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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

安信证券,教育周观点12期: 司法部发布《民促法》实施条例送审稿 长期利好 但短期对板块有冲击


    行业观点:
    8月10日司法部发布《民促法实施条例(修订草案)(送审稿)》,该送审稿较此前的征求意见稿离修订完成更近一步。本次送审稿,是在之前“营利”、“非营利”的划分后,进一步对两类学校该做什么、不该做什么,能做什么、不能做什么的一个规范;对于学校的扶持,也非常明确的提出,能够提供哪些、应当提供哪些。我们认为短期看,若按照送审稿的规范要求,将对上市教育集团有较大影响;从长期看,规则明确,路径清晰,对营利性的上市教育集团,是利好;从发展趋势看,民办教育须以质取胜,转型升级、迈向中高端。
    本次送审稿的核心内容包括:进一步明确民办学校的举办主体、对民办学校的集团化办学的规定、教育内容(包括立德树人的方针)、资金和配套支持、用地及税收优惠等:
    1.公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校,公办学校举办或者参与举办非营利性民办学校的,不得以品牌输出方式获得收益。
    2.实施集团化办学的,不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校:1)义务教育阶段的学校必须是非营利性的;2)集团办学的社会组织兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式是商业手法和企业行为,不适用于非营利性民办学校,关联交易是允许的,但关联交易要遵循公开、公平、公允原则,“三公”问题很难量化,具体的实施方法要地方政府出台。即从源头上防范非营利民办学校举办者以“非营利之名”行“营利之实”。
    3.目前在线教育机构,预计将来会选择营利性的民办培训机构,其中学科辅导类是需要前置审批的;学科辅导类的、竞赛类的培训,若明确不再作为升学的依据与指标,在线教育机构预计将走向广义的素质教育;此外,职业教育的政策环境宽松。
    上周上证综指、创业板指、安信教育指数跌幅分别为2.00%、2.03%、0.66%。上周A股教育板块内个股涨幅前三为拓维信息(19.81%)、电光科技(12.90%)、全通教育(11.35%);板块内个股涨幅后三为秀强股份(-3.35%)、开元股份(-1.44%)、文化长城(-1.31%)。港股教育板块内个股涨幅前三为中国新华教育(7.89%)、天立教育(7.00%)、中教控股(5.57%);板块内个股涨幅后三为民生教育(0.61%)、睿见教育(1.63%)、新高教集团(2.20%)。美股教育板块内个股涨幅前三为ATA公司(31.62%)、好未来(6.63%)、四季教育(6.53%);板块内个股涨幅后三为博实乐(-4.58%)、朴新教育(-3.43%)、达内科技(-2.45%)。
    公司要闻:【盛通股份】半年报:2018年上半年实现营收8.51亿元,同比增长62.15%,实现归母净利润0.50亿元,同比增长67.03%;【凯文教育】半年报:2018年上半年实现营收0.89亿元,同比减少61.35%,实现归母净利润-0.52亿元,同比减少104.15%。
    行业要闻:1、新东方启动15亿教育文化产业基金,开办坐标学院。8月10日,新东方宣布正式启动新东方教育文化产业基金,首期基金规模达15亿元人民币,聚焦教育以及泛教育文化领域,包括早幼教、K12、国际教育、职业教育、素质教育以及相关的产业链上下游。2、上海新纪元教育集团拟再次赴港上市,业务范围涵盖K12教育体系。目前,集团拥有2所省级重点高中和2所省级示范性学校,全额投资和管理13所基础教育学校和2所幼儿园,涵盖从幼儿园、小学、初中到高中的K12教育体系。3、金太阳教育集团拟赴美上市。目前集团在校生有2万多人,在全国各地已有6所学校、20多所直营幼儿园及800多所“金太阳”幼儿园联盟园。
    投资建议及推荐标的:
    继续推荐K12、职业教育。受益于政策引导及人口阶段性的红利因素,K12、职业教育等细分方向的天花板现阶段难以预测,大赛道有望孕育更多龙头选手。建议重点关注细分行业偏蓝海、把握先发优势且具备差异化竞争力的标的。推荐百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份。关注港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育;美股好未来、新东方。
    风险提示:政策变化超预期的风险,公司治理,商誉增速过快带来的减值等风险。

证券日报,一季度销量催热新能源车板块 4只概念股获机构扎堆推荐


  近日,中国汽车工业协会发布了《2018年3月汽车工业经济运行情况》,数据显示,期间我国新能源汽车产销量继续实现同比高速增长。3月份,新能源汽车产销量均为6.8万辆,同比分别增长105%和117.4%。从一季度数据来看,1月份至3月份,期间新能源汽车产销量分别为15万辆和14.3万辆,同比分别增长156.9%和154.3%。
  业内人士表示,近期新能源汽车产销量维持高速增长,主要是由于目前仍处于补贴新政实施的过渡期(2月12日至6月11日),市场中占主导地位的低续航里程A00级乘用车型在过渡期后补贴将大幅下滑,期间抢装效应明显,预计上半年该类车型销售火爆的状况将延续。同时,6月11日以后,续航300公里以上乘用车型购置补贴将有所提升,该类车型下半年销量有望迎来上涨。在“削低补高”的补贴新政助推下,国内新能源车产业结构将面临升级,拥有长续航新品在研或即将投放市场的龙头车企有望率先受益。另一方面,新能源车续航里程提升,本质上是对其核心部件——动力电池的容量、性能、安全等方面提出了更高的要求,具备相关技术储备的产业链中游企业也有望在此行情中迎来新的发展机遇。
  新能源汽车近期产销两旺的局面也为A股市场中相关概念板块走势带来了提振,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,3月26日以来,新能源汽车概念板块期间累计上涨4.54个百分点,涨幅领先同期大盘,个股方面,英可瑞(31.32%)、旭升股份(28.65%)、 沃特股份(23.41%)、道明光学(22.58%)、隆盛科技(21.19%)、南京聚隆(20.21%)等6只个股涨幅居前,期间累计涨幅均在20%以上,此外,包括华中数控(19.15%)、东软集团(19.01%)、 国机汽车(18.58%)、川环科技(18.12%)、启明信息(17.80%)、天汽模(16.44%)等在内的29只个股期间也均涨逾10%,表现同样可圈可点。
  资金流向方面,3月26日以来市场中大单资金也纷纷对新能源汽车板块展开积极布局,其中,长园集团(51985.71万元)、潍柴动力(19594.92万元)两只个股期间均受到1亿元以上大单资金追捧,道明光学(9797.95万元)、康盛股份(9360.53万元)、东软集团(7664.40万元)、中马传动(7345.00万元)、继峰股份(7154.41万元)、中航光电(6578.23万元)、英威腾(5345.75万元)等7只个股期间也均实现5000万元以上大单资金净流入,上述9只个股期间吸金共计12.48亿元。
  对于新能源汽车板块未来投资策略,中泰证券表示,在抢装效应持续之预期下,新能源汽车上半年销量增长具有确定性,对相关上市公司基本面形成支撑。同时锂电巨头CATL已成功过会,有望抬升板块估值,建议围绕三个层面展开布局:第一,优选产业链,建议关注竞争格局较好的电解液环节;第二,关注优质锂电龙头,围绕CATL、松下、LGC等全球动力锂电龙头及其供应链布局;第三,关注产业新变化,紧密围绕全球电动车整车龙头发展方向,挖掘新变化和技术趋势,如高镍、软包、热管理(热泵技术)等。
  机构评级方面,近30日内多只新能源汽车相关概念股受到机构的重点关注,其中,上汽集团(28家)、宇通客车(22家)两只整车领域龙头个股期间均受到20家以上机构推荐,亿纬锂能、赣锋锂业两只锂电领域个股紧随其后,期间均获得18家机构给予的“增持”或“买入”等推荐评级,上述4只个股后市表现最受机构看好,值得关注。

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,【2019-09-27】【出处】广发证券



博世科(300422)2019年半年报点评:业绩同比增长33.1% 股权激励彰显成长信心
    受益于工程结算数量提高,上半年业绩同比增长33.11%
    公司发布半年报,上半年实现营收15.20亿元(同比+32.32%,下同),归母净利润1.41亿元(+33.11%),扣非归母净利润1.41亿元(+36.73%)。营收业绩保持增长主要系本期结算环保项目数量提高。上半年毛利率29.7%同比提高0.9pct,净利率9.3%保持稳定。期末在手货币资金8.59亿元,占总资产比保持稳定。现金流未出现较大波动,经营性现金流仍持续为负。
    环境综合治理业务保持高速增长,水务板块同比增长44.38%
    分业务来看,环境综合治理业务实现收入14.14亿元,同比增长29.3%,其中水污染治理实现收入10.9亿元(+38.6%),供水业务1.08亿元(+147%),水务板块业务保持高速增长。此外,公司上半年专业技术服务业务实现收入0.6亿元,同比增长39%。随着投资类项目逐步商业运营,公司上半年实现运营收入4585万元,同比增长270%,运营收入逐步释放。
    新签订单18.08亿元,在手订单151.5亿元保持充裕
    公司上半年新签合同额18.08亿元(其中工程订单15.27亿元,运营订单2.81亿元)。截至上半年末,公司在手合同累计达151.50亿元(含中标、参股PPP项目),其中水务项目合计占比88%,预计后续仍为业绩贡献主体。公司于2019年5月发布增发预案,拟募资不超过7.1亿元用于北部湾资源再生环保服务中心项目(一期)、湖南博世科环保产业园(二期)基地建设项目建设及补充流动性,两项目预计将贡献年收入5.73亿元,目前增发方案已获得证监会受理。
    在手订单充裕,股权激励彰显公司未来发展信心,维持“买入”评级
    不考虑公开增发及可转债转股,预计公司2019-2021年EPS分别为0.94、1.21和1.57元/股,按最新收盘价对应PE分别为10.9、8.4、6.5倍。公司在手订单充裕,水污染治理、农村环境综合治理、土壤修复等业务扩张空间依然广阔,预计2019-2021年业绩仍将维持30%以上复合增速,给予2019年15倍PE估值,对应14.06元/股合理价值,公开增发已获证监会受理,股权激励彰显公司发展信心,维持“买入”评级。
    风险提示民营企业融资环境改善不及预期;订单、项目落地速度低于预期;应收账款回款进度不及预期。

中证网,五粮液(000858)亮相2019天府金融论坛 展现四川力量



    中证网讯(记者段芳媛)11月21日-23日,以“财富管理与金融改革”为主题的2019天府金融论坛在成都举办。五粮液(000858)作为战略合作伙伴,在“2019天府金融论坛——债券资本市场峰会”和“2019天府金融论坛——保险服务创新峰会”上亮相。五粮液上市21年以来,股价和市值增长30倍,五粮液以在资本市场的卓越表现贡献了企业财富管理的成功案例。
    随着四川建设中西部金融中心工作的逐步推进,四川资本市场也在日益壮大。截至2019年6月末,四川省125家A股上市公司总市值突破1.67万亿元,居全国第八、中西部第一。同时,四川上市公司盈利能力持续增强,2019年上半年共实现营业收入3253亿元,同比增长11%;实现利润总额468亿元,同比上涨19.9%。
    截至11月22日收盘,五粮液市值为5006亿元。数据显示,五年间,五粮液累计实现盈利418.54亿元,年均利润率达30.45%。2019年前三季度,五粮液集团实现销售收入811亿元。就上市公司来讲,五粮液实现营业收入371.02亿元,同比增长26.84%;实现归属于上市公司股东的净利润125.44亿元,同比增长32.11%。另外,年初以来,五粮液股价涨幅已达到153%。
    华创证券食品饮料首席分析师方振指出,自五粮液集团董事长李曙光提出“二次创业”以来,公司积极求变,补短板见到成效。2019年,公司品牌战略更为清晰,全线梳理产品线,聚焦经典五粮液战略明确,体现了“三性一度”的品牌总方针,产品结构升级趋势明朗。
    五粮液股份董事长曾从钦表示,公司将坚持“做强主业、做优多元、做大平台”发展战略;坚持“为消费者创造美好,为员工创造幸福,为投资者创造良好回报”的核心价值理念;贯彻好“三性一度”改革总体要求;坚定不移地推动“1+3”“4+4”品体系建设;坚守五粮液1366(1极3优6首创6精酿)传统酿造工艺。

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证券日报,32家公司发布高送转预案 半数概念股节后跑赢大盘


    随着首家年报披露渐行渐近,A股上市公司的分红情况备受关注。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计显示,截至昨日,沪深两市共有34家公司发布了分红预案,其中,有32家公司预案涉及高送转(每10股送转10股以上),其中,金利科技、易事特、美盛文化、云意电气、珈伟股份、利欧股份、瑞和股份、优博讯等8家公司年报分配预案均在每10股送转25股或更高。
  据悉,北特科技1月3日晚间公告,拟以公司2016年年报经审计的总股本为基数,以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增股本15股,不进行现金股利分配。公司预计2016年归属于上市公司股东的净利润为5654.37万元,同比增长21.77%。
  受此影响,昨日高送转概念板块频频异动,年报第一股北特科技携高送转预案强势归来,实现一字涨停,此外云意电气也以涨停报收,而友阿股份(7.59%)、东音股份(4.62%)、巨龙管业(4.43%)、珈伟股份(3.75%)、美克家居(3.68%)、微光股份(3.34%)、福安药业(3.30%)、北信源(3.07%)、思维列控(2.71%)、海利得(2.67%)、天龙集团(2.66%)、易事特(2.64%)和中文在线(2.57%)等个股涨幅也均在2%以上。
  从节后表现来看,上述32只高送转概念股中,除金利科技、永和智控等2只个股停牌之外,其余30只相关概念股中有16只个股期间表现跑赢大盘(上证指数同期上涨1.78%),其中,云意电气、友阿股份、北特科技期间累计涨幅均在10%以上,分别为21%、18.38%、10%,而美盛文化、东音股份、美克家居、中文在线、福安药业、巨龙管业、微光股份、珈伟股份等个股期间累计涨幅也均超4%。
  资金流向方面,开年以来有12只个股备受市场主力资金的关注,累计吸金3.81亿元。分别为云意电气(16084.32万元)、美克家居(3953.33万元)、北信源(3703.42万元)、巨龙管业(3152.95万元)、大连电瓷(2425.45万元)、珈伟股份(2128.29万元)、中文在线(1760.15万元)、美盛文化(1539.1万元)、北特科技(1293.51万元)、福安药业(778.78万元)、朗科智能(768.32万元)和微光股份(530.02万元)。
  对此,分析人士指出,投资者布局高送转概念股要注意投资窗口和投资策略的把握。历史行情显示,在业绩报告公布日附近的7个交易日中,高送转股票的平均实际收益率为14.62%;在股东大会日附近的7个交易日中,平均实际收益率为17.46%;在股权登记日附近的7个交易日中,平均实际收益率为30.51%。将这21个交易日的平均收益率加总,可以获得高达62.58%的惊人回报。考虑到高送转是A股从来不会缺席的题材炒作,且相关公司普遍拥有较好的业绩,高送转概念股在1月份很可能会有不错的表现。

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长江证券,海利尔(603639)技术筑基 产品革新 一体化重拳发力



    公司概貌:新烟碱农药行业龙头,迈向新高度
    公司从事农药原药、农药中间体、农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售,主要产品有吡虫啉、啶虫脒和吡唑醚菌酯。经过20年不断发展,公司已形成中间体→原药→制剂的完整产业链,行业排名位居前列。2018年,农化行业环保监管趋严,受出口业务拉动,公司全年实现营业收入21.9亿元,同比增长37.9%,归属净利润3.7亿元,同比增长28.4%。未来,公司投资建设农药制剂以及新一代烟碱产品等项目,将持续提升公司的整体实力。
    吡虫啉:供给优化,价格中枢有望抬升
    2016年吡虫啉全球销售额为9.6亿美元,位居杀虫剂行业第3。欧盟等部分地区限制或禁止吡虫啉使用,但由于禁限规模占比较小,因此影响有限。伴随国内种子处理市场快速发展,以及高毒拌种剂的逐步退出,吡虫啉需求空间依旧广阔。供给端,环保趋严,我国吡虫啉产能不断出清,2018年为2.0万吨/年,较2015年减少34.3%。供给收缩下,吡虫啉价格有望再度上涨。
    吡唑醚菌酯:国内热度持续高涨,一体化成为竞争关键
    2016年吡唑醚菌酯全球销售额达7.5亿美元,位居杀菌剂行业第5。随着吡唑醚菌酯在亚洲大田作物上的推广及复配市场的爆发,需求空间将更加广阔。供给端,吡唑醚菌酯产能快速扩张导致价格下行,而中间体供应紧张,具备产业链一体化企业将显着受益。
    农药竞争破局,公司优势凸显,趁势崛起
    原药端,环保倒逼行业供给优化,龙头公司优势将更为明显。制剂端,监管趋严,行业集中度有望快速提高。公司依靠研发高投入打造成熟的研发中心,为公司产品与技术不断升级与改造打下坚实的基础。公司农药制剂和肥料主要采用“公司→经销商→零售商→种植户”渠道模式,配套农技服务,共同发展海内外业务,品牌影响力日益扩大。
    投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级
    公司为国内新烟碱农药龙头,具备产业链一体化优势,研发与营销实力强大。公司主要产品吡虫啉需求空间广阔,供给优化下价格中枢有望抬升,吡唑醚菌酯中间体产能短缺,一体化企业将显着受益。未来,环保型制剂项目、新一代烟碱类项目以及丙硫菌唑的陆续投产将支撑公司快速成长。预计2019-2021年EPS分别2.05元、2.63元、3.33元。
    风险提示:1. 公司项目建设不及预期;
    2. 下游需求不及预期。
    

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挖贝网,华铭智能(300462)特定股东张金兴减持82万股 套现约1562万元




    挖贝网 7月3日消息,华铭智能(300462)特定股东张金兴在深圳证券交易所通过集中竞价交易方式减持81.99万股,股份减少0.5951%,权益变动后持股比例为2.8285%。
    截至本公告日,特定股东张金兴在深圳证券交易所通过集中竞价交易方式完成81.99万股的减持,权益变动前张金兴持股3.4236%,权益变动后持股比例为2.8285%。
    公告显示,本次减持价格区间为18.09-19.05元/股,本次减持套现约1561.91万元。
    张金兴不属于公司控股股东或实际控制人,本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更,不会对公司治理结构及持续经营产生影响。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为5260.76万元,比上年同期增长16.31%。
    据挖贝网资料显示,华铭智能主要从事轨道交通、快速公交(BRT)等各个领域自动售检票系统终端设备的自主研发、制造与销售,以及场馆、景点票务与门禁系统的系统集成、设备供货与技术服务。

中银国际证券,中银国际:医药生物行业2017年报及2018q1季报解读


    2017年医药板块整体业绩情况:A股医药生物板块收入端增长稳健,增速为18.26%,略低于2016年的19.55%的增速。毛利率方面提高了3.02个pp,达到48.72%。费用端方面,由于两票制、营改增的影响,由于低开转高开,销售费用大幅增长,增幅为30.06%;管理费用增速平稳,增速为15.19%;财务费用由于资金成本的上升和股权融资渠道收窄导致债权融资的增加,财务费用增速较快,增速为54.96%。由于毛利率的提升,营业利润和归母净利的增速高于2016年水平,增速分别为33.65%和20.26%。
    2018Q1板块整体情况:收入端继续延续了高增长,增速达到23.99%,毛利率大幅提高了7.52个pp,达到51.82%。由于部分省份从2017年下半年甚至Q4才开始执行两票制,因此高开带来的销售费用的增长效应仍然存在,销售费用增速为48.50%;管理费用和财务费用的增速分别为20.31%和69.59%。营业利润和归母净利的增速分别为31.85%和29.27%。
    化学制剂板块:虽然近几年行业受医保控费、控制药占比、发改委药品降价、抗生素限制用药等诸多负面政策影响,制药企业也在逐步消化价格压力,并通过新上市品种及新进医保目录品种的逐步放量打开新的市场空间。
    生物药板块:生物药各板块内公司差异较大,龙头企业保持了稳健快速增长。生长激素随市场接受度提高及消费需求提升持续放量;二代胰岛素由乙调甲利于基层市场开拓,三代胰岛素上市后将借助现有渠道网络逐渐放量。疫苗行业自去年开始逐步回归正常轨道,二类疫苗由于不受医保控费限制且叠加居民健康意识和消费能力提升高速增长,代理及自研产品上市后快速放量。
    中药板块:2018年Q1在流感疫情带动下业绩增速明显加快,相关产品爆发性增长带动公司业绩大幅超市场预期,但值得重视的是,流感疫情具有偶发性,中药制剂和中药注射液在医保控费和限制辅助用药大背景下发展依然承压,尤其是中药注射液,中长期趋势依然压力巨大。器械板块:整体保持稳健增长,但板块内部业绩分化明显。以乐普医疗、三诺生物为代表公司在外延并购带动下,业绩保持快速增长;部分细分领域龙头公司,如安图生物、开立医疗等,在细分领域具有明显的技术优势,对行业原有技术进行升级替代,业绩保持快速增长;低值耗材、器械领域竞争激烈,部门公司业绩增速明显放缓。
    医疗服务板块:整体保持了30%稳健增长,在鼓励民营以及地方政府对部分公立医院资产的市场化运作逐渐实现开放态度下,有利于上市公司完成区域的并购和连锁。但是在整合阶段也会带来大量的管理费用(如资本开支带来的折旧、摊销以及新增人员工资)拉低利润端的增长,因此需要对公司并购的规模和节奏有充分的预期下才能较好的预测未来利润端的增长。
    商业板块:商业批发板块两票制影响基本已经体现,预计龙头企业2018年下半年业绩出现拐点;对于零售板块持续稳定增长,随着行业集中度的提升、品种毛利率的提高和精益化管理的加强收入和利润增速会持续保持在20%以上。
    投资建议:
    根据春季策略报告及个股深度报告建议关注,康美药业、天士力、片仔癀、康弘药业、昭衍新药、信立泰、翰宇药业、美年健康、一心堂、大参林、信邦制药、开立医疗。
    风险提示:
    板块内个股业绩低于预期,医药相关政策推进速度低于预期。

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