中国证券网讯(记者 孔子元)赣能股份4日晚间披露,公司接江西省发改委通知,7月1日起,江西省燃煤发电标杆上网电价每千瓦时提高1.5分钱,提高后为0.4143元/千瓦时。未执行标杆上网电价的统调燃煤发电企业上网电价同步上调。根据通知内容,公司所属火力发电厂——丰城二期发电厂上网电价由现行0.3993元/千瓦时调整为0.4143元/千瓦时,初步测算本次电价调整预计增加公司2017年营业收入4,380万元左右。
4月21日,公司发布2016年年报,并拟每10股派0.50元(含税)。
事项点评
业绩高速增长,毛利率稳定,期间费用率控制良好
公司2016年实现营业收入5.94亿元,同比增长56.19%;实现归属母公司净利润6714万元,同比增长180.71%%,业绩高速增长,两大业务板块均保持较好增长态势,其中健康监测板块同比增长23.42%,血透板块同比增长84.92%。公司2016年销售毛利率为40.49%,较去年同期上升1.18个百分点,期间费用率25.20%,较去年同期下降3.78个百分点,毛利率稳定,期间费用率控制良好。
健康监测板块市场推广取得成效,业绩恢复增长
2016年,公司健康监测板块共实现销售收入21,906.37万元,较上年同期增长23.42%,主要归功于上半年公司持续加大国内国际市场的推广力度。在国内市场方面,公司重新对监护产品进行梳理,按高中低端重新对产品进行定位,并以此来重新细分确定相应的产品经销商。
在国外市场方面,公司针对欧洲等原主要出口地区经济下滑、采购力下降等实际情况,积极寻找新的业务增长点,加大了在非洲等经济欠发达地区的销售力度。另外,在新产品研发方面,2016年公司完成了多款多参数监护仪、掌式监护仪、生命体征检测仪、超声多普勒胎心仪、蓝牙体温贴等新产品的研发,相继推出了智能电子血压计、超声多普勒胎心仪、便携式12道心电图机等新产品,加快建立公司对慢性病医疗监测领域的产品线,完善了公司监护业务领域的战略布局。
血透板块高速增长,全产业链布局完善
2016年公司血透板块实现销售收入37,046.05万元,较上年同期增长84.92%,占营业收入比例已达62.33%,血透业务已进入收获期,预计未来占比将进一步扩大,成为公司最主要的收入和利润来源。
上游产品方面,公司完成了透析管路和针的注册工作,成为国内极少数同时取得血液透析设备和耗材三类医疗器械注册证的公司,拥有血液透析设备(机)、透析粉/透析液、消毒液、血透管路和针等血液透析产品;中游销售渠道建设方面,公司与各地优质渠道商合作分别成立申宝医疗、宝瑞医疗和深圳宝原,快速进入上海、贵州、广东地区的血透市场;下游肾科医疗服务领域,清远康华医院、同泰医院相继落地。公司血透板块全产业布局基本完善。
风险提示
公司风险包括但不限于以下几点:整合风险;行业政策风险;市场竞争风险。
投资建议
未来六个月,维持“谨慎增持”评级
预计17、18年实现EPS为0.62、0.84元,以4月20日收盘价27.23元计算,动态PE分别为43.99倍和32.47倍。医疗器械行业上市公司17、18年预测市盈率平均值为46.53倍和36.16倍。公司目前的估值接近于医疗器械行业的平均值。
公司看准国内血透市场的大好发展前景适时切入,已形成“产品+渠道+服务”的覆盖血透市场全产业链的业务体系,产品线齐全,拥有多项产品注册证,全国布局基本完善,业绩进入收获期;原有监护产品业务在调整市场推广策略和新产品开发等作用下也取得较大幅度增长,我们看好公司未来一段时期的发展,维持“谨慎增持”评级
公司发布2018年年报:公司2018年实现营收909.43亿元,同增27.60%;营业成本746.42亿元,同增31.7%;毛利润163.01亿元,同增13.5%;归母净利45.56亿元,同比下降4.57%;扣非归母净利34.84亿元,同比下降5.92%。
快递业务收入同增19.92%,新业务贡献38.9%收入增量
2018全年,顺丰速运业务量同增26.77%,全年单票收入同增0.19%,速运主业收入896.77亿元,同增27.01%,市占率和2017年基本持平。
分业务来看,时效业务和经济业务收入分别为534亿元、204亿元,同增14.3%、37.6%,合计同增19.92%;公司重货、冷链、国际、同城业务分别同增83%、85%、29%、172%,合计同增75%。时效、经济和其它多元业务分别贡献66.74亿、55.77亿、74.18亿收入增量,其它多元业务正成为公司收入增长的重要驱动力。
多元化投入致成本增长31.17%,毛利率下降2.2pcts至17.9%
成本端,占比较高的外包成本、办公租赁成本增幅较大,分别为42%、46%,二者的合计增量占2018年公司营业成本总增量的76.21%。职工薪酬、外包成本、运输成本总计增幅为31.74%。根据公司2018年报披露,成本增长高于收入主要在于公司主动应对市场需求,扩展多元化的物流服务,对新业务进行了开拓性投入。2018年全年,公司毛利率为17.9%,同比下降2.2pcts。
资本开支加码四费同增27.2%,利润增长短期承压
三费方面,销售费用、管理费用和财务费用分别同增31.6%、24.6%、10.7%。销售费用增长主要来源于职工薪酬(+41.8%)和营销费用(+72.7%);此外,公司2018年加大研发投入,研发费用达9.84亿元,同增51.7%。
除了基础设施和科技研发的投入,顺丰还完成了多项股权投资以及新建办公综合楼,2018年的资本支出总计达146.60亿元。剔除新建办公楼因素,2018资本支出同比增长61.46%。随着资本开支加码,公司财务费用也在逐季增长。从季度趋势看,公司成本费用增速保持在较高位;2019年以来,公司先后战略投资了Flexport 、KOSPA,布局海外资产,开拓性投入致利润短期承压。
投资建议:
公司速运主业增长稳健,直营优势犹在。综合预计,公司19-21年归母净利分别为50.06/61.16/74.10亿元,同比增速分别为9.9%/22.2%/21.2%;对应公司19-21年EPS分别为1.13/1. 38/1.68元,对应PE分别为31.77x、26.00x和21.46x。综合可比公司估值,我们认为顺丰控股2019年合理价值为37.29元/股。维持“增持”评级。
风险提示:价格战加剧;人工、运输成本上涨;行业增速不及预期
主要观点
1.收入、现金流、新增设计合同三项关键指标增速超出市场预期
公司2017年收入超14亿,同比增加59%,创2012年以来新高,甚至高于16年收购并表之年增速,且2018年一季度维持了50%以上的增速,显示公司各项业务开展顺利。其中,EPC业务增速66%,进一步奠定公司建筑设计全产业链服务专家的地位。在建筑师负责制的大趋势下,未来凭借全产业链服务能力获取更多订单值得期待。此外,2017年经营性净现金流1.80亿元,较上年同期增长91.71%,显示EPC业务的高速发展并未对公司形成过大资金压力,业务开展健康。公司新增设计合同额(合并层面)9.82亿元,较上年同期增长44%,创历史新高,保障了未来业绩持续增长能力。
2.雄安新区等区域规划推进有望为公司打开更为广阔的市场空间
《河北雄安新区规划纲要》公布,第二、三、四段的重要位置分别描述了"构建科学合理空间布局;塑造新时代城市风貌;打造优美自然生态环境"。可见,在雄安新区的未来建设中,前期规划设计将受到高度重视。中衡设计已在北京设立分公司,负责拓展雄安新区业务。我们认为,公司作为园区开发起家的设计建造全产业链企业,是具备未来2-3年优质成长性的行业细分领域龙头公司。雄安地区的潜在业务开拓有望为公司打开又一巨大空间。
3.投资建议:
基于公司在手订单充分,未来市场空间广阔,我们上调公司2018-2019年盈利预测至2.26/2.88亿元,预计2020年净利润3.89亿元,对应EPS为0.76/0.97/1.30元。维持目标价20.24元,维持"强推"评级。
4.风险提示:
城镇化推进不及预期;雄安新区等区域规划建设进度不及预期。
本周最后一个交易日,A股市场震荡加剧。早盘三大股指小幅高开后快速拉升,在周期股板块带动下一路走高。但临近午盘,科技股板块集体跳水,拖累三大股指悉数翻绿。午后,沪深两市维持弱势盘整态势,沪指反复拉锯,最终报收于2700点上方。
截至收盘,上证综指报收2702.30点,上涨0.40%;深证成指报收8322.36点,微跌0.02%;创业板指报收1425.23点,上涨0.17%。沪深两市合计成交额达2720亿元,较前一交易日有所放大。
回顾本周,大盘仍处在8月以来“反弹-震荡-阴跌”的循环中:上证综指周一触底反弹,周二冲高,周三和周四再度回调,周五在2700点一线剧烈波动。申万宏源证券研报称,目前市场风险偏好仍受外围因素影响,市场热点切换频率较快但缺乏持续性,加上整体交投较为低迷,预计弱势低位盘整的格局恐怕难以打破,且不排除进一步试探前期低点可能。因此,建议投资者继续控制好仓位,多看少动,谨慎观望。
昨日早盘,三大股指一度高开高走。受国务院常务会议决定“完善政策确保创投基金税负总体不增”的利好带动,创投概念股集体高开,华金资本开盘后一度触及涨停,创业黑马也以涨停开盘。
相对而言,周期股走势更为稳健,能源板块全天领涨,惠博普、陕西煤业涨停报收,中国神华涨幅逾4%。其中,值得一提的是陕西煤业,公司在9月6日晚间公告回购预案,拟以自有资金通过集中竞价回购股份,总金额上限不超过50亿元,回购价格上限不超过10元/股,陕西煤业昨日收盘价为8.05元/股。因恰逢股份回购制度将作重大调整的消息发布,陕西煤业“借力”回购预案成为煤炭板块中最受资金追捧的个股。
分析人士指出,在弱市行情下,股份回购可稳定投资者预期,增强市场信心,有利于推动上市公司股票价值的合理回归。
昨日午后,基建板块盘中崛起,山东路桥和成都路桥直线涨停,北新路桥、苏交科和四川路桥等纷纷跟涨。此外,以医药生物和食品饮料等为首的大消费板块也回暖反弹。
个股方面,热点仍是超跌反弹,封涨停板的金盾股份、凯瑞德等前期均出现过连续跌停的大跳水。
就板块跌幅来看,本周前4个交易日表现亮眼的科技板块在周五集体跳水,国产软件、网络安全和芯片等概念股大幅下挫,拖累创业板指早盘由涨幅超过2%拐头向下直至翻绿。中科曙光、北方华创、太极股份和中国软件等“科技白马”收盘跌幅均超过6%。有机构人士表示,计算机、芯片和通信等主题成长股在无明显利空消息下突然急速跳水,一方面可能是该板块近阶段累积了较大涨幅,有获利回吐压力,另一方面也有可能是受外围不确定性因素干扰。
资金面上,昨日借道沪深股通的北上资金合计净流出2.54亿元,其中沪股通净流出0.81亿元,深股通净流出1.73亿元。
全景网7月23日讯 二六三(002467)7月23日晚间公告,工信部于近日向与中国联合网络通信集团有限公司首批签约的包括公司在内的15家企业发放了经营许可证,批准其经营移动通信转售业务。本次取得经营移动通信转售业务资质,有利于公司整合已有业务资源、拓展新的市场。
中信证券融资融券手续费
中国证券网讯(记者骆民)永太科技公告,公司拟以自有资金17,000.00万元收购江苏苏滨生物农化有限公司85%股权。江苏苏滨主要从事生物农药、制剂加工、农药外贸自营出口,是一家以集研发、生产、销售为一体的科技型企业。公司此次收购江苏苏滨,是基于打通农药中间体到原药和制剂的农药板块战略布局上实施的关键一步,也是公司直接面向农药下游生产领域的积极尝试和探索。
本期投资提示:
板块回顾:本周(2018/3/26-2018/3/30)沪深300指数下跌0.16%,创业板指上涨10.11%;通信申万指数上涨9.05%,其中通信设备指数上涨9.62%,通信运营指数上涨3.01%。申万28个一级行业指数周涨幅比较,通信行业涨幅排名第3,前三大板块分别为:计算机、国防军工和通信。
5G政策利好,产业链成熟度进一步加快。政策上中国5G推进组组长王志勤表示“我国将与国际同步颁发5G牌照,2019年下半年至2020年上半年颁发5G牌照比较合适”,进一步明确了我国5G牌照发放的时点;工信部强调大力发展人工智能、5G、车联网等新产业新经济。运营商方面,中国移动在天津开设首个5G基站,体验速率达4G的100倍;韩国电信将于明年3月推出5G商用服务;AT&T宣布部署6万个“白盒5G基站”。设备商方面,中兴通讯携手中国电信、百度在雄安完成周次5G无人驾驶测试;中国移动、华为、长城汽车合作完成首个5G-V2X远程驾驶。
工信部信息通信发展司编制完成《全国数据中心应用发展指引(2017)》,内容主要包括全国数据中心建设发展情况、分区域数据中心应用发展指引、用户选择数据中心指引三大部分。超大型数据中心大规模建设,扁平的网络架构,超大型数据中心内部服务器的海量互联和交换机外接骨干网的速率升级将极大刺激相关通信器材需求量。重点关注100G模块的大规模部采购署。
核心推荐:中兴通讯、中际旭创、宝信软件、光环新网、光迅科技、烽火通信、星网锐捷展会前瞻:2018第十一届亚洲(北京)国际物联网展览会;2018北京国际大数据产业博览会;2018中国数据中心与光通信高峰论坛;2018上海世界移动大会公司跟踪:【神州信息】发布2017年度年报,营收81.87亿元,同比增长2.16%。
【星网锐捷】发布2017年度年报,营收77.05亿元,同比增长35.47%。
行业表现
本周传媒行业微幅下跌0.02%,在申万28个一级子行业中排名第15,名次较上周有所回升。反映出传媒行业依然不是近期热点。本周依然维持近期观点:在“脱虚入实”和金融去杠杆的大背景下传媒行业短时间难有起色,但经历了长时间的估值修复后,部分细分行业的低估值个股已具备一定的投资潜力。同期沪深300指数上涨2.08%,创业板指下跌0.87%。
细分行业来看,子行业走势产生分化,其中互联网传媒指数走势相对较强(+1.59%);文化传媒指数表现相对较弱,跌幅逾1%。
行业及公司新闻
拟作价200亿元借壳宇顺电子星美控股拟回归A
股猫眼微影计划赴香港IPO拟募资约10亿美元
B站最快2018年Q1赴美上市,估值超30亿美元
在线答题竞争激烈,一直播宣布上线“黄金十秒”
投资建议
区块链是一种分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。本质是一个去中心化的数据库,去中心化可以减少很多现在浪费在中心上的各种成本,不过这种理论上可行的技术,实现起来并不容易。很多上市公司都表示,公司只是研究阶段,市场化大规模应用路还很长。“区块链”+应用广泛,目前传媒行业主要的切入点包括“区块链”+游戏、“区块链”+直播、“区块链”+视频等方面。
建议关注:中青宝、利欧股份、游久游戏、暴风集团。
事件:公司实控人(农发集团)的一致行动人华农资产(农发集团的全资子公司)拟在12个月内以自有资金增持公司股票不超过总股本的2%,且不低于1%,增持方式为集中竞价或者大宗交易。其中,7月13日农华资产已经通过上交所以集中竞价的方式增持601.72万股,占公司总股本的1%。此次增持显示实控人及一致行动人对公司价值的认可及未来持续发展的坚定信心。
技改升级后,公司口蹄疫市场苗快速放量。公司于2017年上半年进行口蹄疫市场苗技术改进,下半年在诸多大型生猪养殖企业中进行试验且取得较好效果,2017年公司口蹄疫市场苗销售收入估计约为1.3亿元。2018年猪价大幅下跌,养殖业利润被严重压缩甚至亏损,中牧股份的口蹄疫市场苗比部分竞品价格便宜,获得一定的市场份额。预计公司2018年高端口蹄疫疫苗市场快速增长。其中Q1公司口蹄疫市场苗销售收入估计7000万元左右,同比增幅200%左右。估计上半年口蹄疫市场疫苗出货量约3000多万头份(对应销售收入接近1.5亿元,超过2017年全年口蹄疫市场疫苗收入)。公司销售团队继续完善,新增口蹄疫市场疫苗销售人员7人(未来有可能继续扩张),预计全年口蹄疫市场疫苗销售收入有望实现3亿元。
近期环保督察"回头看",兽用化药价格涨幅明显,利好公司化药业务。由于下游需求的不景气,进入2018年以来,兽药行情不断下行,其最低点出现在五月中下旬,随后环保督查"回头看"引起供应端供应减少,兽用化药价格开始反弹。据中国兽药饲料交易中心监测,7月10日,兽药原料价格指数(VPI)为88.46,与月初相比涨幅为4.03%,与5月中下旬的地点相比涨幅已经超过10%。公司化药业务板块环保高标准、高要求,将充分受益于产品涨价。
盈利预测:预计2018-2020年公司实现营业收入47.33/53.21/59.54亿元,同比增速分别为16.3%/12.4%/11.9%;归母净利润4.65/5.24/5.85亿元,同比增速分别为16.4%/12.9%/11.6%,EPS分别为0.76/0.86/0.97元/股(维持盈利预测),当前股价对应的PE分别为18/16/14X。预计2018年主业利润约为2.62亿元,当前股价对应2018年主业PE约为24X,维持"增持"评级。