融券券源充足的券商

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中证网,浙大网新(600797):一董事因违规减持被浙江证监局出具警示函



  中证网讯(记者 黄鹏)1月21日晚间,浙大网新(600797)发布公告称,因违规减持,公司董事潘丽春于近日收到浙江证监局出具的《行政监管措施决定书--关于对潘丽春采取出具警示函措施的决定》(简称"警示函")。
  警示函显示,潘丽春于2018年12月12日通过上海证券交易所集中竞价交易减持浙大网新股票 7500股,成交金额7.94元/股,总额为59550元,占公司总股本的0.0007%。作为浙大网新的董事,潘丽春未在减持公司股票的15个交易日前预先披露减持计划,其上述行为违反了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第八条、《上市公司信息披露管理办法》第四十六条的相关规定。
  警示函指出,鉴于潘丽春发现上述违规行为后及时向浙大网新报告,且公司董事会已于2018年12月15日就此事发布致歉公告,根据《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第十四条、《上市公司信息披露管理办法》第五十九条的规定,浙江证监局决定对潘丽春采取出具警示函的监督管理措施,并记入证券期货市场诚信档案。

天风证券,房地产行业房企融资深度研究系列一:深度剖析房企现金流量表、压力测试显示风险小


    行业整体货币资金处于历史高位,龙头房企资金优势明显
    从44家样本房企整体来看,房企在手现金充沛,2017年末账面货币资金达到6428亿元,处于历史高位。2018年有所回落,但较去年同期仍然增长了4.3%。从货币资金对短期债务的覆盖倍数来看,截至2018年一季度末龙头房企和小型房企较为安全,分别为1.93和1.47倍;大型房企和中型房企则只有0.86倍、0.99倍。小型房企货币资金对短期债务的覆盖率较高可能反应出在行业集中度提升的背景下,他们减小了拿地的力度。
    现金流总体情况:流入流出规模17年均创新高
    2017年44家样本房企无论是现金流入还是流出的规模均达到历史高位,分别为3.23万亿和3.09万亿。现金净流入则达到1404亿元,仅次于2016年的1501亿元。2017年全年除小型房企外,其余三组房企均实现较大规模的现金净流入,龙头房企现金净流入的规模更是创近五年新高。但到了2018年一季度,四组房企出现了明显分化。除万科外的另外三家龙头房企均实现了现金净流入,大型房企和小型房企现金流收支基本平衡,而万科和中型房企则出现了较大规模的现金净流出。
    现金流结构分析:龙头房企靠回款内生增长,大型房企依赖借款杠杆扩张
    2017年销售回款和借贷是最主要的两大现金流入来源,两者合计占比达到71%;拿地施工和偿还债务是现金流出的主要方向,两者合计占比达到52%。分组来看现金流入细项的的话,我们发现龙头房企销售回款占现金流入的比重明显高于其他房企,这可能是由于龙头房企已经进入内生增长的阶段,主要依靠销售回款而不再依赖高杠杆进行扩张;大型房企借款的比重高于其他房企,这可能是由于大型房企作为追赶者,加杠杆扩张的积极性比较高;中小型房企收回投资收到的现金比重高于其他房企。我们认为可能有两个原因:(1)在行业集中度提升的大背景下部分项目被其他房企收购或者合作开发(2)中小型房企可能使用了更多明股实债等非标融资方式。
    经营现金流:17年总体实现净流入,销售回款率下降
    17年44家样本房企经营现金流实现净流入324亿元,是近五年除2016年外表现最好的一年。18年一季度,样本房企经营现金流转负,净流出1024亿元,这可能是与房企集中在年初拿地,而年初推盘量相对较少有关。从销售回款率的情况来看,近三年来呈不断下降态势。17年全年龙头房企和大型房企回款率分别只有66%和60%,18年一季度更是下降到了53%和52%。我们认为这与部分城市严厉的网签限制政策,以及银行按揭贷款放款周期延长有关。此外近年来由于合作开发的情况越来越多,销售商品提供劳务收到的现金与销售金额的口径差异越来越大,也是回款率下降的重要原因。期末预收款-期初预收款≈销售商品提供劳务收到的现金-营业收入。
    投资现金流:净流出规模持续扩张,龙头和大型房企尤为明显
    2017年44家样本房企投资现金流净流出2682亿元,超过2016年的2倍;2018年一季度,投资现金净流出规模扩张的势头不减,净流出931亿元,超过2017年同期的4倍。分组看,我们发现龙头和大型房企的投资活动现金流出要远大于中小型房企,这与行业集中度快速提升的大背景下,大型房企兼并收购力度不断加大一致。
    筹资现金流:龙头和大型房企融资优势明显
    虽然2017年出台了很多针对房地产企业融资的调控政策,但房企融资规模依然在增长,全年筹资现金流净流入3762亿元,是2016年的2.8倍。分组来看,龙头房企和大型房企筹资现金净流入规模创近五年新高,且远高于往年水平,而中小型房企则不及往年平均水平。18年一季度,龙头房企和大型房企筹资活动现金流依然维持大规模净流入,且较去年同期分别小幅增长6.25%和7.34%;而中型房企筹资活动现金流转负,小型房企筹资现金净流入规模大幅下降,仅为去年同期的27%。
    理论上T年偿还债务所支付的现金应该与T-1年底资产负债表上短期债务(短期借款+一年内到期的非流动负债)规模接近,但是实际测算我们发现前者往往要大于后者。从龙头房企和大型房企的中位数来看,前者往往是后者的2倍左右。我们认为有可能有4个方面的原因:(1)公司可能提前偿还了一些长期负债。比如用新借的低成本负债去置换原有的高成本负债,或者由于担心汇率贬值提前偿还一些境外负债(2)房企可能借了一些超短期的债务,T年借的,T年内就还了,没有体现在T-1年底的资产负债表上,但体现在了T年的现金流量表上(3)随着公司收并购行为逐渐增多,公司合并报表范围变化频繁(4)集团层面可能出钱偿还了一些表外负债。
    样本房企现金流压力测试:压力主要来自于再投资,只要停止拿地,压力并不大
    房企现金流压力主要来自于再投资,只要停止拿地,房企的现金流压力并不大。即使在销售回款下降20%的最极端情形下,除了泰禾集团、阳光城、京投发展、华发股份、中粮地产、天房发展外,其余样本房企18年偿债现金缺口/17年筹资现金流入的比例均不超过10%,而且有18家房企不存在偿债现金缺口。
    如果想维持去年的拿地支出水平,中小型房企由于拿地开支较小,现金流压力并不大,大型房企现金流压力较大,龙头房企的情况则依赖于对销售回款的假设。在销售回款下降20%的最悲观情形下,44家样本房企中也只有19家偿债现金缺口占17年筹资活动现金流入的比例超过了10%,其中只有泰禾集团、招商蛇口、阳光城、华发股份、滨江集团、美好置业6家房企超过了50%。分组来看,龙头、大型、中型、小型房企偿债现金缺口占17年筹资活动现金流入的比例中位数分别为25.9%、36.8%、8.2%、2.5%。
    结论与投资建议:我们以现金流量表为研究对象发现,中小型房企主动去杠杆,收缩拿地开支,负债率和现金流压力测试都很安全,偿债能力不必过度担忧。龙头房企已经进入了内生增长的阶段,不再依赖高杠杆,而是更多地依靠销售回款实现增长,负债率和现金流压力不大。大型房企作为追赶者,正处于杠杆扩张阶段,负债率较高,现金流也有一定压力,但由于融资能力优势明显,也不必过度担心。央行4月25日起降准1个百分点,在外部经济环境不确定性较大的情况下不排除有进一步降准的可能;4月23日政治局会议也提出推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展,我们认为行业流动性改善和政策宽松预期都将得到提升,持续看好地产公司表现,重点推荐:保利地产、招商蛇口、万科、新城控股、阳光城、广宇发展、荣盛发展。
    风险提示:信贷持续紧缩、销售不及预期、政策继续打压。

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国泰君安证券,有色金属行业更新:资管新规边际放松 钴行业看反弹行情


    周期研判:国内外钴价分化明显,海外mb钴继续下跌符合预期,国内钴价跌无可跌,Q3新能源下游需求预期提升,看好钴行业的反弹行情。国内资管新规的力度边际放松,短期有色金属价格承压减轻,长期看若全球贸易战雾霾散去,基本金属价格大幅下行概率不大。
    新能源产业链:国内钴价跌无可跌,看好低库存叠加补库的反弹行情。年初至今,钴锂价格大幅下调主要系下游需求不及预期,此外锂电行业出现分层,锂电池&正极材料企业C5占比越来越高,龙头公司受行业周期波动影响较少,反而是二线的锂电池和正极材料企业出现了停产和开工大幅下降的问题,所以边际上特别关注二线锂电企业的改善。锂盐方面,工业级碳酸锂价格大概率止跌(8.5万/吨),电池级碳酸锂以及氢氧化锂价格近期出现下调,主要是其与工业级碳酸锂价格拉大出现的修复,目前在动力电池、储能、容量方面,锂盐订单有所改善,锂盐价格将企稳。国内钴价和MB钴价继续下探,内外盘价差逐步拉大。本周无锡电子盘电钴价格出现小幅反弹,6月因环保问题,钴盐生产企业产量大幅下降,钴价大概率已经触底,看好随后的反弹行情。
    国内资管新规边际放松,贸易战阴云不散,但基本金属继续大幅下行概率不大。本周全球铜显性库存下降5%,价格下跌1%。本周,国内资管新规的力度边际放松,短期有色金属价格承压减轻。长期看,若贸易战平息,铜矿的短缺依旧是趋势,叠加国内环保导致废铜拆解厂停工,空调销量维持劲爆,铜价深跌概率不大。此外,硫酸镍厂商的提前备库导致金属镍的需求旺盛,和高镍铁价格发生明显倒挂,同时,低库存带来的交割品不够的问题也助力镍的涨势。而镍价受益于电池的高镍化,长期看涨。同时,我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业。
    环保整治推进,看好小金属供需再平衡,首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。尤其看好钼行业,虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调,不改钼行业长期景气度提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等

中金公司,中国重工(601989)2018年半年报点评:扣非后归母净利大增 整体盈利质量显着提升


    2018 年上半年业绩符合预期
    公司公布1H18 业绩:营业收入194.19 亿元,同比增长0.99%;归母净利润9.53 亿元,同比增长51.73%;对应每股盈利0.04 元。
    营业收入平稳增长,综合毛利率略下降。1H18 公司收入同比略增,综合毛利率YoY-0.4ppt 至10.1%。分业务来看:1)海洋防务及海洋开发装备收入YoY+43%、毛利率YoY+5ppt,核心原因在于去年同期海工收入冲减48 亿元;新增订单94 亿元、YoY-43%,手持订单1,037 亿元、YoY-8%。2)海洋运输装备收入YoY-16%,因为达到收入确认时点的建造合同下降;毛利率YoY-0.5ppt,由于钢价上涨以及在建订单船价较低;新增订单89 亿元、YoY+72%,在手订单303 亿元、YoY+4%。3)深海装备及舰船修理改装收入YoY+1%、毛利率YoY-1.5ppt,在手订单166 亿元、YoY+16%。4)舰船配套及机电装备收入YoY-25%、毛利率YoY-0.6ppt,因为1H17 仍包含大连船柴、杰瑞控股部分经营数据,而上述公司已在2017 年完成出售。5)军民融合战略新兴产业收入YoY+19%、毛利率YoY-2.8ppt,主要由于船舶压载水处理系统销量YoY+109%至115 套。
    期间费用与资产减值大幅下降,扣非归母净利润显着提升。1H18销售/管理/财务费用YoY-4%/-5%/-1000%,财务净收益增加5.30 亿元由于债转股削减有息负债、汇兑收益增加。资产减值损失同比减少7.04 亿元,因为去年同期计提大额存货跌价准备;投资收益同比减少5.79 亿元,因为去年同期转让股权。扣非归母净利润大幅提升至8.91 亿元(1H17 为0.14 亿元),经营现金流净额增至3.56亿元(1H17 为2.32 亿元),公司整体经营质量明显提升。
    发展趋势
    维持看好军工军贸、民船建造、舰船配套、新兴产业中长期前景。
    盈利预测
    调整收入/财务费用/资产减值损失/少数股东损益预测,将18 年净利润上调14%至12.53 亿元,维持19 年净利润14.58 亿元不变。
    估值与建议
    公司当前股价对应18/19 年1.1/1.1 倍P/B。我们维持推荐评级,但由于今年以来船舶板块估值回调,我们将目标价下调14%到6元,对应18/19 年1.6/1.6 倍P/B,对比当前股价有44%上行空间。
    风险
    钢价、汇率变动的不确定性。

浙商证券融券券源充足的券商

国泰君安,北京城建(600266)2017年半年报点评:一体两翼稳步推进 京内优势持续发力


    公司是立足北京的老牌开发商,依托于大股东雄厚的背景,公司在京内和环北京区域的具备较强资源优势,未来将持续受益于京津冀一体化进程。  
    投资要点: 
    维持增持评级,目标价20.48元,维持2017/18年EPS为1.10元、1.18元的判断。随着雄安和北三县规划落地预期的持续发酵,北京区域房企仍有较大的投资机会。北京城建是立足北京的老牌房企开发商,依托于大股东雄厚的背景,公司在京内和环北京区域的具备较强资源优势,未来将持续受益于京津冀一体化进程。
    经营平稳,销售同增53%。2017年上半年公司实现营业收入39.23亿元,同增30.61%,净利润2.64亿元,同减39.23%,主要由于结算毛利率大幅下滑和投资净收益下降所致。公司销售均价大幅提升,2017年上半年销售均价超2万元/平。
    拿地较为积极,京内优势持续发力。2017年上半年新增土储近150万方,主要分布在北京、三亚等城市。公司在京内及环京区域持续拓展棚改项目,通过一二级联动获取优质项目,大北京区域资源优势凸显。同时凭借公司雄厚的股东背景和丰富的开发经验,公司有望参与京津冀一体化的建设中,在激烈的北京区域的争夺中抢占先机。同时,随着棚改项目模式的成熟和推广,将持续为公司贡献业绩。
    一体两翼稳步推进,融资渠道灵活畅通。股权投资和商业地产作为公司的两翼也在稳步推进。公司持有四家上市公司股票潜在投资收益超50亿元,商业地产也在三亚、北京稳步推进,并开始贡献收入。公司融资手段多样,通过多渠道融资,保证现有项目的有序推进。
    风险提示:北京区域棚改进程

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国信证券,非金属建材周报(18年第9周):关注现金分红潜力带来的安全边际


    过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股。
    02.26–03.02,本周沪深300指数下跌1.34%,建筑材料指数(申万)上涨0.29%,建材板块跑赢沪深300指数1.63个百分点。过去一周非金属建材板块涨幅居前3位的个股:韩建河山(22.01%)、海南瑞泽(17.88%)、深天地A(12.86%);过去一周涨幅倒数3位个股:海螺水泥(-4.21%)、旗滨集团(-7.59%)、顾地科技(-9.99%)。
    行业最新运行数据跟踪。
    本周全国水泥市场价格环比节前继续下滑,跌幅为2%。价格下跌主要集中在华东、中南和西南地区,幅度20-50元/吨。节后第一周,国内水泥市场需求仍处于淡季当中,除了袋装水泥有一定成交外,散装需求因建筑工程和搅拌站尚未开工成交量有限,价格下调主要是为打开市场销量,以刺激开市后下游企业采购积极性,符合市场规律。从库存情况看,尽管较节前相比有一定提升,但同时因大多数地区企业停产执行情况较好,且复产时间多在3月中旬,因此在正月十五过后,随着需求启动,库存有望调整至正常水平。
    截至03月04日,玻璃期货合约1805报收于1494元/吨,较上周上涨1.8%。
    现货平均报价80.96元/重量箱,较上周上涨0.28%,较去年同期上涨11.89%。
    本周重点厂家玻璃库存周均价1718.23元/吨,较上周上涨0.53%。从区域看,京津冀地区报价小幅上涨,沙河地区价格稳定为主;华东、华中地区出库尚可,部分厂家库存削减;华南和西北地区厂家近期准备召开区域协调会议。
    行业要闻简述。
    湖南省经济和信息化委员会、湖南省环境保护厅在广泛征求湖南省水泥协会和水泥企业意见之后,将今年一季度和四季度定为―大气污染防治特护期‖,要求各市州对辖区内所有水泥熟料生产企业实行错峰生产,并结合污染物排放在线监控、能耗监测等手段,对各企业错峰生产停窑计划执行情况进行核实。
    中国巨石迎来了盛事——九江十二万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线(简称―228工程‖)于2月28日顺利点火。
    印尼海螺水泥(ConchIndonesiaTradeIndonesia)公司在印尼北苏拉威西BolaangMongondow的Lolak县兴建年产能力440万吨的新水泥厂,该工程投资额大约为5亿美元。
    行业策略及投资建议。
    近期因市场尚未完全开工,高频价格运行数据呈现震荡下行的走势,市场又受部分产业链上市公司业绩低于预期影响,信心上略显不足,我们依旧维持此前看好暖春的判断,但在数据上无安抚市场的短期素材,因此建议关注行业内具备较强分红潜力的上市公司,从股息率审视企业安全边际,可逢低布局。
    维持年度策略《新均衡,新思路》、春季投资策略《今年花胜去年红》以及2月投资策略中对建材板块的―超配‖建议。投资标的上,继续推荐A股组合:海螺水泥,祁连山,旗滨集团,中国巨石,北新建材;H股组合:信义玻璃,中国联塑;其他投资标的上建议关注:华新水泥、万年青、上峰水泥、宁夏建材、天山股份、伟星新材、东方雨虹、三棵树、帝王洁具、坚朗五金、金隅集团。

两融利率降低两融利率降低两融利率降低3000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.4600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6免五是什么意思免五是什么意思免五是什么意思二千万资金融资融券利率5.2%二千万资金融资融券利率5.2%二千万资金融资融券利率5.2%900万融资利率最低多少900万融资利率最低多少900万融资利率最低多少6000W资金融资融券利率5.2%6000W资金融资融券利率5.2%6000W资金融资融券利率5.2%调整两融利率调整两融利率调整两融利率300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少专项锁券券源专项锁券券源专项锁券券源两融利率最低两融利率最低两融利率最低散户融券怎么这么难散户融券怎么这么难散户融券怎么这么难融券T+0交易融券T+0交易融券T+0交易融资利率最低融资利率最低融资利率最低8000W资金融资融券利率5.2%8000W资金融资融券利率5.2%8000W资金融资融券利率5.2%三千万资金融资融券利率5.2%三千万资金融资融券利率5.2%三千万资金融资融券利率5.2%佣金太贵了佣金太贵了佣金太贵了科创板答案科创板答案科创板答案手续费高吗手续费高吗手续费高吗两融利率2021两融利率2021两融利率2021两融利率5.99两融利率5.99两融利率5.99600资金融资融券利率5.4%600资金融资融券利率5.4%600资金融资融券利率5.4%2000W资金股票融资利率5.2%2000W资金股票融资利率5.2%2000W资金股票融资利率5.2%买基金佣金多少买基金佣金多少买基金佣金多少证券组合费收费标准证券组合费收费标准证券组合费收费标准ETF手续费最低多少ETF手续费最低多少ETF手续费最低多少融券T+0融券T+0融券T+0五百万资金股票融资利率5.4%五百万资金股票融资利率5.4%五百万资金股票融资利率5.4%基金佣金多少基金佣金多少基金佣金多少基金交易佣金基金交易佣金基金交易佣金交易密码忘了交易密码忘了交易密码忘了融券做空流程融券做空流程融券做空流程网上开户佣金是多少网上开户佣金是多少网上开户佣金是多少基金手续费最低多少基金手续费最低多少基金手续费最低多少基金最低五元基金最低五元基金最低五元二千万资金股票融资利率5.2%二千万资金股票融资利率5.2%二千万资金股票融资利率5.2%融券约券门槛融券约券门槛融券约券门槛六百万资金股票融资利率5.4%六百万资金股票融资利率5.4%六百万资金股票融资利率5.4%两融绕标原理两融绕标原理两融绕标原理融资利率可以调整吗融资利率可以调整吗融资利率可以调整吗算尾不算头算尾不算头算尾不算头融资买入未成交是否产生利息融资买入未成交是否产生利息融资买入未成交是否产生利息融资融券利率最低能到多少融资融券利率最低能到多少融资融券利率最低能到多少四千万资金股票融资利率5.2%四千万资金股票融资利率5.2%四千万资金股票融资利率5.2%8000W资金股票融资利率5.2%8000W资金股票融资利率5.2%8000W资金股票融资利率5.2%价格条件单价格条件单价格条件单融券锁券业务融券锁券业务融券锁券业务5000W资金融资融券利率5.2%5000W资金融资融券利率5.2%5000W资金融资融券利率5.2%两融日利率两融日利率两融日利率日内锁券日内锁券日内锁券
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证券时报网,盘后点评:今日25只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指3291.38点,收于半年线之下,涨跌幅-0.57%,A股总成交额为4128.18亿元。到目前为止今日有25只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有创业黑马、仁智股份、华新水泥等,乖离率分别为8.51%、7.54%、6.44%;天业通联、浙商中拓、开能环保等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    3月14日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300688创业黑马9.9950.9659.9565.058.51
    002629仁智股份7.824.597.057.587.54
    600801华新水泥7.624.9014.3315.256.44
    300655晶瑞股份10.0115.6229.3830.553.98
    002428云南锗业5.083.5211.6111.993.25
    002073软控股份2.935.878.528.772.92
    603960克来机电2.872.3929.1629.701.85
    000898鞍钢股份1.790.976.706.811.71
    002687乔 治 白6.184.687.117.221.58
    002718友邦吊顶3.932.6650.3451.031.36
    300490华自科技9.971.4414.8215.001.24
    600809山西汾酒1.380.3455.1755.801.13
    300257开山股份2.170.5416.3516.500.92
    600392盛和资源3.956.9817.9818.140.91
    002007华兰生物1.150.7827.9928.230.85
    600569安阳钢铁1.021.914.894.930.82
    002286保 龄 宝3.721.0110.7910.870.70
    000631顺发恒业0.950.774.244.270.67
    000403ST 生 化1.680.3030.6430.800.53
    000795英 洛 华10.0717.546.426.450.52
    601808中海油服1.160.3111.3211.350.29
    600282南钢股份0.782.605.155.160.28
    300272开能环保3.431.699.039.050.21
    000906浙商中拓0.990.908.148.150.15
    002459天业通联1.130.7212.5412.540.03

光大证券,教育行业跨市场周报(2017年第5期):三盛集团拟控股汇冠股份 与和君商学共同打造教育巨头


    投资聚焦:三盛集团拟控股汇冠股份,布局教育产业。三盛集团下属卓丰投资拟收购汇冠股份(300282.SZ)控制权,汇冠股份近日公告卓丰投资(1)以10亿元从和君商学(831930.OC)收购汇冠股份15%股权;(2)以3亿元从深圳福万方收购汇冠股份5.98%股权;(3)接受和君商学6.22%的委托投票权;(4)交易方案完成后,卓丰投资合计表决权比例为27.2%。三盛集团是一家拥有现代实业、地产开发、资本投资等综合业务的大型产业集团。三盛集团的地产业务连续4年位列中国房地产百强,2017年成功控股香港上市公司--利福地产(02183.HK),截止2016年年底,三盛集团总资产超过500亿元,土地储备1000万方以上,2017年销售目标约230亿元。
    投资聚焦:汇冠股份拟剥离精密制造业务,聚焦教育主业。汇冠股份公告拟以9.4亿元向卓丰投资出售旺盛精密92%股权,退出精密制造业务。2016年旺盛精密实现收入和净利润分别为13.8亿元和1.2亿元。由于智能机出货量趋缓、金属结构件比例大幅提升、人力成本和原材料成本大幅提升等原因,旺盛精密2017年上半年净利润为2262万元,同比下滑45%。剥离以旺盛精密为主体的精密制造业务之后,汇冠股份将在三盛集团和和君商学的助力下,深度聚焦教育业务。
    投资聚焦:三盛集团将与和君商学强强联合打造A股教育巨头。本次交易完成之后,卓丰投资将持有汇冠股份20.98%股权和27.2%的表决权,为汇冠股份的实际控制人和第一大股东。未来汇冠股份将聚焦教育产业,目前汇冠股份的教育业务分为三大板块:(1)以广州华欣电子为主体的智能教育装备板块;(2)以恒峰信息为主体的教育信息化板块,2016年实现净利润5495万元,2017-2018年承诺净利润为6500和8100万元;(3)以汇冠教育投资为主体的投资板块,目前汇冠教育已参股投资了中诺思(833557.OC)和西普教育(834525.OC)。在内生增长方面,受益于教育信息化产业的政策红利,汇冠股份有望保持快速增长;在外延扩张方面,出售旺鑫精密后的自有可动用资金将超过10亿元,将为公司未来外延扩张打开广阔成长空间。
    新三板、A股、美股和港股教育公司交易回顾(1)新三板:上周(2017年11月27日-12月01日),做市板块有5只股票上涨,涨幅最高为赢鼎教育(+10%),成交额最高为新道科技(192万元)。协议转让板块有5家公司上涨,其中涨幅最高为神尔科技(+85.33%),成交额最高为创显科技(1亿元)。创新层板有6只股票上涨,基础层板块有4只股票上涨。(2)A股:25家公司中15家公司上涨,涨幅前三分别为科大讯飞、世纪天鸿、文化长城,涨幅分别为+9%、+7%、+6%。跌幅前三名为汇冠股份、创业黑马、勤上股份,跌幅分别为-14%、-8%、-5%。(3)美股:10家公司中5家公司上涨,涨幅前三为正保远程教育、四季教育、瑞思学科英语,涨幅分别为+13%、+5%、+4%。(4)港股:14家公司全部没有上涨。
    投资建议。我们建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司(1)A股教育:文化长城、开元股份、百洋股份、视源股份、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育;(3)美股:好未来、新东方、达内科技、博实乐、海亮教育;(4)港股:枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。

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