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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中证网,汤臣倍健(300146):2018年前三季度药店渠道收入占超70%




    中证APP讯(实习记者傅苏颖)12月7日,汤臣倍健(300146)发布投资者关系活动记录表显示,公司拥有全渠道销售体系,其中药店一直是公司的优势渠道。2018年前三季度药店渠道收入占比超过70%,其中“汤臣倍健”主品牌在药店渠道收入同比增长30%;电商渠道占比接近20%,其中“汤臣倍健”主品牌在电商渠道收入同比增长60%。
    公司称,汤臣倍健主品牌未来增量来源包括但不限于以下三个方面:其一,县级市及以下地区市占率及贡献率的提升;其二,大单品继续破局带动汤臣倍健主品牌线上线下发力;其三,继续夯实电商品牌化战略推动线上增长。
    公司称,2018年前三季度第一大单品“健力多”在公司合并报表范围收入贡献占比19%,在药店渠道的收入增速约200%。另外,公司储备大单品“健视佳”是2017年推出的新品牌,定位于护眼市场,消费人群聚焦中老年人,2019年将继续进行品牌投放,扩大试点区域。
    公司称,公司的原料众多,且大比例为进口采购,原料产地遍及全球23个国家,公司会通过签署专供基地战略合作、远期锁价、储备多家供应商等方式控制原料成本波动。
    公司介绍,截至2018年三季度末,公司孕妇婴童品牌“天然博士”在终端网点覆盖、实际经营数据等方面均超出公司预期。公司将利用天然博士、Life-space等产品矩阵进一步深化母婴渠道布局。
    8月30日,汤臣倍健股份有限公司宣布完成对澳洲益生菌企业Life-SpaceGroupPtyLtd(以下简称LSG)的收购,总价约6.7亿澳元(约34亿人民币)。对此,公司称,公司收购LSG的重要考量是收购标的是否符合未来行业发展趋势及协同放大效应。其一,益生菌补充剂细分市场符合全球细分化和个性化趋势,从行业数据来看近几年销售增速远快于全球VMS整体增速;其二,公司选择细分市场知名品牌作为收购标的。益生菌品牌life-space具有产品配方优势,在澳洲和中国市场具有较高的品牌知名度;第三,公司有强大的线下销售网络和营销能力,背靠广大的中国市场,发展空间可期,公司希望未来在中国线上和线下发挥良好的协同放大效应。
    针对Life-space的中国商业计划,公司称,从市场上现有益生菌产品来看,包括保健食品形态和普通食品形态,这两种形态的产品公司已做相应准备,目前益生菌产品的保健食品注册申请仍在CFDA评审阶段。2019年,Life-space跨境电商业务将由LSG原有团队继续运营;中国市场将针对儿童、成人、孕妇群体推出多款益生菌产品,并将借助公司的渠道优势在药店、母婴渠道等开展推广。
    公司表示,LSG自今年9月开始纳入公司合并报表范围,三季度仅并表一个月,对公司合并报表业绩影响不大。公司会严格按照《企业会计准则第8号——资产减值》的规定进行相应商誉减值测试,本次交易产生的可辨认无形资产将分10年摊销。
    公司称,渠道分布与行业发展阶段有一定关系,随着行业发展和消费者意识的逐渐提升,公司也在持续开拓多元化渠道,根据不同渠道的消费者需求采取差异化的营销策略和品牌活动,增强消费者渗透与黏性。
    

太平洋证券,军工行业:基本面拐点将至 建议加大板块配置


    行情回顾:
    本周(1月1日-1月5日)沪深300指数上涨2.68%,Wind航空航天与国防指数上涨1.25%,跑输沪深300指数1.43个百分点。
    本周要闻:
    2018中国航天发射或达40次
    航天科技于1月3日对外发布消息称,2018年航天科技宇航发射计划35次,发射次数将创历史新高。如果再算上航天科工集团的商业航天发射次数,那么中国2018年的航天发射可能会破40次大关,中国可能会成为2018年航天发射次数最多的国家。
    行业观点:
    受市场风险偏好降低等因素影响,军工板块2017年行业跌幅榜前列,目前公募基金持仓和行业平均PE都处于历史低位水平,长期投资价值已经开始显现。虽然一些个股仍然面临估值较高、业绩难以兑现的压力,但是由于预期比较充分,大幅下跌的可能性不大,而一些有业绩支撑、估值相对合理的公司有望率先企稳。我们认为,随着科研院所改革、军品定价机制、国企混改、军民融合相关配套政策加速落地,受军改影响的延迟订单有望在2018年陆续释放,军工行业将迎来改革红利与业绩改善的确定性拐点,建议关注受益于军民融合发展、国防信息化建设、海空装备升级、科研院所改制的优质龙头公司。推荐关注:中直股份(600038)、中航光电(002179)、四创电子(600990)、全信股份(300447)、方大化工(000818)、菲利华(300395)。
    风险提示:军民融合推进速度低于预期,科研院所改制进度低于预期。

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证券时报网,云海金属(002182):筹划引进宝钢金属为战略股东 或涉及控制权变化




    云海金属(002182)10月22日晚公告,为加快公司战略布局,推进轻合金应用,推动行业发展,拟筹划引进宝钢金属为公司战略股东,结合双方产业及金融资本领域的综合优势,促进公司发展。公司实控人梅小明拟以协议转让方式将其持有的部分股份转让给宝钢金属,并将部分表决权委托给宝钢金属。本次交易完成后,可能涉及公司控制权发生变化。

证券日报,软件行业配置价值凸显 逾18亿元资金涌入15只个股


    昨日,沪深两市股指低开高走,截至收盘,软件板块表现突出,整体涨幅达4.76%,位居大智慧板块第一位。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,个股方面,在可交易的180只软件股中,179只个股均实现不同程度的上涨。其中,佳创视讯、美亚柏科、浪潮软件、中科信息、纵横通信、中国软件、润和软件、万兴科技等8只个股纷纷涨停,用友网络(7.71%)、久其软件(7.61%)、卫宁健康(7.59%)、立思辰(7.34%)、汉得信息(7.17%)、中新赛克(6.85%)、远光软件(6.84%)、华宇软件(6.54%)、石基信息(6.51%)、和仁科技(6.49%)等10只个股涨幅均逾5%,此外,超图软件、天源迪科、创业软件、中富通、恒生电子等5只个股也均实现不同程度的上涨。
    资金流向方面,场内大单资金对板块的集中关注成为板块近期走势向好的重要因素之一,上述180只个股中,中国软件(28187.91亿元)、浪潮软件(20191.21亿元)、用友网络(17892.93亿元)、科大讯飞(13378.22亿元)、美亚柏科(12780.60亿元)、光环新网(11391.22亿元)、广联达(10871.19亿元)、润和软件(10598.33亿元)8只个股均受到1亿元以上大单资金青睐,此外,恒生电子(9304.55万元)、二三四五(9146.58万元)、宝信软件(9086.76万元)、太极股份(9038.53万元)、汉得信息(8807.48万元)、卫宁健康(8649.47万元)、深信服(7706.51万元)等7只个股大单资金净流入也均在5000万元以上,上述15只个股合计吸金18.70亿元。
    业绩方面,截至昨日,已有151家公司披露中报业绩预告,92家公司业绩预喜,其中有22家公司中报业绩均有望实现同比翻番,其中,辰安科技(953.40%)、世纪瑞尔(593.32%)2家公司中报净利润均有望实现同比增长5倍以上,凸显出较高的成长性。
    机构评级方面,近30日内,共有42只个股获机构给予"买入"或"增持"等看好评级,其中,广联达、用友网络、光环新网3只个股机构看好评级家数均在10家及10家以上,中新赛克(9家)、创业软件(9家)、金卡智能(8家)、天源迪科(7家)、华宇软件(6家)、辰安科技(6家)6只个股也均获5家以上机构扎堆看好。此外,被机构看好的还有:东华软件、网宿科技、宝信软件等3只个股。
    对于广联达,太平洋证券表示,公司加强施工业务板块的战略整合,重点产品夯实应用价值并形成系列解决方案。公司在BIM上的大量前期投入和积累具备长期价值,将随新开工率复苏而加速增长。预测公司2018年-2019年每股收益分别为0.45元、0.54元,维持"买入"评级。
    对于软件行业的未来发展,分析人士指出,软件行业经过近两年的调整,目前的估值水平较低,配置价值逐步凸显。在细分领域行业云计算产业链中,尤其看好工业互联网,今年政策支持力度明显加大,自上而下多层次推出政策支持企业上云,政府出台一系列补贴政策为企业上云减轻了资金压力,已经落地的工业互联网案例验证了降本增效的价值。推荐相关标的:用友网络、宝信软件等。

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中国证券报,总裁详解建设世界一流企业方略 中国中铁(601390)迈上质量强企新征程



    跨越千山万水的中国中铁,正在谋划跨越新的雄关:从规模速度型增长迈向质量效益型增长。
    “在传统建筑行业面临产业转型的关键时期,中国中铁正致力于新的产业替代和动能补充。”中国中铁总裁陈云近日接受中国证券报记者专访时表示,在追求高质量发展的过程中,中国中铁未来将通过创新驱动,提升核心竞争力,为企业高质量发展提供新引擎、新动力。
    陈云透露,公司将进一步推进国资国企改革、加强资本市场政策的研究和跟踪,结合公司发展新旧动能转换,围绕需求调整结构改善供给。根据建筑业与制造业融合、信息产品产业化、高端装备、节能环保等领域的优势和发展需要,加强并购重组、资本运作等方面的可行性研究,并持续加大科技研发和创新力度,将政策、市场与企业实际相结合,努力实现公司内在价值与市场价值的有机统一。
    制定时间表推进质量强企战略
    “今年,我们在2018年经营成果大幅提升的基础上,持续加大经营拓展力度,持续提升经营质量,努力向广大股东和投资者交出一份满意的业绩答卷。这也符合中国中铁高质量发展要求。”陈云开门见山地说,“未来中国中铁将把质量强企战略放在更为突出的位置,力争从2019年到2023年,经过5年左右的努力,推进企业高质量发展行动,实现以创新发展为关键的企业实力明显提升,以增强幸福感、获得感为目标的员工福祉建设明显提升的总体要求和目标。”
    2014年5月10日,习近平总书记考察中国中铁所属中铁工程装备集团时指出,一个地方、一个企业,要突破发展瓶颈、解决深层次矛盾和问题,根本出路在于创新,关键要靠科技力量。要加快构建以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系,加强创新人才队伍建设,搭建创新服务平台,推动科技和经济紧密结合,努力实现优势领域、共性技术、关键技术的重大突破,推动中国制造向中国创造转变、中国速度向中国质量转变、中国产品向中国品牌转变。
    陈云表示,“三个转变”掀开了我国高质量发展的新篇章,开启了中国品牌发展的新征程,为企业依靠科技力量实现转型升级提供了方法论,为做强做优做大中国中铁提供了一把“金钥匙”。五年来,中国中铁始终以“三个转变”为目标,以实现高质量发展,建设世界一流企业为己任。中国中铁的高质量发展计划,2019年7月至9月为全面启动,制定方案阶段;2019年10月至2023年10月进入逐项提升,协同推进阶段;2023年11月至12月是总结评价,持续推进阶段;共计三个阶段六个环节开展质量提升、推进企业高质量发展行动。
    他说:“未来,中国中铁将由规模速度型增长转向质量效益型增长,发展动力由投资、劳动等要素驱动转向机械化、数字化、智能化等创新驱动,发展结构由增量扩张为主转向调整存量、做优增量并举,业务重心由立足国内转向面向全球,成为引领全球基础设施建设技术发展、在全球产业中具有话语权和影响力的世界一流领军企业。”
    “我们构建了反映‘资本获利、科技创新、跨国经营、高效运营、有效供给、绿色发展、社会贡献和风险防控’八个方面能力的高质量发展年度监测指标体系。”陈云表示,虽然开展质量提升、推进企业高质量发展行动是一项十分复杂、艰巨的系统工程,涉及企业经营管理的方方面面,但中国中铁有信心、有能力将行动落在实处,持续推进企业高质量发展。
    从探索中国首条电气化铁路、首条高速铁路,到建造世界上首条高原铁路、最长跨海大桥……中国中铁上市12年来,见证了从“中国建造”到“中国智造”的飞跃。
    2007年12月,中国中铁整体重组上市,开创了“先A后H、H股定价高于A股定价”的国有大型企业上市新模式。
    2018年5月7日,中国中铁停牌筹划市场化债转股。2019年5月5日,该事项获证监会并购重组审核委员会无条件通过。至2019年9月19日,中国中铁发行股份购买资产完成股份登记手续实施完成。前前后后,耗时一年多,中国中铁完成了建筑央企的首单市场化债转股。先引进9家投资人对所属4家标的公司增资还债,股份公司再发行股份购买这部分少数股权,两步走的方式既达到了公司债转股降杠杆的目的,又为投资者提供了市场化的退出通道。
    “应该说这是一个多方共赢、市场化运作的创新之举。”陈云介绍称,借助资本市场,从2013年末至2017年末,中国中铁合并口径资产负债率从84.59%逐步降至79.89%,下降约5个百分点,降杠杆、控负债工作取得初步成效,但资产负债率水平仍然较高。通过市场化、法治化债转股,进一步降低中国中铁和下属企业的债务水平和资产负债率,减轻企业财务负担,2018年末公司资产负债率已降至76.43%,处于行业较低水平。
    推进混改寻求传统业务新动能
    “中国中铁正在从基础设施承包商向基建承包商+城市运营商与投资商的角色转型。”陈云对中国证券报记者表示,未来中国中铁将进一步巩固城市轨道交通、高速公路等传统市场,加快拓展城市地下综合管廊、海绵城市、智慧城市、水务环保、机场码头、水利水电、城市群建设、城市综合体、城市更新改造、产业园区等新兴市场,做新的产业替代和动能补充,以降低未来基建行业市场萎缩带来的风险。
    他介绍,中国中铁正在积极探索投资项目资产运作,把PPP项目运营管理摆在重要位置,通过结构性调整和战略性培育,形成基础设施投资与创新投资业务两业并举、双轮驱动、持续健康的投资发展体系,促进企业产品结构调整和转型升级。
    在项目投资运营建设领域,中国中铁正快速发展。陈云告诉记者,截至2018年年底,中国中铁在建的基础设施和矿产资源项目投资总规模达9844亿元(其中高速公路投资额453亿元、矿产资源投资138亿元、基础设施投资项目权属投资规模9253亿元),运营的高速公路总里程达962公里。
    陈云表示,中国中铁对混改模式全面探索、因企施策。中国中铁的A+H上市,引入境内外股东,本身就是通过资本市场的一种“混改”。中国中铁的工业板块资产重组,与中铁二局资产置换上市并配套募集资金,也取得良好效果。公司所属中铁设计咨询集团有限公司是中央企业首批员工持股试点企业,通过员工持股、引入战略投资者激发科技型企业的发展活力。所属中铁九局、中铁国际和中铁二院是“双百行动”试点企业,试点方案正在完善。陈云表示,未来将通过改革创新,引入灵活的市场化经营机制,利用产品研发、营销渠道优势,放大国有企业改革乘数效应,做强做优做大中国中铁。
    据了解,中国中铁通过大力实施科技兴企战略,加快企业科技创新步伐。在工程建设中,公司大量采用新技术、新工艺、新材料、新设备,工程和产品质量优良率进一步提高,自主创新能力进一步提升。2018年,中国中铁4项成果获得国家科学技术进步奖,1项成果获国家技术发明奖,获国家奖数量位居建筑业央企前列;12个项目获詹天佑奖;新增专利1888项,同比增长56.7%。
    陈云表示,未来中国中铁将坚持创新驱动,积极做好国家级创新平台建设和战略性科技力量的培育,不断提升自主创新能力与核心竞争力。
    坚持主业+相关多元海外拓展再下一城
    近年来,中国中铁积极参与共建“一带一路”基础设施互联互通工程,全力推动铁路“走出去”。目前,中国中铁海外业务正在快速发展,国际市场规模显著扩大。陈云称,希望未来海外业务的营收占集团总营收的30%,海外资产配置占集团资产的三分之一。
    为加快提升全球资源配置能力,增强全球基础设施领域的话语权和影响力,中国中铁提出海外业务优先与优质发展的“双优”发展战略,加快提升全球资源配置能力,不断向产业链、价值链的高端攀升。
    据了解,目前中国中铁参建了中老铁路、雅万高铁、亚吉铁路、孟加拉帕德玛大桥铁路连接线等重大项目;近期签约了匈塞铁路,以及埃及、加纳等项目;重点推动的项目包括中缅铁路、中巴ML1铁路等周边国家互联互通公路铁路和“一带一路”国家基础设施等项目。
    陈云说,未来公司要积极推广中国技术标准,加快国际化人才培训。全力推动中国标准“走出去”,积极落实与目标国家的标准互认,既要尊重所在国现有标准,又能使中国技术标准融入当地已有标准,在新建铁路项目中,力推中国标准“走出去”。
    中国中铁海外业务起始于上世纪70年代的坦赞铁路建设。2007年整体上市后,公司积极响应国家“走出去”号召,进一步加大国际市场开发力度。截至目前,中国中铁在全球95个国家和地区共设立境外机构320个,中国中铁全系统境外在建工程项目495个,涉及合同总额388.86亿美元,全公司对外开展经营的员工为8796人。
    中国中铁基建板块营收始终占据整体营业收入的80%以上,随着国家政策和行业发展的不断进步,基建主业与其他业务的关联度、依存度越来越高。为此,陈云对中国证券报记者表示,中国中铁未来的产业布局依然会坚持“主业+相关多元”。
    在基建建设板块,中国中铁将主动对接“一带一路”、雄安新区、粤港澳大湾区、长三角经济带等国家重大战略部署;积极促进区域协调发展和军民融合发展;积极参与人工智能、工业互联网、物联网、灯联网、智慧城市等新型基础设施建设;以国际化思维统筹全局,推动海外经营全面发力加速;全面聚焦铁路、公路、机场、水运水利、能源环保、民生建设等九大领域补短板,实现基建板块高质量发展。
    据介绍,当前中国中铁除了基础设施建设、勘察设计、工业制造、房地产开发等业务板块外,还包括物资贸易、金融服务、投资运营、矿产资源等业务板块,业务板块之间形成了上下游产业链协同,价值链紧密联结增值的效果。

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全景网,潞安环能(601699)一季度净利增约22%




    全景网4月25日讯潞安环能(601699)4月25日晚披露一季报,公司今年一季度实现营收56.2亿元,同比增长9.26%;净利润8.7亿元,同比增长21.97%。报告期内,商品煤销量增加导致收入增加,公司实现商品煤销售收入46.9亿元,销售毛利21.06亿元,商品煤综合售价为588.5元/吨。

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申万宏源,化工行业周报:贸易战止戈、油价站稳80美元 环保大会利好化工 醋酸、甲醇、草甘膦价格上涨 长期看好新材料


    本周组合观点:1、中美贸易战止戈,从两方面来看:一是前期因为贸易战受损的行业,本次贸易战最容易达成的两个共识:1)上游的能源的能源进口长期持续(进口LPG、页岩气),从本次中美贸易基于80美元的油价下,同意未来从美国进口更多能源,证明特朗普希望油价长期维持高位,同时占有中国这个庞大的市场,因此未来油价将长期维持在高位震荡,之前受上游能源影响的部分下游,如丙烷/乙烷制乙烯环节,影响基本消除;2)之前担心贸易战减少农产品进口,从而影响北美转基因作物种植面积,间接影响国内农药行业,但从商量的结果来看,未来仍会更大规模地进口美国的农产品,因此利好农药行业。二是之前因为贸易战利好的行业,如进口替代或者新材料行业,市场担心未来国家不会大力去搞,而会采用更多地进口去弥补贸易逆差。我们觉得本次贸易战虽止戈,但过程波折更加刺激相关主管部门加速材料国产化进程,会推动新材料行业更快速发展。2、油价超过80美元,利好基础化工行业:1)利好煤化工及相关煤头的行业(华鲁恒升,鲁西化工,华谊集团,阳煤化工)、PVC(中泰化学、新疆天业、鸿达兴业、三友化工、天原集团)、炭黑(黑猫股份)。2)油价上涨,利好农产品价格以及农化行业,尤其利好农药,建议重点关注农药出口占比比较大的品种草甘膦。3)油价如果区间震荡,聚酯产业链价差长期维持高位,推荐恒逸石化,荣盛石化,桐昆股份。3、全国生态环境保护大会召开,加速化工行业龙头集中。全国生态环境保护大会18日至19日在北京召开,是关于生态环保最高级别的大会,凸显中央推进生态治理的决心。从山东第一批化工园区公示、江苏苏北地区停产整顿及计划关停2000家化工企业、长江经济带岸线1公里严禁化工项目等一系列措施,充分推动化工行业小散乱的去除,加速行业集中度提升,长期利好行业龙头。受环保比较大的行业农药(扬农化工、利尔化学、兴发集团)、染料(浙江龙盛、闰土股份),维生素(新和成、浙江医药、兄弟科技),化工园区龙头万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、滨化股份、恒逸石化等。

国泰君安证券,物流行业:研究报告


    2018年7月快递行业业务量增速环比回升。7月份单月完成快递业务量40.8亿件,同比增长27.3%;2018年初至今累计完成261.6亿件,同比增长27.5%。2018年1-7月实物网上零售额同比增长29.1%,较去年同期(28.9%)基本持平,较1-6月(29.8%)放缓。分业务类型看:7月异地件同比增长28.0%,高于6月的同比增速24.8%);同城件增速23.7%,略高于6月的同比增长(22.3%);国际件增速43.7%,较6月的23.8%大幅回升。分地区看:7月东、中、西部业务量增速分别为26%/31%/34%,6月同比增速分别为23%/32%/31%,中、西部增速快于平均,东部增速回升。由于基数增大,我们预计2018年全年快递业务量有望实现25%至30%的增速,快递发展指数报告预计8月完成42亿件,同比增长29%,较7月加快,依然保持强劲增长动能。我们认为依靠资产投入、精细化管理实现时效和服务质量提升的龙头公司将继续享受远高于行业的业务量增速。
    快递单价继续下降。7月快递平均单价为11.80元,同比下跌3.4%,略差于6月的-2.5%,主要由于国际件单价大幅波动(-19%)。同城件单价涨幅收窄:7月同比+1.7%(6月+8.9%)。异地件单价小幅下跌:7月同比增速-2.2%,略好于6月的-2.9%,考虑小件化趋势下单件重量逐渐降低,实际的单价可能好于这一数据;1-7月平均单价同比仅下降2.1%,大幅好于去年同期8.7%下降和去年全年7.1%的同比下降。
    景气略微下降,后续趋势仍好。中国物流与采购联合会发布的8月份物流业景气指数为50.7%较上月回落0.2个百分点;中国仓储指数为50.1%,较上月回升1.7个百分点;中国公路物流运价指数为95.7点,比上月回落1.75%。8月份,物流业景气指数呈现周期性回落,但仍保持在50%以上。从需求上看,以居民消费为主的服装、日用品和农副产品保持回升;大宗商品方面,钢材和木材物流活动较活跃。经济运行趋势平稳,受行业相关政策的支持,资金周转速率加快,企业经营情况有所改善。新订单指数回落,市场需求略有减弱。8月份,新订单指数为49.9%,较上月回落0.3个百分点,该指数连续三个月回落,显示出受高温多雨等季节因素影响和生产企业产能下降的影响,需求相对平衡,但略有不足。资金周转率加快,资金紧缺状况有所好转。8月份,资金周转率指数为50.3%,较上月回升0.1个百分点,自上月央行加大中期借贷便利消息的出台,下游企业供中短期使用资金量有所增加,上半年企业资金紧缺的状况略有好转,这将有益于企业扩大经营规模,提高经营效率,促进企业健康有序发展。
    我们继续看好物流行业,也继续推荐中国外运(00598HK),评级“买入”,目标价5.20港元。2018年中国外运拟按照每股对价股份初步发行价5.32元发行13.7亿股A股作为对价股份,以按初始换股比率交换参股股东持有的合计3.55亿股外运发展的股份,目前已得到中国证监会批准,我们预计10月份会完成A股上市。合并以后,公司将能够为客户提供整体规划,提供综合海陆空运等一体化物流服务。因此,外运发展与中国外运之间同业竞争的问题将得以解决,未来预计产能协同效应。此外,中国外运还能受益于外运发展充裕的现金流。外运发展2018年上半年净现金为49亿元,经营现金流8,135万元,现金流情况良好。我们的目标价对应10.0倍、8.2倍及7.4倍的2018-2020年市盈率。

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