行业新闻上周沪指跌破两年新低,创业板跌势超过大盘,传媒板块几乎全部个股下跌。申万传媒指数全周跌幅6.32%,在28个申万一级行业指数中位列19,跑输上证综指、深证成指和创业板指数。
申万传媒板块的涨跌幅前5位分别是佳云科技(4.40%),视觉中国(2.88%),顺网科技(2.64%),华策影视(0.97%),宝通科技(-0.08%)。涨跌幅后5位分别是长城影视(-33.45%),长城动漫(-26.89%),腾信股份(-24.71%),帝龙文化(-23.50%),奥飞娱乐(-20.59%)。
细分板块方面,移互和有线电视跌幅最大,总股本加权平均跌幅均超过8%。移互板块中,除了前一周跌幅较大的几个龙头标的,长城动漫、帝龙文化也大幅跳水;
有线电视板块情况也类似,前一周跌幅较小的标的进行了补跌。平面媒体跌幅也超过7%,个股全部下跌,次新股领跌。其他版块,影视动漫下跌6.72%,互联网信息服务下跌5.99%,营销服务下跌5.26%。
随着沪指再创新低,申万传媒指数已退回到2013年年中水平。由于国际宏观环境尚不明朗,且行业也正处于业态变迁期,传媒板块整体投资热度再较长一段时间内将仍处于低迷。
【重要公告】长城影视发布澄清公告;帝龙文化与德成实业签订战略合作协议;当代东方发布非公开发行A股股票预案【行业新闻】违规从事票务经营遭罚演出票务迎最严监管;欧盟法律委员会支持更严版权法,谷歌脸书微软或受限;今日头条与五大卫视开启战略合作。
e公司讯,艾迪精密(603638)10月25日晚间披露三季报,公司2018年前三季度实现营业收入7.50亿元,同比增长59.44%;净利润1.75亿元,同比增长70.76%。每股收益0.67元。
中信证券:经济转型过程持续新经济成为全年主线
经历2016年的供给侧改革和2017年的实体经济去杠杆工作之后,在防范风险的基础上,通过创新来驱动经济发展。防范风险和创新驱动新经济成为2018年全年的主线。
2018年下半年,经济转型过程仍然持续,防范风险和新经济转型仍然是核心主线。市场中的结构性行情就以主题性的机会呈现出来。从政策方面来看,首先,扩大开放水平是下半年和未来的历史主线。在这个过程中,跨境物流和跨境金融服务将成为首先受益的方向,率先开放的经济区域将成为受益者。其次,创新驱动新经济的转型,芯片、创新药和新能源汽车等新经济将崭露头角。第三,从经济发展的主线来看,经济转型叠加消费升级是长期的历史主线,在经济下行和转型的过程中,医药、食品饮料等消费品在结构性行情中将表现出非常良好的阶段性机会。
东北证券:交投将逐步趋向均值市场已处于性价比较高区间
本周市场将进入美联储加息等时间窗口,市场情绪可能面临相关不确定因素的扰动。但在成交量已经降至低位背景下,后市交投将逐步趋向均值,目前市场已经处于性价比较高区间。
就当前市场所处的基本面环境来看,有三个特征:一是经济延续周期性改善趋势;二是改革政策不断落实催生结构性机会;三是行业龙头企业持续获得更有利的增长环境。综合来看,经济增长持续保持韧性是市场趋势总体预期乐观的“压舱石”,企业盈利增长的确定性将成市场最主要的驱动力量。
市场配置方面,建议关注后周期行业机会,比如产能利用率提升背景下传统机械行业龙头的业绩持续改善机会、经济新动能引领的电信广播卫星等行业固定资产投资增速回升带来的通信板块机会。此外,可以关注医药、食品饮料、商贸、农业等行业的防御属性。政策主题投资方面,建议关注金融行业龙头、乡村振兴和军民融合主题、粤港澳大湾区等区域发展规划。
广州万隆:地量成交意味着杀跌动能衰竭
这几日市场虽然赚钱效应十分匮乏,但以创业板为代表的各种地雷却是频频爆出。涉嫌财务造假以及业绩巨亏的千山药机以跌停收场,而本就深陷“涉税”风波的华谊兄弟又摊上了事。正所谓墙倒众人推,一则关于华谊影视王氏两兄弟几乎质押全部股权的消息不胫而走,虽然公司紧急澄清股权质押不等同抛售,也不代表不看好华谊的未来,但有了贾布斯的前车之鉴,这次资本市场自然选择用脚投票。退一步来说,即便大股东并不是急于套现离场,也不排除是部分媒体在“添油加醋”,但弱势行情对于质押比例过高这类潜在地雷股避而远之也没啥错。
关于大盘,地量成交再现意味着短期杀跌动能衰竭,进一步大跌的可能性不大,但我们认为3000点这层窗户纸被捅破其实更有利于下半年真正回血行情的到来。否则,指数将继续深陷反弹无力和震荡回落这样反反复复的死循环中。
自2015年以来股灾已整整过去三年,A股也持续回调了三年,不少个股估值早已跌破大盘2638点的股灾底,难道A股还会继续“熊”三年吗?或者说中国未来宏观经济会大幅滑坡甚至出现倒退,还是央行货币政策还会进一步收紧还是金融去杠杆会持续加码?以上种种似乎都不太可能出现,那么对A股长期走势我们就没必要太过悲观,否极过后会有泰来,但前提是你要能熬过寒冬,而不是忍受不了反复磨底行情提前割肉黯然离场。
2017H1盈利增速4.5%,略低于预期
公司2017年上半年实现营业收入16.57亿元/ +5.73%,归母净利润2.51亿元/ +4.5%。其中,手工具业务收入为14.68亿元/ +0.02%,占总收入比92%,毛利率34.94% / +4.42 pct;智能工具业务收入为1.84亿元/ +86.95%,毛利率35.28% / +2.18pct。Q2单季度实现营业收入9.09亿元/ +4.75%,归母净利润1.45亿元/ +8.56%。公司预计2017年1-9月实现归母净利润4.5~6.0亿元,同比变动-10%~+20%。
"现金牛"工具主业稳健
公司上半年手工具业务获得销售订单以美元计同比增长10.5%。由于运费增加和人民币升值导致的汇兑损失,手工具业务盈利以人民币计呈现平稳态势。海外方面,公司稳固传统客户合作,收购Arrow公司完善北美市场,同时新开拓亚非拉等新兴市场,其中智能激光卷尺、智能投线仪、多功能套筒组套系列等产品销量达到千万级别。国内方面,公司产品新进入城市轨交、能源、军工领域,市场份额得以巩固。上半年公司销售费用为1.06亿元/ +49%,主要是因为线上销售高速增长带来的运费增加。
智能装备业务高成长
公司智能装备业务收入利润大幅提升,未来有望成为第二主业。激光装备方面,公司整合华达科捷和PT公司,激光测量工具制造达到世界领先水平,与现有业务有较好的协同效应。公司自主研发的3D激光雷达将在下半年推向市场,可用于导航定位、无人驾驶、高精测绘、航天船舶等领域。这些下游应用是巨星转型发展的主攻方向,将进一步引领行业技术变革,有效替代进口,填补国内空白。机器人方面,国自机器人成为世界500强史泰博全球仓储智能化独家供应商,奠定仓储物流行业的开拓基础。安防机器人已成功签约鲁能集团、绿城集团,并进入军工合作领域。
智能工具及服务机器人业务正式起航,维持"买入"评级
在手现金及等价物充足,日常经营现金流状况良好且负债率较低,产业链整合或加速智能工具及服务机器人业务发展速度。预计2017~2019 年收入约39.71、44.53、53.25亿元,净利润约8.1、9.6、10.7亿元,对应EPS 为0.75、0.90、1.00元。考虑到公司主业稳健和智能装备的高成长性,我们认为公司2018年合理估值PE为29~33倍,对应目标价26.0~30.0元,维持“买入”评级。
风险提示:智能工具及服务机器人业务发展慢于预期,导致业绩增速减缓;人民币对美元汇率大幅上升,导致以人民币计净利润下滑。
立足多年技术积累,确立行业领先地位
公司专注于金融、电信、政企、农业,形成五大业务布局。公司的主营业务包括技术服务、农业信息化、软件产品及云服务、金融专用设备相关业务及集成解决方案,基于坚定的战略执行能力与创新的业务发展模式屡获突破,有力带动了高价值业务营收占比的持续提升。
新时代领军者:云时代的新型IT服务商
云服务挑起公司战略升级的"大头"。公司目前已搭建的第三方云服务平台主要有金融云、农业云、税务云,公司可以为行业客户提供行业私有云、混合云及托管云服务,加强云技术产品的研发,提升云服务能力,创新云业务模式。
覆盖用户IT全生命周期的"锐行服务"积极升级智能运维。"锐行服务"品牌涵盖了IT咨询、系统运行维护、质量测试、IT管理外包、数据处理及云运维等专业化服务;公司酝酿以自动化、智能化运维代替人工操作,提升运维服务分析能力和服务质量,构建智能运维服务新生态。
公司已成为量子通信领域行业龙头。公司参与承建了量子通信第一条干线京沪线,2016年再次包揽了量子保密通信"京沪干线"技术验证及应用示范项目安全管理和量子密钥分发备份系统,以及"京沪干线"及量子科学卫星合肥总控中心骨干网测试床项目。
构建新生态:成为数据时代的产业互联网平台企业
公司在金融、政府、财税、农业等多行业布局,通过合理的授权方式获取数据,具有更多的数据维度。公司未来拟打造数据工厂模式,将数据源、数据采集、数据治理、数据应用和数据展现5个模块组件化,按照流水线的方式组建统一的数据服务平台。
智慧农业领域第一品牌。通过并购中农信达等企业进军农业信息化领域,公司以服务三农为目标,凭借在农地确权方面的领先优势,推进农地流转、农村产权交易以及智慧农村建设,在农村电子政务、农村电子商务以及农村电子农务三大领域全面布局。
盈利预测与估值
我们预计公司17-19年实现营业收入91.25亿元、104.07亿元、118.88亿元,归属于母公司的净利润分别为3.05亿元、3.85亿元、4.87亿元,EPS分别为0.32元、0.40元、0.51元,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济下行风险;新业务拓展进度或低于预期。
新浪财经讯1月18日消息,区块链概念股延续昨日跌势,截止发稿,游久游戏、恒银金融复牌大跌,新晨科技、安妮股份逼近跌停。
消息面:
游久游戏公告,公司仅在所属网站频道内对区块链新闻进行追踪报道和资讯转载,公司目前主营业务为网络游戏的发行与研发及游戏媒体资讯平台游久网的运营,与区块链业务无关。公司关注到目前市场和投资者比较关注区块链技术,有媒体报道将公司列为区块链概念,导致公司股价大幅上涨,炒作迹象十分明显。上述核查结果表明公司目前业务与区块链无任何关联。公司股票将于2018年1月18日开市时起复牌。
恒银金融公告,经公司进一步核查确认,主要产品为自动存取款一体机(ATM)、存取款一体机(CRS)、智慧柜员机(STM)、高速大额存取款一体机(TCR)、支付终端(mPOS)、电子支付工具(EPAY)及支撑终端、后台和设备管理系统正常运行的应用软件等。截至本公告披露日,公司无任何区块链相关技术产品及业务收入,也没有开展任何实质的研发活动。公司关注到近期市场和投资者比较关注区块链技术,有媒体将公司列为区块链概念,导致股价大幅上涨,炒作迹象十分明显。上述核查结果表明,公司目前业务与区块链无任何关联。经公司申请,公司股票18日开市起复牌。
华福证券融资融券手续费
本周,基本金属价格涨跌互现。本周LME铅、铜、锡、锌、镍、铝涨幅依次为3.0%、1.6%、0.9%、0.7%、0.2%、-3.6%。本周美元指数有所回落,基本金属涨多跌少,LME铜、铝、锌库存继续下降,国内铜9月进口同比达2年新高,微观基本面仍强。国内9月PMI出现下滑,宏观经济仍有下行压力,政策方面稳增长态度明显,9月底的国务院常务会议要求进一步减税降费,其中增值税和所得税税率下调是重要改革措施之一,同时考虑到发改委近期对基建投资的强调,后续稳增长政策仍值得期待。海外方面,美国9月CPI低于预期,美股及金价近期出现修复性反弹,尽管目前美经济数据仍不足以支撑鹰派渐近加息态势的逆转,但基本金属及贵金属价格近期偏强的表现显示美鹰派加息论调的压制已有边际弱化的迹象。
本周,黄金价格上涨,中长期配置价值凸显。本周Comex黄金上涨1.4%(1,222美元/盎司),Comex白银下跌0.01%(14.64美元/盎司)。考虑到美国经济整体保持强劲,预计12月再度加息,中短期之内金价中枢仍受到压制。但是,近期中国降准,美国加息,中美货币政策方向进一步背离,短期看A股黄金资产具备对冲人民币贬值的价值;同时,本周出现美股暴跌以及9月美国CPI低于预期等情况,带来前期连创新高的美债收益率的向下修复,利好金价及其权益资产估值向上修正。中长期看,经历十年复苏,美国经济运行已处顶部区域,贸易摩擦、货币抽紧等因素对美国经济的负向冲击预计将逐步兑现,美国实际利率中期存在下行可能,对一些淡化短期波动,注重长期收益和安全性的长期资金、大资金而言,黄金板块具备很强的中长期配置吸引力。
本周,MB低等级钴报价企稳,国内钴价微跌,新能源车下游旺季已至。10月12日MB低等级钴报价33.35-34.4美元/磅,报价不变。AM20.5%硫酸钴价格下跌2.16%,AM四钴报价不变。8月以来,新能源汽车旺季已至。从产销量看,新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆,同比分别增长39%和49.5%;9月批发销量9.9万台,同比增长73%,其中A级电动车占比持续提升至44%,8月份中国硫酸钴和钴粉月度销量环比增幅分别是41%和35%。从库存环比看,国内四钴、硫酸钴、氯化钴、钴粉8月末生产上库存分别环比下降15.3%、10.8%、7.3%和3.2%。但考虑到3C销量增长放缓,以及高温合金、硬质合金以及磁材需求受制于宏观经济趋缓,需求侧旺季特征明显,但强度需要进一步确认。
本周,稀土价格基本持平,政策和旺季因素有望推动涨价。本周氧化镨钕价格下跌-1.2%。9月以来,江西发布稀土打黑专项行动计划,对省内黑稀土形成高压;工信部发布关于建立稀土矿山、冶炼分离企业定期公示制度进一步规范稀土企业生产秩序。我们认为制度的持续强化短期有望对稀土供应形成压制,考虑到下游磁材迎来旺季,稀土供需有望抽紧,行业有望持续好转。
Q4旺季来临,叠加国内稳增长,有色板块有望迎来旺季修复,但美联储仍在加息通道,会对旺季修复带来压制,建议重点关注黄金、钴、稀土、铝,铜、锡亦可关注。建议关注黄金:山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业,同时我们选择需求侧旺季因素明显、供给侧偏紧以及国内产业定价属性较强、全球定价属性较弱的品种,建议关注钴、铝和稀土。钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术;稀土:关注盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土;铝:关注中国铝业、云铝股份、神火股份。
风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。
投资要点
2018半年报核心数据
宁波高发发布2018 年半年报,营业收入7.38 亿,同比+25.08%,归母净利润1.56 亿元,同比+32.18%,EPS 为0.68 元。其中二季度营业收入3.54 亿元,同比+21.51%,归母净利润0.74 亿元,同比+28.3%,EPS 0.32 元。
“新产品+新客户”并举,带来营收保持快速增长
2018H1 国内乘用车产量1185.4 万辆,同比+3.2%,销量1177.5 万辆,同比+4.6%, 其中自主品牌乘用车销量510.9 万辆,同比+3.4%。2)高发上半年营收同比25.08%,其中Q2 同比21.51%,远高于下游行业需求增速,主要得益于:1) 消费升级带动下,自动挡替代手动挡速度加快,带来产品单车价值大幅提升。2) 客户持续拓展。除了原有老客户一汽大众/通用五菱等产品配套数量增加,进一步开拓了吉利汽车,上汽乘用车等新客户。上半年内,多个项目取得重要进展, 汽车变速操纵器开始批量供货比亚迪,并获得长城汽车和观致汽车的配套资格; 电子油门踏板开始批量供货上汽乘用车。主要业务均取得较为可观的成绩:变速操纵器业务同比+29.89%,电子油门踏板同比+24.01%,拉索同比+23.54%
毛利率稳中微降+期间费用率改善,2018H1 归母净利率提升
H1 毛利率实现33.35%,同比去年下降0.07 个百分点,Q2 毛利率实现32.9%, 环比Q1 下降0.89 个百分点,整体依然处于上市以来的较高水平。相比同行, 公司毛利率之所以能较为稳定,主要得益于自动档渗透比例的快速提升+对原材料价格上涨风险的适度控制。得益于公司优秀的成本管理控制能力,期间费用率保持下降趋势。最终带来归母净利率同比2017H1 提升了1.14 个百分点。
盈利预测及估值
“新产品+新客户”驱动下公司处于业绩成长期。2018 年核心看自动挡变速操纵器,2019-2020 年核心看电子档变速操纵器。预计2018-2020 年公司EPS 为1.92、2.43、2.92 元/股,同比增长35.28%、26.78%、20.24%,对应PE 为9.53X, 18.40X,14.79X。结合目前估值情况,给予“增持”评级。
本周观点:节前阿里巴巴入股居然之家,互联网巨头已经开始加速渗透和参与到大家居的万亿市场变革中。家居消费具有低频、高客单、重体验的特性,线下家居卖场仍是购买体验的重要场景,入口价值凸显。而互联网巨头的加入,则将使产业链上下游整合进程提速,家居新零售的效率提升。而家居企业本身的护城河仍在于自身的产品力、高效率制造与供应链管理。参考我们节前点评《阿里巴巴入股居然之家,开启布局家居新零售时代,家居行业整合进程加快》。
节前,我们也对所覆盖行业与公司的2017年业绩做了回顾(参考节前报告《2017年轻工造纸行业年报业绩前瞻——家居造纸快速增长,包装盈利整体承压》):
1)2017年家居板块回顾:
2017年家居行业2C端收入增速呈现前高后低的状态,前高得益于前两年地产销售火爆带来的滞后红利,下半年回归正常状态。得益于2b端精装房的快速放量,与大型房地产商有密切合作的家居公司,工装收入也快速提升,尤其是精装属性较强的地板,瓷砖,橱柜等品类。
盈利能力方面,定制行业受益于技术进步,生产效率提升,对冲板材价格的小幅上升,整体盈利能力稳定。部分公司因精装房销售占比提升,毛利率略有回落。在原材料价格上升较多的软体家居(沙发、床垫)行业,以及出口占比较高的公司中,因人民币升值因素带来的汇兑损失,影响短期盈利能力。
2017年业绩前瞻:高于50%的有:金牌厨柜(2.46元,+71%);增速在20%-50%之间的有:尚品宅配(3.29元,+42%),好莱客(1.12元,+42%),顾家家居(1.89元,+41%),索菲亚(0.98元,+37%),喜临门(0.71元,+37%),欧派家居(3.05元,+35%),志邦股份(1.50元,+35%),曲美家居(0.50元,+30%),我乐家居(0.55元,+29%),皮阿诺(0.70元,+25%),大亚圣象(1.21元,+24%);增速在0%-20%之间的有:美克家居(0.22元,+19%),宜华生活(0.56元,+16%),亚振家居(0.35元,+1%),梦百合(0.83元,0%)。
2)2017年造纸板块回顾:
造纸行业经历11-15年产能自然出清后,在2016年受益供给侧改革造纸行业全面复苏基础上,2017年环保限产持续超预期,推动造纸行业基本面继续向好,纸企盈利快速增长。主要来自于两方面:1、环保限产推动供需结构持续改善,纸厂主动投资理性收缩和政策面从原材料、自备火电、排污许可等方面限制严控产能无序投放,纸价上涨的价格弹性拉动业绩弹性,一线领涨,二线补涨;2、龙头企业16年部分项目落地(晨鸣湛江白卡、山鹰和太阳纸业箱板瓦楞纸产能)为17年提供增量。
2017年业绩前瞻:高于100%的有:岳阳林纸(0.25元,+1143%),山鹰纸业(0.45元,+481%),博汇纸业(0.63元,+317%),华泰股份(0.53元,+241%),景兴纸业(0.58元,+104%);增速在50%-100%之间的有:太阳纸业(0.77元,+89%),晨鸣纸业(1.88元,+77%);增速在0%-50%之间的有:中顺洁柔(0.46元,+34%),齐峰新材(0.38元,+34%),恒丰纸业(0.32元,+0%)。
3)2017年包装与消费类轻工回顾:
包装板块,2017年整体经营压力较大,下游消费品行业量增长疲软;而上游原材料价格大幅上涨,作为典型的中游行业,包装板块的盈利受到挤压。板块整体股价表现也非常一般。在行业低迷时期,部分公司也开始寻找新的业务方向与业绩增量,如劲嘉股份与茅台技开司合作切入白酒包装市场。展望未来,在原材料价格回落时,包装公司的短期盈利将得以修复。而中长期的盈利能力改善需要期待行业竞争格局优化,龙头话语权提升。
轻工消费板块,行业已经呈现出分化的趋势。品牌力,产品力和渠道力较强的细分轻工消费龙头顺应消费升级趋势,增速逐节回升,抢占更多市场份额,也体现出对上小游更强的话语权能力。而竞争力一般的公司短期内则因产品同质化,受到激烈的市场竞争影响,原材料价格上涨以及出口汇率的多方面冲击,业绩表现平平。
2017年业绩前瞻:高于50%的有:紫江企业(0.36元,+146%),安妮股份(0.05元,+89%),通产丽星(0.12元,+71%),美盈森(0.23元,+58%),合兴包装(0.13元,+50%);增速在20%-50%之间的有:齐心集团(0.35元,+43%),飞亚达A(0.35元,+37%),潮宏基(0.34元,+31%),晨光文具(0.68元,+28%),瑞贝卡(0.19元,+22%),海伦钢琴(0.16元,+21%),浙江永强(0.03元,+20%);增速在0%-20%之间的有:东风股份(0.59元,+15%),海鸥住工(0.19元,+13%),海顺新材(1.06元,+10%),珠江钢琴(0.16元,+9%),裕同科技(2.33元,+7%),顺灏股份(0.15元,+7%),东港股份(0.63元,+5%),广博股份(0.22元,+3%),劲嘉股份(0.39元,+1%),永新股份(0.61元,+1%);业绩下滑的是:姚记扑克(0.18元,-28%),奥瑞金(0.31元,-38%)。
今日机械板块表现较差,涨幅排28个行业的第24位,截至收盘共计有46家上涨;有3家涨停公司,分别是赛腾股份、沃施股份和中坚科技,无跌停公司。今日机械板块涨幅超过3%的有7家,跌幅超过3%的有36家,板块重心下行。剔除新股赛腾股份,沃施股份涨停的原因主要是增发收购油气资产,受油气板块带动。行业今日整体还是没有明确的支撑热点,市场方向不明,风险偏好仍比较低,从安全边际的角度我们认为继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头(工程、矿采和煤化工机械,油气开采设备,轨交装备),前期涨幅过大的公司建议适当回避。但国家重点布局的战略型先进制造业板块(锂电和半导体)和智能化升级改造应落地相关板板块(核心部件、物流仓储、轻工制造和纺织服装)在适当调整后仍建议重点关注。