3月23日,特朗普正式签署对华贸易备忘录,宣布将可能对从中国进口的600亿美元商品加征关税,并限制中国企业对美投资并购。我们认为这主要产生两方面的影响:其一、产能主要集中在中国、而设备龙头也分布在中国的产业,如光伏、锂电等,预计贸易战使美国将加大本土化生产,这些公司海外订单有望超市场预期。推荐全球光伏设备龙头晶盛机电、全球锂电设备龙头先导智能、璞泰来、科恒股份等。
其二、我国贸易逆差较大的行业例如集成电路、核心零部件、特种材料,受到国外技术封锁,预计国家战略支持的力度将更大,设备和技术国产化将受益。建议关注半导体设备公司:晶盛机电、北方华创、精测电子、长川科技;半导体材料:中环股份、新材料:东睦股份、光威复材、火炬电子。
工程机械:国内市占率有望加速提升,贸易战影响较小。
2016年全年中国对外出口的工程机械占销售总额的24%,其中对美国的出口占工程机械销售总额的2.6%。国内工程机械龙头三一的海外业务与一带一路范围重合度高达80%,我们认为中国企业出口美国的挖机占比非常低。不管从行业整体还是挖机这一主要细分市场来看,中美贸易战可能产生的影响相对较小。
轨道交通:主要以国内市场自循环为主,美国市场影响小。
轨道交通产业链最大的市场在中国。截至2017年底,全国铁路营业里程达12.7万公里,其中高铁2.5万公里,占世界高铁总量66.3%;2017年,全国城市轨道交通运营里程达5022公里,全球第一,未来5年世界范围内城市轨道交通的建设80%在中国,对外依赖度较低。
3C行业:销售或受影响,技术封锁有望刺激国产高端装备崛起。
备忘录中提到,美国将对中国高科技产品征收25%的关税。以电脑、手机、家电为代表的3C产品极有可能会受到影响。我们认为,这些领域的销售或有影响。但另一方面,我们预计,在3C板块中收到国外技术封锁的领域有望持续获得国家战略支持,设备国产化将受益。
投资建议:我们认为市场情绪过于悲观,推荐全球产能主要集中在中国,贸易战以后美国将加大本土化生产的行业,以及有望加速进口替代和全球化布局的高端装备公司。半导体设备:首推【晶盛机电】,建议关注【北方华创】。锂电设备:首推【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】等。3C自动化:首推【精测电子】,建议关注【联得装备】、【智云股份】。轨交设备:首推【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】。油服:首推【海油工程】。海工:首推【中集集团】。
中证网讯(记者 张玉洁)中国人寿(601628)1月14日晚间发布公告,公司2018年累计原保险保费收入约为人民币5362亿元。公司同日还发布公告,获准在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券,发行规模不超过350亿元。
行情回顾:大盘持续弱市下,医药板块相对抗跌 上周,医药生物指数下跌0.46%,跑赢沪深300 指数1.25 pp,跑输创业板综指0.27 pp,排9/28,在大盘持续弱市下表现相对抗跌。涨幅较好个股多为流通市值小的超跌个股;跌幅较大的多是由于个股性原因。
上市公司研发进度跟踪:百济神州的PD-1 单抗、正大天晴的安罗替尼胶囊、华东医药的西格列汀二甲双胍片生产申请新进承办;人福医药的注射用瑞马唑仑已完成3 期临床。本期无新品规通过一致性评价。
行业观点:等待医药龙头白马的估值切换机会 社保缴费改革或推动医保筹资扩容,长期看或可缓解医保基金支出压力。中报进一步验证行业集中度加速提升逻辑,当前仍是优选业绩成长确定性高的龙头。结合行业分化趋势和三季报业绩披露期临近,建议优选子行业龙头个股,重点布局明年业绩确定性较高的公司,等待估值切换机会,当前位置建议布局:益丰药房、大参林、爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗。
长期建议紧握"创新+升级"主线:①消费升级驱动量价齐升,推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀;②药店受益加速整合和处方外流, 推荐益丰药房、大参林、国药一致;③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品,推荐恒瑞医药、康弘药业;④创新高端器械开启进口替代景气周期, 推荐安图生物、乐普医疗;⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善, 推荐乐普医疗、信立泰、京新药业;⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点,推荐上海医药、润达医疗。
风险提示:医保控费加剧;药品招标降价;创新药短期估值过高风险。
投资要点:
公司作为橡胶助剂龙头,环保趋严下,剩者为王,业绩稳定增长。公司主要从事橡胶助剂的研产销,产品主要包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫黄、微晶石蜡等,橡胶助剂产能合计近15万吨/年,居全国首位。在我国环保高压态势以及轮胎绿色化背景下,橡胶助剂绿色制造和清洁生产成为行业趋势,部分高污染、高排放的小产能退出,橡胶助剂供需偏紧,价格提升,公司业绩向好,2018年Q1公司实现营业收入5.24亿元,同比增长46.95%;实现归母净利润1.02亿元,同比增长197.05%,2018年Q2业绩继续稳定增长。此外,公司依托国家橡胶助剂工程技术研究中心,在绿色轮胎方面做了大量的研究,部分新型橡胶助剂微晶石蜡、不溶性硫磺等高端产品已推向市场,同时公司完成配股募资,将加速扩产弥补国内缺口。
公司新材料布局大有可为。公司2017年6月13日完成收购江苏达诺尔10%股权,布局超高纯氨水、异丙醇等电子级化学品。此外,近期公司与中科院化学所签署新型氧化物陶瓷连续纤维等新材料的长期合作协议,筹建联合研发中心,开展研究和产业化等合作。
盈利预测和投资评级:基于橡胶助剂行业供需格局向好,公司橡胶助剂产能不断释放,主营业务稳步增长,此外,公司布局新材料高成长领域,前景广阔,我们预计公司2018~2020 年公司营业收入分别为23.43/28.62/33.39 亿元,归母净利润分别为3.97/4.76/5.47 亿元,每股收益分别为1.06/1.27/1.46 元,对应最新收盘价PE 分别为12.45/10.39/9.05 倍,维持买入评级。
风险提示:原料及产品价格大幅波动风险、中美贸易战对橡胶助剂和轮胎行业带来负面影响、新材料领域发展不及预期。
中证网讯(记者 于蒙蒙 实习记者 段芳媛) 加加食品(002650)3月18日下午召开2019年第一次临时股东大会,"公司实控人拟取消增持"议案获大会表决通过。
加加食品曾于3月1日公告,公司实控人杨振因自有资金筹措受到局限,同时上市公司处于重大资产重组推进阶段,出于防止内幕交易、信息保密的考虑,杨振拟取消此前不高于2亿元的增持股份计划。3月6日,深交所对其下发关注函,要求说明是否存在"忽悠式增持"。
经加加食品实控人书面说明,其在出具签署增持承诺函时,已就增持资金来源及增持计划的可实现性进行了审慎分析,原拟定的资金主要来源于其实际控制的地产公司。但受A股市场大环境影响,加加食品股价在短时间内出现大幅下跌,公司控股股东卓越投资及实控人杨振面临股票质押平仓风险,引发债务危机。因此,实控人将拟用于增持的资金,优先用于解决自身债务问题。
对此,加加食品表示,鉴于增持计划的截止时间日益临近,实控人出于保护上市公司利益、持续推动资产重组考虑,主动取消股票增持计划具有合理性。
同时,加加食品表示,目前,杨振通过与东方资产合作,违规债务事项已得到妥善解决。同时,公司收购金枪鱼钓的重大重组事项正在推进。
9月份以来,沪深两市股指呈现持续回调整理的态势,昨日沪指盘中再创回调以来新低,两市量能仍然低迷,沪市成交额连续2日不足千亿元。值得一提的是,大飞机板块月内屡屡逆市走强,仅昨日涨幅达到1.62%,位居所有板块涨幅榜首位。
个股方面,昨日,板块内共有32只成份股实现上涨,占比逾九成,其中,贵航股份强势涨停,中航电子涨幅也达8.54%,航天通信(5.12%)、中航重机(4.62%)、七一二(3.57%)、爱乐达(2.97%)、成飞集成(2.79%)、航发动力(2.5%)、洪都航空(2.49%)、航发科技(2.45%)、中直股份(2.42%)、航天动力(2.37%)、宝钛股份(2.34%)、中航电测(2.29%)和渤海金控(2.22%)等个股涨幅也较为显著。
除市场表现强势外,大飞机行业基本面持续改善,成为近期板块强势崛起的重要动力。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在40家大飞机行业上市公司中,有29家公司今年中报净利润实现同比增长,占比72.5%。其中,德威新材(302.36%)、航天通信(266.54%)、四川九洲(175.3%)、宝钛股份(165.01%)、博云新材(140.69%)、航发动力(125.92%)和新研股份(106.15%)等公司2018年上半年净利润均实现同比翻番。
对此,分析人士指出,预计军民融合会议等年度重要政策改革时点临近,政策催化或将带来反弹预期,因此坚定看好大飞机、军民融合、北斗导航等军工领域子板块下半年行情。尤其是大飞机行业基本面持续改善明显,上市公司盈利能力将明显提升,行业未来有望迎来新的景气周期,板块经过前期深跌后,估值回归较低区间凸显配置价值,可重点关注业绩较好、估值合理的相关龙头股。
事实上,军工板块基本面持续改善预期进一步得到验证。公开数据显示,军工板块2018年上半年实现营业收入为1305.0亿元,同比增长10.7%;扣非净利润为44.05亿元,同比增长44.3%。地方军企板块整体营业收入为34.5亿元,同比增长9.3%,扣非净利润为0.4亿元,实现同比扭亏,基本面有所改善。民参军板块2018年上半年延续高增长态势,实现营业收入为151亿元,同比增长35.1%;扣非净利润为14.9亿元,同比增长21.7%,业绩的高弹性源于军品订单的快速回升。
中信建投证券认为,进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿元,同比增长8.1%;内部因素:首先,军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。其次,军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
在此背景下,昨日大飞机概念股成为场内主流资金布局的重点,合计大单资金净流入为1.13亿元。其中,中航电子(3117.89万元)、中直股份(1999.45万元)、贵航股份(1996.78万元)、航天动力(1223.47万元)、航发动力(1158.11万元)、中航机电(1151.32万元)和中航电测(1010.26万元)等7只龙头股大单资金净流入均超1000万元,合计吸金达1.17亿元。
机构对大飞机等军工类个股配置积极性回升。银河证券表示,2018年上半年军工板块基金持仓占比为3.05%,略高于2017年底的2.43%,军工板块基金依然是2014年以来的相对低点。军工股的基金持仓占比下行空间较为有限,向上空间较大。为了增强弱市环境中的抗风险能力,2017年上半年后,随着军工板块指数持续下探,2018年上半年基金持仓集中度提升了0.52%,马太效应强化,龙头和白马等品种依旧是行情演绎的主力。2017年下半年,公募基金4年来首次低配,2018年上半年公募基金配置积极性回升,军工板块重回超配通道。
国海证券融资融券手续费
上证报讯(记者 骆民)海辰药业披露2018年度业绩预告。公司预计2018年盈利8,200.00万元-8,528.07万元,比上年同期增长25%-30%。
西部矿业大跌8.8%,创1月30日以来最大跌幅,2018年由预减变预亏,对青海省投资集团确认减值损失25.2亿元。公司此前发布2018年度业绩预告更正公告称,预计2018年亏损20.6亿元;上年同期净利润2.61亿元。预亏原因是,对青海省投资集团有限公司股权价值的可回收金额为零,因此确认对青投集团长期股权投资减值损失25.2亿元。
资产减值损失、所得税下降,归母净利润同比增长17.8%。公司17年收入70.23亿元,其中航空产品56.81亿元,同比增长1.29%;非航空防务4.08亿元,同比增长15.89%;非航空民品6.63亿元,同比减少10.43%。公司17年归母净利润5.42亿元,同比增长17.8%。归母净利润增长0.82亿元,主要来源于资产减值损失同比减少0.42亿元、所得税同比减少0.27亿元。航空装备建设提速,带来业绩增长动力。公司为航空整机提供系统级航电产品,随着强军目标在"十三五"后三年的加速落实,公司航空军品业绩有望进入较高增长区间。此外,公司作为系统级供应商保障大飞机首飞,在军民融合深度发展的背景下,未来民品业绩的增长有望受益于C919重大专项等民品业务的发展。
公司长期受益于航电系统公司上市平台价值。公司是航电系统公司旗下上市平台,已于2014年托管航电系统公司旗下企事业单位,2017年收取托管费9941万元,同比增长17.95%。公司将长期受益于航电系统公司上市平台价值,关注资产证券化进展。
盈利预测与投资建议:我们认为,航空装备加速列装、民品项目逐步推进,将为公司带来业绩弹性。预计18-20年归母净利润为6.03/6.97/8.16亿元,18-20年EPS为0.34/0.40/0.46元,对应当前股价的PE为39/34/29。我们看好公司未来航电产业发展及其平台价值,维持"买入"评级。
风险提示:军品订单具有不确定性;科研院所改制进度具有不确定性;资产证券化的进度具有不确定性。
主要观点
1.受益于行业景气度提升,业绩稳定增长符合预期
2017年上半年,公司实现营业收入1.91亿元,同比增长13.46%;实现归母净利润5668.16万元,同比增长21.20%。公司业绩稳定增长的原因系受益于出入口控制与管理行业快速发展趋势,公司主营业务新签订单40,873万元,同比增长36.70%。公司费用控制较为合理,其中销售费用率为15.46%,同比增长0.81个百分点;管理费用率为18.67%,同比下降1.05个百分点;财务费用率为-8.14%,同比下降6.12个百分点,主要系银行利息收入增加所致。
2.智慧停车业务增势迅勐,城市智慧停车项目的第一单落地
2017年上半年,公司成立顺易通公司全面推广智慧停车业务,共签订智慧停车车道数3,000多个,已实现线上运营的车道数1,600多个,智慧停车线上支付日交易量突破5万笔,较年初增长500%以上;线上日生成业务数据量超86万条,较年初增长110%以上,增长势头迅勐。同时,公司城市级智慧停车项目实现突破,投资340万元在江苏省扬州市开展了第一个城市级智慧停车项目,有望形成标杆效应实现复制推广。
3.全面推进智慧商业和智慧社区建设,为业绩增长提供有力支撑
2017年上半年,公司深入推进智慧商业、智慧社区业务拓展,签订智慧商业项目379个,签订智慧社区项目1,156个,同时深化大客户业务合作,紧抓大地产客户设备升级换代的需求,新开拓了包括龙湖、银泰、高地等在内的40多个新的战略合作客户,智慧商业和智慧社区业务的发展有力地支撑了公司的业绩增长。
4.投资建议:
公司是国内出入口控制与管理行业的领先企业,智慧停车业务增势迅勐,扬州“城市智慧停车项目”有望形成标杆效应,在全国范围内推广复制,后续成长值得期待。预计17-19年归母净利润分别为2.32/2.86/3.50亿元,对应PE分别为43/35/29X,维持推荐评级。
5.风险提示:
智慧停车业务推广不及预期;市场竞争加剧