本周家电板块跑赢沪深300指数1.5个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨0.4%,强于沪深300指数1.1%的跌幅。重点公司中,荣泰健康(-5.2%)、科沃斯(-5.1%)、聚隆科技(-4.7%)领跌,地尔汉宇(6%)、银河电子(4.2%)、老板电器(3.5%)领涨。
本周数据观察:818大促对白电厨电整体拉动有限,环境小家电增速领先。根据奥维云网(AVC)推总数据显示,空调,冰箱和洗衣机8月全渠道零售额分别同比下跌4.3%,7.3%和4.5%,其中空调线上零售额同比增长6.4%,均价同比下降2%,冰洗线上表现不佳。传统烟灶消8月全渠道零售额同比下跌7.5%,其中油烟机线上销售额同比下滑7.5%,重点品牌以价换量,中高端市场份额萎缩。电热和洗碗机表现抢眼,零售额全渠道分别同比增长15%和15.5%,线上量价齐升。环境小家电8月增速领先,吸尘器,净水器和净化器全渠道零售额同比增长34.1%,18.7%,3.8%,其中吸尘器线上零售额和均价分别同比增长39.8%和14.9%。
投资建议:龙头公司竞争优势突出,长线配置家电龙头确定性强
1)短期三座大山压制家电行业估值。当前家电行业主要面临地产增速下行压制估值、疲软消费市场和空调渠道库存积压三座大山,短期来看,8月住宅销售面积增速再度回落,从7月的9.9%增长降至2.4%,1-8月住宅销售面积增速为4%,本周北京公积金新政也表明房地产调控政策思路依然从严;零售端来看,7-8月连续两个月份表现低迷,空调零售下滑对库存积压进一步起到推波助澜的作用。根据产业在线披露,截止7月底空调库存近4500万台相对偏高,8月份进入淡季后按月均零售量580万台来算,去化周期为7.5个月。整体来看,8-12月我们按照出货端单月同比持平测算,预计2018年内销量在9740万台左右,再创历史新高。
2)投资建议:基于行业景气度下行以及业绩确定性角度,我们强调在注意风险防范的大背景下,立足公司基本面,寻找业绩确定性强,经营稳健,抗风险能力强的优质资产,尤其关注财务报表趋势向好(经营性现金流净额+应收票据、现金及等价物、预收款、应收款边际变化趋势向好)的标的,我们继续围绕两条主线推荐:1)白电龙头优势明显,全年业绩达成确定性较高。推荐估值合理、成本转移能力强的综合白电龙头格力电器、青岛海尔;2)关注财报趋势向好,业绩确定性强的二线龙头。小家电关注拓品类能力强、线上线下渠道壁垒深厚的小家电龙头苏泊尔和基本面改善个股飞科电器;厨电关注行业景气度高的浙江美大;上游核心零部件关注三花智控。
e公司讯,康盛股份(002418)今日在互动平台被问及民营企业各项纾困政策时表示,公司已与相关部门在积极对接。
锂&磁材:本周中都化工电池级碳酸锂报价17.6万元/吨,较上周持平;国内稀土市场继续阴跌。其中氧化钕(-3.17%)、氧化铽(-3.48%)和氧化镝(-0.87%)价格下跌,氧化镨价格平稳。新能源汽车产量持续增长,长期来看碳酸锂等下游需求巨大,继续看好碳酸锂价格,建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。
锂电池生产设备:高工产研锂电研究所预计2017年国内动力电池有效产能将从2016年的60GWh增长至110GWh,受市场需求增长和新版动力电池规范条件影响,动力电池扩产潮仍将持续。我国锂电设备行业龙头的市场占有率持续提升;建议关注先导智能、赢合科技等龙头公司。
锂离子电池:巴斯夫户田电池材料(BTBM)在日本建立了全球最大的高镍正极活性材料煅烧装置,将其在小野田生产基地的高镍正极活性材料的产能提高了三倍;工信部公示了第二批符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单,国能电池、盟固利动力、中兴派能、中航锂电等18家锂电企业成功入围。估计动力锂电池仍将处于高增长周期,建议关注Model3量产带来的硅碳负极应用推广机会,以及钴价上涨、三元渗透加快双重驱动的高镍三元材料量价齐升,看好当升科技、杉杉股份、国轩高科。
驱动电机及充电设备:本周充电联盟宣布,截至11月,联盟成员单位建成充电桩总量40.4万个;江西计划到2020年实现新能源汽车城区内每公里半径可充电。随着目录车型、地补方案的陆续出台,产业的爬坡态势愈发彰显,建议关注方正电机、和顺电气。
蔚来汽车ES8上市,新造车势力汹涌而来。蔚来汽车ES8上市,补贴后售价27.54万起,百公里加速4.4秒,NEDC综合工况续航里程355公里,可以承载7人,参数指标靓举。蔚来汽车上市代表新造车势力的崛起,国内新能源汽车群雄逐鹿,预计乘用车供给端产品将不断丰富,并且引领相关零部件潮流。新能源乘用车仍有望保持高增速。推荐客车龙头和零部件热管理企业,强烈推荐宇通客车,推荐奥特佳、银轮股份。
风险提示:1.技术进步低于预期;2.市场竞争加剧。
公司公告:非公开发行于9 月11 日获中国证监会核准批复。公司此次非公开发行股票募集总额不超过15 亿元,其中9.5 亿元用于“年产120 万套全钢子午线轮胎和3 万吨非公路轮胎项目”,5.5 亿元用于补充流动资,本次发行价为3.25 元/股。
新华联及公司实际控制人参与认购,新华联此前增持公司超过5%举牌,长期看好公司发展。新华联是国内知名的产业投资集团,控参股新华联文化、新丝路、东岳集团、清水源等,本次参股赛轮金宇,产业布局再下一棋。新华联及其一致行动人足额完成本次增持计划及参与非公开认购后,其持股比例为14.69%。若公司本次定增完成,公司实际控制人杜玉岱持股比例为9.32%,通过青岛煜明投资间接持股及其他股东签署的股份委托管理协议,杜玉岱合计能够行使表决权比例为16.24%,仍高于新华联,公司实际控制人持股比例提升,有利于促使管理层与公司利益一致。
越南工厂进展顺利,半钢胎规避双反优势明显,全钢胎带来新增长。本次定增主要用于“年产120 万套全钢子午线轮胎和3 万吨非公路轮胎项目”。其中,120 万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016 年末成功下线,目前产能已达到80 万套。越南工厂比国内工厂优势明显,由于越南产胶,天胶运输成本低,且有所得税优惠政策,半钢胎可以规避“美国双反”,毛利率相比国内更高。2016 年赛轮越南半钢胎销量达到560 万套,实现净利润1.7 亿元,2017上半年半钢胎销售369 万套,实现净利润9792 万元。另外,2017 年4 月,美国商务部发布了从中国进口的非公路胎第七次反倾销和反补贴行政复审终裁结果。公司反倾销税率由原先210.48%下调为33.08%。
二季度仍处于高价原材料消化期,三季度轮胎价格上涨,下半年业绩有望持续改善。2017 年上半年,轮胎生产的主要原材料价格较去年同期大幅上涨,其中:天然橡胶同比增长63.16%;合成橡胶同比增长66.20%;炭黑同比增长64.12%;钢丝帘线同比增长25.51%。虽然2016 年11 月份以来,公司持续提价,但是提价相对滞后导致一季度改善不明显,二季度逐步显现。二季度,公司半钢胎销售均价同比上涨14.55%,全钢胎销售均价同比上涨15.70%。但是二季度公司原材料采购均价仍有大幅增长。随着高价原材料及渠道商库存消化结束,三季度轮胎旺季来临,加上8月份以来,各轮胎厂持续涨价,累计幅度约10%,公司业绩有望持续改善。
盈利预测及投资评级:越南工厂进展良好,三季度轮胎持续涨价,公司业绩有望持续改善,新华联及公司高管持续增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19 年EPS 分别为0.13 元,0.28 元、0.36 元,对应17-19 年PE 分别为28 倍、13 倍、10倍。
风险提示:1 原材料价格大幅波动;2、越南工厂开工、销售不及预期;3、行业竞争激烈。
近日,第十五届国际络病学大会在北京开幕。中国工程院三局局长易建在会上表示,不断推进中医药络病学的国际化进程,必将为中医药事业发展做出新的重大贡献。
另外,据记者了解,在大会开幕之际,国家重点研发计划“脉络学说营卫理论指导系统干预心血管事件链研究”子课题“中国通心络治疗急性心肌梗死心肌保护研究”正式启动。
据悉,通心络胶囊为以岭药业络病理论指导下研发的创新中药,是唯一获得三项国家科技大奖的治疗心脑血管疾病的基础用药,为国家医保甲类品种、国家基药目录品种,自上市以来先后围绕心血管、脑血管等疾病开展了一系列循证医学研究,积累了大量循证证据。
“2017年,通心络胶囊在心血管疾病口服中成药销售收入排名中位列第三,市场份额为6.92%,2018年,通心络胶囊在公司的营收占比在20%左右”,以岭药业董事会秘书吴瑞告诉《证券日报》记者,她认为,该课题的启动,将给业内的专家学者、临床医生提供借鉴和参考,长期来看,对公司业绩有积极作用。
中国工程院院士高润霖表示,这是中药、中成药领域中第一个用临床硬终点作为研究主要终点的研究,不仅具有临床价值,而且对于中药现代化具有重要的借鉴意义。
外籍顾问、美国杜克大学教授Eric D. Peterson在启动会中表示,本次研究为确定通心络胶囊的有效性提供了一个非常好的机会,多个国家的学者都参与到了这个项目中,大力推广相关药物的知识。
据了解,该课题由中国医学科学院阜外医院副院长杨跃进牵头,在全球100多家临床医院开展多中心、随机、双盲、安慰剂对照临床研究,预计纳入3796例患者。目前,该课题已在美国临床试验数据库注册。
杨跃进表示,急性ST段抬高心肌梗死发病凶险,病死率高,已成为严重威胁我国乃至全球人生命健康的最主要疾病。虽然现在医学治疗手段飞速发展,但仍有大部分患者心脏功能严重受损,产生心衰等严重并发症,导致患者近远期预后不良,一直是急性心肌梗死再灌注治疗时代心血管界的一大国际未解难题。此次开展的“中国通心络治疗急性心肌梗死心肌保护研究”,将为通心络胶囊治疗急性ST段抬高心肌梗死提供循证支持。
他表示,此研究为中美两国多位院士、专家讨论形成,采用国际最高临床研究标准,又结合中药的特点,特别是做到了通心络与安慰剂在外形、气味、口感等方面都极为相似,确保了研究的科学、公正。
据记者了解,目前有大量络病学国际合作正在开展。作为以中医络病理论创新为指导的制药企业,以岭药业已与多家国际医学科研机构合作,开展对通络方药的实验研究,取得了大量成果。
总量增速放缓,调结构出增量:在庞大的人口基数和人口老龄化趋势下,中国医药市场总量大,并具有较强的增长稳定性。从近年来医保收支变化来看,控费压力加大,医药市场长期增速放缓。从国家医保局设立、三明模式推广等系列医疗改革方向看,中国医药市场的结构调整将加速,趋势性变化将更趋显著:①辅助用药占比降低,治疗性用药占比提升。②一致性评价为进口替代创造条件,开启进程。市场结构调整将为创新药和优质的国产仿制药带来广阔的增量空间。
站在中国医药创新时代的开端,建议继续战略性超配医药。创新药政策环境的优化、近年来中国制药企业研发投入增加、CRO/CMO等创新产业链配套的日臻完善,中国的制药产业即将迎来收获期,预计未来2~3年国内上市的创新药数量将持续快速增长。从创新的投资回报看,国内市场未满足治疗需求庞大,以PD-1、CAR-T等新治疗方向为代表,巨大的市场潜力被快速激发,终端有望诞生过百亿级的重磅品种,对于具有定价优势的中国创新药,有望分享此次创新盛宴。从创新的层次看,中国创新药从metoo开始逐渐转向mebetter和firstinclass升级。同时,创新药海外许可案例增多、交易规模不断增大,也可以反映出我国创新药的创新层次提升,中国制药产业正在快速崛起。截至2018Q1的全部基金持医药股比例为10.36%,较2017年Q4有显著提升,板块增配也推动了自2018年年初以来医药显著的超额的收益,但我们认为这仅仅是开始,伴随着创新药收获期的到来,相关公司的业绩弹性的显现,医药板块的业绩和估值存在继续上调的空间,建议从中长期考虑,继续战略性超配医药板块。
行业评级及投资策略。医药行业具备增长确定性优势,同时医药创新时代刚开启,业绩和估值存在上调空间,维持行业推荐评级。建议重点把握以下投资主线:①创新类公司是未来医药行业必须配置,也是核心配置,其中创新药平台类公司,推荐科伦药业、海辰药业、复星医药、丽珠集团;生物技术领域,我们重点看好肿瘤免疫方向,推荐安科生物;医疗器械领域,重点推荐平台型企业和细分高端器械龙头,推荐乐普医疗、迪瑞医疗、安图生物。②把握国际化大潮,具备高技术壁垒,产能供给不足的注射剂方向,推荐健友股份和普利制药,潜力标的浙江医药。③精选高景气的细分领域,分享细分龙头的成长机遇,重点推荐健康元(呼吸道用药)、我武生物(脱敏治疗)和正海生物(口腔种植耗材)。④进入提价阶段,看好OTC一线品牌。大型品牌公司拥有多年的渠道管理经验,在提价过程中能理顺渠道,有效提升价格,稳定提升市场份额,推荐云南白药和同仁堂。⑤原料药供给侧:对比2017年景气度有所下行,应关注中长期产业升级趋势,推荐浙江医药。
风险提示:1)药品质量管理导致的产品召回、GMP证书收回等风险;2)创新药审批的不确定,上市时间可能推迟;3)制剂出口面临海外市场拓展问题,销售增长可能不达预期;4)二次议价和医院GPO扩大,制药企业可能继续承压;5)一致性评价落地后,部分品种可能面临降价压力。
中原证券融资融券手续费
昨日沪深两市各大股指早盘纷纷高开,上证综指震荡攀升后保持横盘运行,报涨0.59%至3326.7点。创业板指则一马当先,快速上攻,并顺势突破了1900点整数关口,创4个月以来新高。
2月8日以来,创业板指数在政策利好的带动下实现持续性上攻,实现了V型反转,自低位1571.47点累计涨幅接近20%。创业板个股也呈现普涨格局,在不计次新股的569只个股中,自2月8日以来区间涨幅为正的个股达518只,占比超过九成,区间涨幅为负的个股仅17只。其中计算机、电子、通信行业,受益于互联网、智能制造、独角兽等新经济概念股,成为创业板上涨的核心驱动力。
创业板上演结构性行情
昨日创业板指高开高走,继续高歌猛进,一度上冲至1900点上方后开始回落,最高摸至1901.15点年内新高,在午后波澜不惊,最终收盘报收于1882.41点,上涨1.4%。另一方面,创业板50上涨1.77%至1655.33点。源达投顾认为,近期创业板50的领涨验证了龙头效应带动的中小创行情。随着创业板持续反弹,市场对于中小创成长股的关注度也在持续提升。
个股方面,昨日创业板共有23只个股涨停,主要集中在电子、计算机、通信、传媒以及化工板块,包括东土科技、同有科技、思创医惠、GQY视讯、上海钢联等。
事实上,创业板指在科技股的强劲助力下继续扩大战果。自从1月25日A股急跌以来,创业板指也一路下挫并于2月7日创下1571.47点新低,随后在2月8日展开反弹之旅,自低位1571.47点一路攀升,累计涨幅已达19.79%,正好形成了一个“V”字型,表现十分强势。
创业板个股也呈现普涨的局面。同花顺统计显示,不计2017年以来上市的次新股,在可统计的569只个股中,自2月8日以来区间涨幅为正的个股达518只,占比达到91.04%,其中涨幅在20%以上的个股有225只,占比为39.54%,接近四成,而区间涨幅为负的个股仅17只。
新经济概念股领涨
对于近期创业板指强势V字反弹的原因,财通证券认为,主要是创业板收益风险比上升,具体表现在政策面提振风险偏好、资金面配合,以及相对主板的估值在历史底部,包括:
一是政策面支持方面。证监会表态继续改革发行上市制度,加大对新技术、新产业、新业态、新模式支持力度。政策对符合国家转型方向、有利于振兴实业、大国崛起的产业和公司有不断放宽IPO标准的倾向。
二是1月底2月初下跌中,部分国内资金在强势股补跌过程中挪腾到创业板。
三是创业板与主板的相对估值在历史底部,向上的收益高于向下的风险,吸引力逐步增强。
事实上,虽然创业板个股普涨,但以互联网、独角兽、创新科技等为代表的新经济标的股中,出现了不少强势股,赚钱效应明显。同花顺统计显示,不计2017以来上市的次新股,自2月8日以来,在区间涨幅前100名的创业板个股中,计算机行业和电子行业的标的占比分别为27%和14%;而创业板全部569家上市公司中(不计次新股),计算机行业和电子行业的标的占比仅有16.17%和10.72%。创业板区间涨幅前5名的个股中,东土科技、天华超净、银之杰、华铭智能4只股票都明显受益于独角兽概念和新经济,其中东土科技、天华超净的区间涨幅分别为75.96%和75.90%。
浙商证券认为,对比创业板100家领涨公司和创业板整体公司的财务数据,可以发现无论从盈利能力,还是从业绩成长性,都无法解释其股价的大幅上涨;而进一步从市场风格角度挖掘,发现无论是市值规模,亦或是超跌反弹,都无法解释创业板上涨的结构。其认为,政策推进,独角兽企业拟登陆A股市场,新经济领域的相关企业价值有望重新对标,已经上市的科技龙头企业重点受益,才是相关创业板行业和个股实现大涨的重要原因。
此外,深次新股指数(399678)与创业板指数同样在2月7日创下阶段新低,2月8日反弹,其走势更是强于创业板指,区间累计涨幅达24.43%。业界认为,主要是春节长假后新股两周未发行,市场风险偏好被带动起来,这也侧面印证了政策助力的作用。
【医药生物】后市看好三方面企业,1、全国11市药品带量采购时间表推出,部分品种特色原料药有望加速进口替代,高壁垒特色原料药企业将优先受益;2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降,利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代;3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善,估值合理的细分龙头企业,相关标的:上海医药(601607)、乐普医疗(300003)、九州通(600998)、国药股份(600511)、华海药业(600521)、国际医学(000516)。
【农林牧渔】非洲猪瘟防控加强,全国生猪均价稳定。9月以来非洲猪瘟疫情确诊频率上升,主要爆发区域为东北,华东和华中区域,华南、西南地区目前暂无疫情案例。农业农村部及各省市均出台生猪跨省调运限令,同时,为防止农户期满不报的情况出现,农业农村部扑杀生猪补贴从800元/头上涨至1200元/头,激励养殖户共同对抗非洲猪瘟病毒。短期来看,9月学期及假日引导消费带来的涨价动力有限,价格回调可能性较高,因调运受阻带来的影响还将持续,销区猪肉价格将维持高位,重点关注销区产能布局较多的生猪养殖企业。中长期来看,猪周期底部将加速出现,疫病爆发将使得生猪存栏量大幅下降,大厂产能扩张仍在持续。建议关注周期底部,具备成长性的龙头企业。禽链景气受非洲猪瘟影响,短期鸡肉消费加强,叠加下半年消费旺季,禽链景气有望持续。全年鸡苗供给偏紧的逻辑不变,行业景气度较高将支撑公司盈利,三季度业绩有望超预期。
【商贸零售】近期CPI预期温和向上,带动超市行业同店增速向好;叠加优质公司转型、探索线上线下融合的新业态、新模式,有望打破传统格局实现快速成长,考虑到近期板块回调充分,建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业。细分行业上,受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,中国品牌具备先发优势,在线上渠道已经成功布局,参考成熟国家的化妆品企业成长,我们认为中国化妆品企业中面膜品类有望依托电商新渠道崛起。相关标的:永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
【休闲服务】板块受市场整体影响小幅下调,其中景区板块因国有景区门票降价政策的持续推动,酒店板块因近期行业出租率下滑。根据多家OTA平台的数据看,中秋国庆国内游方面三亚、厦门、北京、成都、西安等均为热门城市。出境游方面,日韩和东南亚各国仍是热门目的地,且出境游预计消费同比增长约20%。我们认为,在未来中秋叠加十一假期的驱动下,出境游和景区板块将迎来客流量的高峰期,具有一定的投资机会。相关标的:宋城演艺(300144)、众信旅游(002707)、凯撒旅游(000796)。同时建议关注近期震荡调整但行业景气度稳定向好的免税板块。相关标的:中国国旅(601888)。
收入增速回暖,盈利效率提升:名表收入10.5亿元,同比增长7.8%,飞亚达表收入4.9亿元,同比增长9.4%。名表业务一方面得益于高端奢饰品市场有所回暖,另一方面公司近年不断优化渠道,提升存货周转,提高盈利水平及运营效率的措施已经获得显着改善,飞亚达表持续稳健,相较2016年增长也明显回升。公司不断革新产品、渠道结构,线上线下协同,名表业务及飞亚达表毛利率水平同比有所提升。
业绩步入回升通道:我们认为我国奢侈品消费需求正逐步回暖,自主品牌轻奢、时尚需求是近几年的大趋势,步入回升通道弹性更为明显。飞亚达手表目前已经具备了较强的品牌知名度,营销网络布局持续优化,未来看好渠道下沉及单店培育带来的成长性、渠道规模效应不断体现对盈利能力的提振,多品牌运营、外延扩张的发展路径以及电子商务品牌渠道全方位拓展带来的上升空间。我们预测公司2017-2018年EPS 分别为0.36元、0.46元,维持“增持”评级。
风险提示:1、奢侈品消费复苏缓慢;2、市场拓展效果不达预期
上证报中国证券网讯5月27日开盘,深大通继续一字跌停,封单超8万手。深大通27日早间公告,公司董事会收到袁娜的辞职报告。因工作原因,袁娜女士向公司董事会提出辞职,辞去董事长职务,辞职后仍担任董事职务及公司董事会提名委员会委员。