收入同比增12.4%、归母净利润同比增115.3%。18H1公司收入31.7亿元,同比增12.4%,归母净利润2.0亿元,同比增115.3%,毛利率55.8%,同比降0.4pct,净利率6.2%,同比增2.9pct,销售费用率37.9%,同比降1.9pct,管理费用率9.5%,同比增0.4pct,财务费用率0.3%,同比降0.1pct。
18Q2毛利率改善,净利率下降。18Q2收入14.3亿元,同比增10.2%,,归母净利润0.6亿元,同比增81.1%,毛利率56.5%,同比降1.7pct,净利率4.5%,同比增1.8pct。18Q2收入增速较18Q1降4.5pct,归母净利润增速降45.8pct,毛利率较18Q1提升1.3pct,净利率下降3.2pct。
加盟收入降幅较18Q1收窄。18H1加盟收入同比降0.16%,较18Q1降幅(-2.89%)明显收窄。从门店数量来看,18H1店铺总数4307家,直营占比31%、加盟69%,合计净增56家,加盟店净减20家,开店速度较慢,预计下半年在加盟商配合开店后开店速度将加快。
男装持续高增,女、童装持续清理库存。18H1男装收入11.4亿元,同比增20%,保持高速增长。女装、童装仍在清理库存,收入分别同比增6%、35%,而毛利率分别下降2.98、4.66pct,库存清理主要为18H2及19年发展减轻负担。
Q2扣非后净利亏损并非业务恶化指标。1)我们认为由于季节原因,Q2为传统淡季,16Q2、17Q2归母净利润占比全年分别为19%、8%。2)Q2销售、管理费用率高于年均水平。3)如果仅考虑经营情况,用"营业利润"-"其他收益"进行对比,17Q2为-3981万元,18Q2为1058万元,本季较同期显着改善;4)由于资产减值对近几期业务有影响,所以若将上述3)项目再加回资产减值损失17Q2、18Q2该项目分别为4111万元、7086万元。
渠道零售同比增15%,电商、购物中心增长明显。18H1整体实现零售53亿元,街店、百货、MALL、电商零售增速分别为-8%、10%、28%、29%。高增渠道MALL和电商占比整体零售已达31%、18%,合计接近50%。截至18年6月30日,公司全品牌有效会员突破1500万人,同增28%,会员贡献零售占比达39%,零售额同增46%。会员数量激增,会员忠诚度、客单双提升。
盈利预测与估值。我们认为随着TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升,我们预计2018、2019年净利润6.55、8.50亿元,2017-2020年净利润复合增速30.87%,对应PEG0.58,给予其2018年20-25XPE,对应合理价值区间27.20-34.00元,维持"优于大市"评级。
风险提示。终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。
全景网4月3日讯金地集团(600383)周三晚间公告,3月份,公司实现签约面积82.4万平方米,同比上升3.8%;实现签约金额162.6亿元,同比上升21.26%。1-3月份,公司累计实现签约面积161.6万平方米,同比上升6.04%;累计签约金额338.1亿元,同比上升29.52%。
e公司讯,绝味食品(603517)10月29日晚间披露三季报,公司2018年前三季度实现营业收入32.66亿元,同比增长13.03%;净利润4.87亿元,同比增长29.03%。基本每股收益1.19元。
本周,美邀请中方进行新一轮贸易谈判,基本金属价格涨跌互现,本周LME铅、锡、铜、镍、铝、锌涨幅依次为0.97%、0.34%、0.26%、0.04%、-2.07%、-2.14%。
预计未来美国在贸易问题方面仍有反复,加剧市场波动。本周俄铝开始做减产准备以应对美国制裁,海外铝供求偏紧格局下,俄铝后续减产计划值得高度关注。9月国内经济继续下行,产需双弱的局面延续。近期发改委在发布会提出要抓紧推进一批西部急需、符合国家规划的重大工程建设,基建投资仍值得期待。美联储鹰派加息的整体态度虽难以逆转,但近期出现偏软的微妙变化,期待美国经济边际走弱后美联储转鸽带来的反弹机会。
本周,美元下跌,黄金反弹,黄金中长期配置价值仍在。本周美元指数下跌0.33%,Comex黄金上涨0.61%,Comex白银下跌0.85%。目前美国经济持续向好,预计9月份将再度加息,中短期之内金价仍受到压制。但近期,一是美国机构投资者持有的10年期美债期货净空头头寸已创历史新高。二是美国短期公司债收益率今年已跳涨至3.19%,美元市场出现缺口,或抑制短期投资活动。三是近期公布的8月美国消费者信心指数创11月以来新低。我们认为贸易摩擦、货币抽紧等因素对美国经济的负向冲击预计将逐步兑现,再叠加通胀上行,美国实际利率中期存在下行可能,黄金具备中长期配置价值。
本周,MB低等级钴报价企稳,国内钴价企稳,下游需求改确认,看好钴板块重估。9月14日MB低等级钴报价33.35-33.95(+0.4%)美元/磅。AM20.5%硫酸钴报价不变,AM四钴下跌1.45%。8月,新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆,比上年同期分别增长39%和49.5%。8月份中国硫酸钴和钴粉的月度销量环比增幅分别是41%和35%,需求端出现改善。我们认为本次钴盐销量提升有望打破产业悲观预期。首先是海外夏休结束,MB询单量和成交量逐步恢复,需求有望持续向好;
其次是明年长协谈判即将开始,大型钴矿供应商挺价意愿强烈,贸易商也开始加大采购力度,看涨气氛回升。三是MB钴价企稳有望带动国内钴盐价格回升,下跌预期有望反转,企业补库意愿增强。四是3C电子和新能源车旺季到来,需求边际改善概率较高,预期反转跌价需求向好,我们认为钴板块反弹在即,需重点关注。
稀土打黑行动开启,看好稀土产业复苏。据上海有色网报告,江西省六部门联合发布稀土打黑专项行动文件,自2018年9月至2019年1月开展稀土打黑专项督查,我们认为一是此次专项行动文件正式出台有望压实地方责任,落实到位;二是打击行动明确追究相关责任人责任,力度更胜以往;三是9-10月叠加下游磁材迎来旺季,稀土供需有望抽紧,行业运行情况有望持续好转。
流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解,国内经济政策转积极,仍然看好钴铝金铜。我们选择弱全球金融属性、强国内定价属性和国内基建需求弹性大的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选,同时重点推荐逐步进入旺季的钴,关注铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。铝:关注中国铝业、云铝股份、神火股份;钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际;铜:关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业;黄金:
关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业;白银:关注金贵银业、兴业矿业;低估值转型标的:关注金诚信、中矿资源。
风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。
中国证券网讯(记者 骆民)永新股份7日晚间披露2017年年报。公司2017年实现营业收入2,008,242,605.84元,同比增长5.46%;实现归属于上市公司股东的净利润205,483,203.04元,同比增长1.37%;基本每股收益0.61元/股。公司2017年度利润分配预案为:以335744483为基数,向全体股东每10股派发现金红利4.50元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。
跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至8月13日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共361家,其中股价跌破定增发行价的有266家,占比约73.68%。这266家公司中,主板117家,中小板86家,创业板63家。
最新收盘价与增发价相比较,226只个股折价率超过10%,170只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是兴源环境折价72.87%;天神娱乐折价66.23%;*ST宝鼎折价62.64%。
从估值来看,104只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中56只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的*ST新能,仅4.13倍。
近一年以来部分跌破定增价格股票一览
代码简称实施日期增发价(元)最新收盘价(元)折价率(%)市盈率(倍)
300266兴源环境2017.11.1621.293.84-72.8747.93
002354天神娱乐2017.12.1123.217.82-66.2310.30
002552*ST 宝鼎2017.09.1212.744.76-62.6432.31
300100双林股份2018.07.2724.989.76-60.9324.72
603558健盛集团2017.08.3121.678.56-59.8816.11
300089文化长城2018.04.1114.936.00-59.8193.85
300364中文在线2018.03.2815.986.43-59.70-
002544杰赛科技2017.12.0730.2112.13-59.5252.31
300449汉邦高科2017.09.1540.0216.69-58.30-
002642荣 之 联2017.11.2920.819.00-56.7576.16
300050世纪鼎利2017.08.1712.685.60-55.7065.41
002055得润电子2017.08.1628.8612.84-55.3946.68
603111康尼机电2017.12.0614.866.79-53.7916.97
600478科 力 远2017.11.209.544.48-53.04-
002164宁波东力2017.09.138.573.99-53.0313.66
002343慈文传媒2017.12.0737.6612.85-51.8717.47
300466赛摩电气2017.10.1114.947.21-51.6798.75
603169兰石重装2017.12.1811.735.72-51.24-
600595中孚实业2018.02.075.692.78-51.14-
002363隆基机械2017.11.2911.475.64-50.6529.29
002002鸿达兴业2017.09.017.413.66-49.749.38
300334津膜科技2018.01.1515.417.82-49.25-
300411金盾股份2017.11.0226.967.61-49.0659.74
002654万润科技2018.01.1210.935.53-49.0124.78
000716黑 芝 麻2018.01.166.883.59-47.8250.27
002681奋达科技2017.10.0913.515.03-47.6248.36
300479神思电子2018.05.2927.1914.26-47.55251.79
002721金一文化2017.10.1814.627.77-46.6513.30
002048宁波华翔2017.12.2721.2511.40-45.6717.37
002292奥飞娱乐2018.01.0513.947.58-45.6255.36
603861白云电器2018.02.2618.359.91-45.5540.64
300420五洋停车2017.11.0211.344.41-45.0970.25
600152维科技术2017.09.089.635.29-45.09-
300447全信股份2017.08.2921.0511.55-44.9129.53
000700模塑科技2018.01.226.823.66-44.5370.51
002635安洁科技2017.08.3132.2217.80-44.4731.65
300360炬华科技2017.12.1113.577.55-43.8821.27
600855航天长峰2018.05.1619.7911.11-43.87-
300447全信股份2017.11.2320.3011.55-42.8729.53
002712思美传媒2018.01.1029.0416.61-42.4614.60
300472新元科技2018.01.2631.0217.89-42.2459.65
000413东旭光电2017.11.299.905.67-42.0219.14
002005德豪润达2017.11.035.433.15-41.99462.52
300313天山生物2018.05.1015.539.03-41.85-
002681奋达科技2017.08.2912.165.03-41.8148.36
300385雪浪环境2017.12.1329.6017.28-41.4027.20
002455百川股份2017.10.3010.015.80-41.3332.00
300150世纪瑞尔2017.09.259.065.23-41.3125.93
002084海鸥住工2017.11.018.074.66-41.1926.89
600749*ST 藏旅2018.03.0515.369.05-41.08-
长江证券融资融券手续费
振华重工公告,公司拟以约4.2亿元按照3.78元每股的价格,认购中远海控非公开发行A股股票1.1亿股。认购的股份自本次非公开发行结束之日起12个月内不得转让。中远海控母公司中国远洋海运集团是公司重要客户,双方在业务合作领域亦具有互补性。此次对中远海控的战略性股权投资,有助于公司进一步深化与中远海运集团全方面的合作。
能源安全:供需缺口扩大导致对外依赖度上升中国“富煤少气贫油”的能源禀赋结构,决定了能源消耗只能以本国煤炭为主,并大量进口石油、天然气。根据BP能源统计,2017年中国能源消费增长超3%,贡献全球消费增量的1/3,增速几乎是过去两年平均增速的三倍。能源消费提速从微观看主要受能源密集型行业产量反弹的影响。其中天然气需求激增,17年消费增速超过15%;而石油消费增速相对稳定年均增长3%-5%之间,17年增速为3.6%略有降低;受电力用煤需求增长提振,在连续三年下跌后,17年中国煤炭消费重新上涨(同比0.5%,400万吨油当量)。
能源需求不断上升的同时国内供给却在下降,产需缺口正明显地扩大。今年上半年我国原油进口量同比增长约6%,但过去3年我国自身原油产量却同比下降约15%,导致原油进口依赖度超70%,创历史新高;天然气上半年进口同比增速更高达35%,进口依赖度超45%。能源安全战略在新时代背景下重新站上新高度。
能源投资:能源基建或成提振经济重要抓手。18年以来我国外部环境的的不确定性叠加信用风险加剧,消费品工业投资的回落压力增大,国家政策除了稳基建以外,顺势提升能源投资的倾向明显。能源链条与冶金化工等行业有重要差异,要想维持能源产量在当前水平上就需要显著增加资本支出。因此提振国内经济增长,基建和能源板块或将成为中央主要抓手,近期国常会和中央先后确定“积极的财政政策要更加积极”,提出扩大内需,补足基建设施短板,基建投资有望加速。一方面在国际油价稳步上升、油气行业逐渐回暖背景下,全国油气资源勘查开采投资触底回升,“三桶油”勘探开发板块资本开支进入修复通道。2018年三家公司计划勘探开发资本开支约2900亿元,同比增长约20%,增速显著提升。另一方面,过去4年煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额持续收缩,但从18年起同比增速开始由负转正,投资有复苏迹象,随着国家加大对能源基建的投资,煤炭行业固定资产投资在18年末有望迎来拐点。
投资建议:在能源安全战略提升、国内能源投资加码的大背景下,我国油服、煤机行业迎来政策与市场双重拐点,建议重点关注报表修复完善、业绩改善明显的能源装备上市公司,重点推荐天地科技,同时关注杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机等。
风险提示:国内能源政策推进实施不及预期;油气与煤炭固定资产投资完成额不及预期;宏观经济下行。
华铂科技持续发力,公司业绩稳健增长
公司业绩增长主要归因于公司全资子公司华铂科技和锂电产品业务的业绩增长。其中,报告期内华铂科技实现销售收入23.23亿元,同比增长37.61%,对公司业绩贡献同比增长312.77%;锂电产品销售实施全球化战略,海外市场营收大幅增长,实现销售收入3.33亿元,同比增长47.04%,对公司业绩贡献同比增长50.11%。同时,公司储能项目投运规模行业领先,项目效率及收益基本达到预期,报告期内公司已投运项目实现电费收入0.21亿元,业绩贡献同比增长10.34%。
再生铅市场空间广阔,全产业链布局孵化循环经济王者
(1)公司收购华铂科技,打造铅酸电池全产业链布局,利于公司降本增效,扩大竞争优势,稳固行业地位;(2)公司投资10.60亿建设的废旧铅蓄电池高效绿色处理暨综合回收再利用示范项目主体工程及主要设备已完成建设安装,预计项目全部实施后,公司废旧铅蓄电池的总处理能力将达到120万吨,在国家环保整治力度加大的背景下,国内电池回收市场需求有望爆发,公司产能不断扩大、产业链齐备,有望受益行业发展,增强经营规模和盈利能力;(3)公司孕育了"产品+资源"的循环经济商业模式,未来有望打通动力、储能、通信及资源回收产业链,推动产业可持续发展。
储能业务加速拓展,推动公司业绩增长
公司储能系统技术领先,持续推进商用化储能项目规模化推广与落地,储能项目投运规模位居行业榜首。(1)公司积极引入储能领域战略合作伙伴,与国内多个电网直属单位、大型电力集团开展深入合作;(2)公司积极拓展全球市场上,与德国Upside公司合作打造总容量超过50MW的电力辅助服务市场标杆性项目,为全球化布局打下基础;(3)目前公司累计投运及在建项目容量已逾1,000MWh,报告期内,公司在用户侧分布式储能、电网侧分布式储能、需求侧响应等方面均实现突破,利于后续开展电力增值服务,实现价值最大化。预期公司在储能业务上的积极拓展将有力推动公司业绩增长。
盈利预测:预计公司2018~2020年营业收入分别为111.83亿元、137.40亿元、162.08亿元,归母净利润分别为6.27亿元、8.04亿元、10.24亿元,EPS分别为0.72元、0.92元及1.17元,对应的PE分别为17.6倍、13.8倍及10.8倍,维持"买入"评级,目标股价15.00元。
风险提示:储能市场爆发时间不及预期;动力电池产品毛利率大幅下滑;铅价下跌幅度超出预期。
跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至11月9日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共412家,其中股价跌破定增发行价的有174家,占比约42.23%。这174家公司中,主板66家,中小板60家,创业板48家。
最新收盘价与增发价相比较,104只个股折价率超过10%,51只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是麦捷科技折价43.77%;万润科技折价40.73%;蓝色光标折价40.58%。
从估值来看,39只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中10只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的浙数文化,仅10.21倍。