-2019 年的净利润分别为2.50 亿元、3.27 亿元和4.00 亿元,EPS 分别为0.29 元、0.38 元和0.47 元。我们看好公司内部管理和行业需求双重改善的前景,给予公司2017 年30 倍PE,目标价8.7 元,维持“买入”评级。
风险提示。宏观经济大幅度波动;制冷行业竞争过于激烈;新零售市场开拓低于预期。
事件:
制冷剂价格全线上涨。
根据百川资讯信息,继上周五(2月23日)R32大涨11.54%后,2月26日制冷剂全线上涨,R32今日大涨13.79%,报价3.3万元/吨,R22今日大涨9.38%,报价17500元/吨,R134a今日涨5.08%,报价31000元/吨。
简评。
原来涨价,需求启动,开工稳定,造成制冷剂价格上涨。
多方面原因造成了本轮制冷剂价格上涨:成本方面,萤石,氢氟酸价格继续上涨,对成本形成支撑;供应方面,制冷剂开工率保持稳定,库存较低,货源紧张;下游方面,空调企业开工,需求启动。
氟化工全产业链价格上涨。
上游原料价格暴涨,17年以来受环保限产及下游需求旺盛影响,萤石、氢氟酸价格一路走高,近期萤石价格达到约3000元/吨(17年年初价格为1400元/吨),部分地区氢氟酸价格达到16000元/吨(17年年初价格为7000元/吨)。
下游产品走强,原料价格上涨叠加下游需求提升推动产品价格上涨,氟化铝价格16年维持在6000-7000元区间,近期价格上升至12400元,较去年同期涨幅达100%,17年以来制冷剂价格一路猛涨,R125价格自17年9月以来累计涨幅超过60%,近期制冷剂厂家出现补货行情,下游制冷剂供应紧张。
小产能退出,集中度提升,行业龙头盈利能力提升。
制冷剂行业环保监管趋严,含氟盐酸处理等环保治理成本大幅提升,小企业面临退出压力,行业龙头集中度进一步提升,议价能力增强。需求方面,下游家电和汽车消费情况良好,同时国外落后产能退出提振需求。
标的方面,推荐关注上下游一体化优势明显的制冷剂行业龙头公司巨化股份、东岳集团(H),以及行业受益标的鲁西化工;
另外,建议关注氟化工产业链中由于氟化铝上涨带来业绩增量的多氟多,A股萤石领域唯一上市公司,行业生产规模最大标的金石资源。
①本周观点:本周市场剧烈调整,仿佛又回到15年股灾时的场景,当时申万轻工提出“稳稳的幸福”口号,旨在强调关注公司基本面,关注内生成长性,回过头去看,真正基本面优质的龙头白马后续股价屡创新高,当时的系统性风险恰恰提供了极佳的长期布局点。在市场哀嚎遍野之时,我们更需要沉下心来,关注行业与公司的基本面发展趋势。近期,我们也对所覆盖行业与公司的2017年业绩做了回顾:1)2017年家居板块回顾:2017年家居行业2C 端收入增速呈现前高后低的状态,前高得益于前两年地产销售火爆带来的滞后红利,下半年回归正常状态。得益于2b 端精装房的快速放量,与大型房地产商有密切合作的家居公司,工装收入也快速提升,尤其是精装属性较强的地板,瓷砖,橱柜等品类。
盈利能力方面,定制行业受益于技术进步,生产效率提升,对冲板材价格的小幅上升,整体盈利能力稳定。部分公司因精装房销售占比提升,毛利率略有回落。在原材料价格上升较多的软体家居(沙发、床垫)行业,以及出口占比较高的公司中,因人民币升值因素带来的汇兑损失,影响短期盈利能力。
2017年业绩前瞻:高于50%的有:金牌厨柜(2.46元,+71%);增速在20%-50%之间的有:尚品宅配(3.29元,+42%),好莱客(1.12元,+42%),顾家家居(1.89元,+41%),索菲亚(0.98元,+37%),喜临门(0.71元,+37%),欧派家居(3.05元,+35%),志邦股份(1.50元,+35%),曲美家居(0.50元,+30%),我乐家居(0.55元,+29%),皮阿诺(0.70元,+25%),大亚圣象(1.21元,+24%);增速在0%-20%之间的有:美克家居(0.22元,+19%),宜华生活(0.56元,+16%),亚振家居(0.35元,+1%),梦百合(0.83元,0%)。
2)2017年造纸板块回顾:造纸行业经历11-15年产能自然出清后,在2016年受益供给侧改革造纸行业全面复苏基础上,2017年环保限产持续超预期,推动造纸行业基本面继续向好,纸企盈利快速增长。主要来自于两方面:1、环保限产推动供需结构持续改善,纸厂主动投资理性收缩和政策面从原材料、自备火电、排污许可等方面限制严控产能无序投放,纸价上涨的价格弹性拉动业绩弹性,一线领涨,二线补涨;2、龙头企业16年部分项目落地(晨鸣湛江白卡、山鹰和太阳纸业箱板瓦楞纸产能)为17年提供增量。
2017年业绩前瞻:高于100%的有:岳阳林纸(0.25元,+1143%),山鹰纸业(0.45元,+481%),博汇纸业(0.63元,+317%),华泰股份(0.53元,+241%),景兴纸业(0.58元,+104%);增速在50%-100%之间的有:太阳纸业(0.77元,+89%),晨鸣纸业(1.88元,+77%);增速在0%-50%之间的有:中顺洁柔(0.46元,+34%),齐峰新材(0.38元,+34%),恒丰纸业(0.32元,+0%)。
3)2017年包装与消费类轻工回顾:包装板块,2017年整体经营压力较大,下游消费品行业量增长疲软;而上游原材料价格大幅上涨,作为典型的中游行业,包装板块的盈利受到挤压。板块整体股价表现也非常一般。在行业低迷时期,部分公司也开始寻找新的业务方向与业绩增量,如劲嘉股份与茅台技开司合作切入白酒包装市场。展望未来,在原材料价格回落时,包装公司的短期盈利将得以修复。而中长期的盈利能力改善需要期待行业竞争格局优化,龙头话语权提升。
轻工消费板块,行业已经呈现出分化的趋势。品牌力,产品力和渠道力较强的细分轻工消费龙头顺应消费升级趋势,增速逐节回升,抢占更多市场份额,也体现出对上小游更强的话语权能力。而竞争力一般的公司短期内则因产品同质化,受到激烈的市场竞争影响,原材料价格上涨以及出口汇率的多方面冲击,业绩表现平平。
2017年业绩前瞻:高于50%的有:紫江企业(0.36元,+146%),安妮股份(0.05元,+89%),通产丽星(0.12元,+71%),美盈森(0.23元,+58%),合兴包装(0.13元,+50%);增速在20%-50%之间的有:齐心集团(0.35元,+43%),飞亚达A(0.35元,+37%),潮宏基(0.34元,+31%),康欣新材(0.48元,+30%),晨光文具(0.68元,+28%),瑞贝卡(0.19元,+22%),海伦钢琴(0.16元,+21%),浙江永强(0.03元,+20%);增速在0%-20%之间的有:东风股份(0.59元,+15%),海鸥住工(0.19元,+13%),海顺新材(1.06元,+10%),珠江钢琴(0.16元,+9%),裕同科技(2.33元,+7%),顺灏股份(0.15元,+7%),东港股份(0.63元,+5%),广博股份(0.22元,+3%),劲嘉股份(0.39元,+1%),永新股份(0.61元,+1%);业绩下滑的是:姚记扑克(0.18元,-28%),奥瑞金(0.31元,-38%)。
本周行业重要趋势:
爱立信Q3收入同比增长9%,受益于北美地区市场的持续活跃,继今年Q2实现运营利润增长之后,再次实现同比增长,海外运营商5G商用步伐加快。爱立信近期发布的18年第三季度财报数据显示,公司18年Q3实现净销售额538亿瑞典克朗,同比增长9%。继今年Q2实现运营利润增长之后,爱立信运营利润再次实现同比增长。美国AT&T和T-Mobile也将于19年为客户提供5G服务,韩国三大运营商亦宣布于12月开始5G信号的商用和传播,全球角度来看,运营商5G商用步伐加快。
我国贫困村通宽带比例超94%,提前实现“十三五”规划90%以上覆盖目标,网络覆盖持续深入,将刺激固网侧流量快速增长,持续利好光通信领域。
工信部信息通信发展司司长闻库表示:截至今年9月,我国行政村通光纤比例已达96%,4G网络覆盖率达95%,贫困村通宽带比例也已超过94%,已提前实现国家“十三五”规划提出的宽带网络覆盖90%以上贫困村的目标。全国宽带覆盖率持续深入、优化,将进一步刺激固网侧数据流量快速增长。我们认为,网络传输承载压力仍存,网络扩容仍将持续,叠加5G网络逐步进入组网建设阶段,持续利好光通信领域。
本周投资观点:
本周通信板块跟随市场调整较多,我们认为通信板块未来几年受益于数据流量持续高增长和5G建设投入有望迎来板块景气向上长周期。目前通信行业重点龙头公司估值较低,下行空间有限。我们维持5G大趋势震荡向上的整体判断,看好通信产业链长期价值投资机会。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议关注5G产业链龙头标的的组合,短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
1、5G是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G板块中,业绩高增长唯光通信(光纤光缆、光模块)5G带来的需求拉动有望2019年体现;设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般,2020年有望进入业绩兑现期;未来弹性较大领域在于天馈射频,但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会:
1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计18年33亿利润,+56%,11倍)、通鼎互联(预计18年8.5亿利润,+43%,10倍)、中天科技(预计18年21亿利润,+18%,10倍)等;
2)光模块重点关注:中际旭创(预计18年6.5亿利润,+299%,29倍)择机关注:天孚通信(预计19年1.2亿,+9%,39倍)、光迅科技(预计18年3.0亿利润,51倍)、博创科技、新易盛等;
3)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除,罚款计提导致短期业绩承压,预计19年50亿利润,13倍,20年5G需求有望兑现,长期重点关注)、烽火通信(预计18年9.3亿利润,+13%,32倍);
4)天线/射频重点关注:通宇通讯(A股天线龙头,预计19年1.89亿元,+62%,27倍)、沪电股份(天风电子团队联合覆盖)、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)、生益科技;2、非5G板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:1)统一通信龙头:亿联网络(预计18年8.4亿利润,+43%,22倍);
2)低估值高增长龙头:三维通信(微信互联网生态标的,预计18年2.1亿利润,未来三年50%增长,21倍)、天源迪科(公安+电信+政企云化大数据龙头,预计18年2.3亿利润,+33%,21倍)等;
2)二线设备龙头:星网锐捷(预计18年6.2亿利润,+32%,14倍);
3)物联网龙头:拓邦股份(预计18年2.6亿利润,+21%,15倍)、日海智能(预计18年2.3亿利润,+123%,23倍);
4)IDC龙头:光环新网(预计18年6.6亿利润,+38%,28倍);
5)专网通信:海能达(预计18年6.0亿利润,20倍)。
风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。24
华融证券融资融券手续费
本周核心观点及投资建议2018年9月美团点评成功登陆港股,此后10月饿了么和口碑宣布合并,国内两大本地生活服务集团竞争进入新阶段。外卖作为当前本地生活服务最大的细分市场之一,双雄争霸格局进一步确立,18Q1美团与饿了么系外卖交易规模之和占98.9%。当前美团外卖及饿了么均尚未实现盈利,在收入端提高客单价、订单数量、和抽成比例是核心关键;在成本端提高配送效率和规模效率是当务之急。外卖未来发展将在供给、需求和配送三端发力,在技术、商业模式、多元化服务等方面还需要提升。本周继续推荐免税板块中国国旅,酒店板块龙头首旅酒店、锦江股份,景区板块演艺龙头宋城演艺、海洋公园龙头海昌海洋公园、休闲景区稀缺标的中青旅,餐饮板块广州酒家,其他自然景区建议关注黄山旅游、峨眉山A、三特索道、桂林旅游、丽江旅游、天目湖、张家界等。
板块行情回顾上周中信餐饮旅游指数下跌0.09%,分别跑输上证综指和沪深300指数0.95和0.93个百分点。上周中证体育指数下跌0.53%,分别跑输上证综指和沪深300指数1.39和1.37个百分点。旅游类标的中涨幅前三分别是宜昌交运(+13.54%)、锦江股份(+7.76%)以及*ST藏旅(+3.74%);体育类标的中涨幅前三分别是当代明诚(+7.39%)、兰生股份(+5.10%)以及中潜股份(+3.11%)。
行业重要新闻概览
(1)旅游:十一长假期间全国共接待国内游客7.26亿人次,同比增长9.43%;
OYO酒店获10亿美元融资;飞猪推出“未来景区”,计划三年内落地1000家景区。
(2)体育:10月5日2018NBA中国赛正式打响,共获17家赞助商支持;
华帝成为中国足协中国之队官方合作伙伴;南方体育举行揭牌仪式,与阿里体育等十家公司达成战略合作。
(3)教育:辰林教育向香港联交所递交了招股书;
印度教育科技巨头Byju´s获1亿美元融资晋升为独角兽企业;IT培训机构传智播客获前阿里CEO战略投资,为A股IPO做准备;
(4)养老:第四只养老目标基金10月8日起开售;机器人进入养老服务行业成为发展的重点。
公司重要公告盘点腾邦国际(300178):有意向收购巧趣文化60%的股权,作价1.8亿元;预计2018年前三季度归母净利润同增30%-60%。锦江股份(600754):第二大股东弘毅投资基金于近日将持有的958万股公司股份解除质押。金陵体育(300651):预计2018年前三季度归母净利润同增20%~50%。
风险提示:1.旅游业突发事件(交通事故、恐怖袭击等),极端天气影响;
2.项目推进不达预期。
一周行情表现
本周,计算机(申万)指数下跌0.63%,上证综指下跌0.15%,创业板指下跌1.03%。周一,市场全线高开高走,金融、地产、5G等表现亮眼带动指数拉出大阳,此后市场震荡向下,全周收跌。板块方面,按流通市值加权平均,房地产、国防军工等涨幅靠前,计算机微跌。本周涨幅前五的个股是华东电脑、万达信息、飞天诚信、金桥信息及科大讯飞;跌幅靠前的是*ST工新、恒银金融、天夏智慧、京天利和金证股份。
行业重要动态
第四届互联网安全领袖峰会近日在北京举行,且腾讯在此次峰会上发布了《CSS视角下的2018年全球网络安全十大议题》。我们认为随着社会对信息安全的逐步重视以及安全相关政策的不断加码,信息安全行业有望迎来景气周期,建议关注信息安全板块的投资机会。
卫健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》,明确指出到2020年,三级医院要达到医院信息互联互通标准化成熟度测评4级水平。我们认为在政策助推下,医疗信息化行业有望保持高景气度,建议关注深耕传统医疗信息化领域同时积极探索新业务和新模式的标的,如创业软件、东华软件、卫宁健康等。
公司重要公告
四方精创、中海达、京天利、恒为科技发布减持公告;东方通、索菱股份发布回购公告;同有科技、创业软件发布投资公告;熙菱信息、大华股份发布股权激励方案。
周策略建议
方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。而落实到周行情,本周计算机板块整体下跌,我们持续推荐的美亚柏科表现靠前。就大市而言,维持“震荡磨底过程、伴随小阶段反弹”判断不变,目前上证仍处于2653以来的小阶段反弹中继,外媒报道“美或下周对华2000亿美元商品加征关税”将对指数产生一定压力,但我们认为市场震荡后仍有望继续反弹。板块方面,建议关注超跌反弹博弈机会及优质个股布局机会,中长期仍推荐美亚柏科(300188)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、新大陆(000997)、创业软件(300451)等。
风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。
中国证券网讯(记者 骆民)软控股份25日晚间公告,公司与eCobalt Solutions Inc.公司于2018年2月24日签署《合作意向协议》,公司拟以现金方式认购eCobalt新发行不超过19.9%股份并根据eCobalt需求拟提供有息借款供eCobalt生产经营用,预计本次认购股份及提供借款合计金额不超过8,000万美元。在得到必要的政府及监管审批后,eCobalt同意将每年钴矿产开采量的50%以上由公司包销,双方同意借助于中国强劲增长的锂动力电池市场,在条件成熟时与合适的合作伙伴在中国建立钴资源相关产品的生产项目。eCobalt是一家在多伦多证券交易所上市交易的公司,主营钴矿产资源勘探及开发。
今日早盘,无人零售概念板块再次活跃,截至发稿,远望谷涨停。汇纳科技涨停,已连续四连涨。新开普、神思电子涨逾4%。
消息上,7月8日,第二届淘宝造物节将于杭州国际博览中心拉开帷幕。目前最受人关注的应该非 “淘咖啡”莫属了。淘咖啡可以先简单地理解为中国版的Amazon GO,即阿里的无人零售概念店。事实上,无人零售不止阿里一家要做。今年6月已经在上海出现了国内第一家24小时无人便利店“缤果盒子”;宗庆后最近也宣布要在3年开10万、10年开百万家无人便利店;而传统的便利店巨头——罗森、7-11也都已开始尝试布局无人零售。
数据显示,大智慧无人零售概念共包括远望谷(002161)、神思电子(300479)、民德电子(300656)、汇纳科技(300609)、新开普(300248)、远方光电(300306)、万讯自控(300112)、劲拓股份(300400)、厦门信达(000701)、汉王科技(002362)、川大智胜(002253)、思创医惠(300078)、佳都科技(600728)、科大讯飞(002230)、石基信息(002153)、新大陆(000997)等16只个股。
中金公司发表研报认为,继阿里巴巴去年10月提出“新零售”概念以来,无人便利店快速发展。从实际经营来看,销售收入与管理成本是无人便利店的两道坎。第一,无人便利店的客单价比传统便利店略低,所以就需要通过多种渠道吸引消费者到店购买。第二,若1个人可以维护6~10家无人便利店,同时设备损耗率保持较低的状态,管理成本便可控。无人便利店行业仍处于发展初期,无人便利店方案在技术、用户体验等方面均有待完善。